分享经济发展之果，增加财产性收入之源，股票市场承载了众多投资者的希望。
但盈亏同源，收益与风险并存，股市的波动也是每个投资者都可能面临的挑战。
股市震荡自有规律。广发基金与上海证券基金评价团队联合开设《广发现》专栏，以广阔的历史数据为基，力图洞察市场周期，发现长期机会，给投资者以火炬般的指引。
我们相信，识航道，坐坚船，掌好舵，远航必达目标；尊重市场，理性投资，恪守纪律，收获就在前方。
让我们一起，见多识广，发现机遇，知行合一，成为聪明的投资者。
1月23日以来，港股开启了“大反攻”节奏。截至5月17日，恒生指数涨超30%，恒生科技指数涨超35%，在全球主流市场指数中表现领先。
面对表现强势的港股，很多投资者跃跃欲试，却又不知该从何入手。本期我们就来看看，港股市场的表现主要跟哪些因素有关，又有哪些投资机会值得关注吧。
在入手港股之前，我们需要先对其波动幅度做好心理预期。在近期的“大反攻”出现之前，港股已经经历了一段较长的“阵痛期”。
2019年初至2024年3月末，港股大幅跑输A股，恒生指数相对沪深300的超额收益为-53%；2020年至2023年，恒生指数连续4年录得负收益，为指数1969年发布以来首次。
图：港股 VS A股2019年以来表现（%）
来源：Wind，上海证券基金评价研究中心，截至2024/5/13
恒生AH股溢价指数，通常被用来衡量同时在A股和港股上市的公司在两个市场之间的溢价情况。
该指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），指数越低则相反。
近年来，这一指数持续上行，在今年整个2月里均运行在150以上。也就是说，对于在香港、内地同时上市的公司来说，其A股相对H股的股价溢价率为50%。最近两个月，恒生指数持续反弹，AH股溢价指数回落至137。
图：恒生AH股溢价指数2014年以来走势
来源：Wind，上海证券基金评价研究中心，截至5月14日
01 受经济基本面影响
据港交所披露数据，截至2023年末，在香港2609家上市公司中，内地相关企业共1447家，股票市值占比达76%，成交金额占比达87%。可以说，中国经济基本面对港股市场有着重要的影响。
02 受全球流动性影响
作为一个国际化的金融市场，港股还受到全球资金流向和风险偏好的影响，尤其与美元流动性密切关联。
鉴于港股市场以港元计价，香港采用与美元紧密挂钩的联系汇率制度，导致港元汇率紧密锚定美元。因此，香港的利率水平整体随美联储的决策而调整，无风险利率与美债利率保持同步，并且资本在香港市场享有自由流动的便利。
回顾过去三年，在全球主要市场波动加大的背景下，港股因受到全球流动性等多重因素的制约，表现更显疲态。
中长期来看，随着我国经济基本面稳步向好，美元加息周期结束，压制港股表现的诸多因素均有望迎来边际好转，或将为港股投资带来新的机遇。
图：港股、A股、美股主要指数年度表现（%）
对于大部分个人投资者来说，港股是一个研究难度较大、参与门槛较高的市场。因此，借道主要投资于港股的指数基金，是一种较为便捷、高效、分散的布局方式。
从投资渠道上区分，目前投资于港股的指数基金主要有两类，分别为港股通基金与QDII基金。
截至2023年末，投资港股指数的港股通基金比QDII基金数量更多，但规模不及QDII基金。
图：港股指数基金分类规模及数量
