突然好多地方推荐美债QDII

你好大家，我是马硕。

最近我看很多地方都使劲推荐投资于美债的债券型基金，理由是，美国要降息了，降息就会有个债券市场的牛市，所以，再加上，现在美债的收益率较高，牛市+利息，是它们推荐投资于美债的理由。

对于上面两点原因，我是认可的。

降息会导致债券牛市，这是债券价格和收益率的反向关系决定的，降低利息率，那债券价格就会升高。另外，美国的利率现在处于高位，已经几乎不存在短期加息的可能性，连维持都很难，剩下的只有降息，所以现在的国债利息也是高的，这也是事实。但这两个优势，能否构成投资美债的决策？我想从法，理，情三个角度来谈谈。

第一，法的角度。

法的角度就是法律和规则。我国国内是有QDII的公募基金投资于美国国债，公募基金投资境外金融市场是合法的，法律上没问题。

第二，理的角度。

理就是道理。从道理讲，美国降息确实会导致美国的国债市场牛市。但是，美元会贬值的。如果美元贬值的幅度较大，那投资美债不但不会赚钱，还是亏钱。美元还没有开始降息，美元兑人民币就已经是这样的走势了。

不过还有一种观点说，市场是提前反应的，我承认这确实存在。所谓提前反应，就是人们知道美国会降息，所以在汇率上已经提前反应出美国降息后的价格了。等到真的降息，就不会跌了。

这种说法有三个问题。第一是，提前反应能反应多久？是未来一个月美国降息的幅度吗？还是未来3个月美国降息幅度？还是未来一年的？这个并不确定，是个复杂的问题。另外，如果美国突然大幅降息呢？突发情况是无法提前反应的。第二是，美元的贬值，并不是只受降息的影响。就现在摆在眼前的可能性就有，全球去美元的大趋势，以及美国陷入热战的情况。第三是，美国财政赤字的恶化以及美国国债的巨大压力。

如果在过去，美国很强大的时候，国债规模并不是那么过分，财政赤字也没这么过分，乌克兰也没被推，以色列也没这么疯狂，全球去美元也没搞的如火如荼。那确实可以说降息导致的美元贬值的幅度可控。可现在是过去吗？此一时彼一时了。或者换一个角度想：如果美国就这么挺住不降息，那美元未来会不会贬值？能回答这个问题也可以。

所以从理的角度看，美元贬值的幅度可能会很大，现在这个时候投资美债可能会面对美债确实涨了，也能得到美债利息，但是，换回人民币之后发现亏了。

另外，还记得前一阵日本股市 跌12%，然后夜里美股发生了什么？——很多券商的服务直接中断了。美国那边意识到，白天日本的暴跌，会引发美国股市这里的恐慌，所以用了“盘外招”，限制很多券商交易，导致大量账户无法卖出。所以是不是存在一种可能性，当美国发生危机时，它是通过一些办法阻止境外账户交易的，如果这样做了，会不会造成损失，这种损失谁承担？我想美国是不会承担的。虽然都是钱，但钱和钱并不一样，对于美国来说，我们的钱是外资，而且还是最大敌人的钱，我们不是华尔街的犹太资本，到最后谁保证你资金的安全？

第三，情的角度看。

16南海危机，18贸易战，之后的科技战，抓孟晚舟，制裁中国几百家企业，还有加息以来的金融战，舆论战。美国支持菲律宾在我国南海闹事，支持那个前一阵刚去日本神厕的乌克兰，支持以色列炸死几万平民。我觉得这些就不用细说了，大家都清楚。中国和那么多国家以及地区发表的声明，都是反霸权的，反的是谁？

美国现在最头疼的问题就是国债的流动性，因为它发的太多了，实在没那么多钱能接得住。这个时候我们还去买美债，这不是去给美债提供流动性吗？

有人说，连我们中国都持有美债。

中国持有美债在高峰的时候是2013年的1.3万亿，但现在降低到了0.8万亿以下，我们主要是采取了到期不续的方式减持美债。虽然中途有时会有些许增加，但这些增加很有可能并不是国家持有，而且金融机构所为，总体来看，中国持有的美债规模下降的大趋势不变。

还人说，买美债是薅美国羊毛，这种说法正中美国下怀。它从来不怕付利息，只要大家接受它的国债，美国就可以通过借钱过日子，利息，印钱就行了，反正通胀是全球一起来承担。所以通过加息吸引人过去，制造美元潮汐，摆起一副这里有免费羊毛的样子，但为什么最近一年美国发行长期国债的时候，有大约30%卖不出去，需要一级承销商自己买走？现在很多人都不想要了，难道他们都傻？这一套玩法，总有完蛋的一天。