有朋友问到熊市的特征等问题，既然大家关心，我就撰文一并回答，供参考。
一、熊市的特征是什么？
一是反弹高点压低；二是每次反弹不超过七周；三是月
K
线很少有重心上移（但也有例外，如
1993
年
8
月、
1993
年
10
月、
2015
年
10
月、
2015
年
11
月、
2015
年
12
月）；四是季线没有重心上移；五是最大跌幅至少三格或以上；六是熊市中经常出妖蛾子，如三聚氰胺事件、白酒塑化剂，都是熊市中出现的；七是单边熊市每次反弹
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日内必创新低；八是熊市见底时五日成交均额小于历史加权平均成交金额；九是换手不足，调整不止，即牛市过程中冲进的资金（成交额），在熊市和调整市过程中作为一个整体都得被洗出来；十是如果为年度熊市，则年度高点在第一季度，年度低点在第四季度。这些都是统计的历史规律，以前反复强调过，股市历史规律不是铁律。
在投资中，如果发现牛市结束，进入熊市了，最稳妥的策略就是空仓休息，赌熊市中自己的股票逆市上涨，胜率不大。
二、一些消费价值股、周期价值股、成长价值股涨幅巨大，但很多中字头、银行保险等行业窝在原地，市场是否会走振荡行情，大幅上涨板块持续调整，窝在地板行业轮翻上涨？
答：这个问题我也纠结过，总觉得银行指数没有直接走熊市的向下空间。但总体上我还是倾向认为个股、行业拒绝下跌或下跌空间小不影响市场熊市。
可以将全部
A
股大致分为两类，一类是核心资产，一类是边缘资产。核心资产在一个基钦周期中累计涨幅太大，该调整，尤其是累计涨幅大的周期价值股，风险较大。边缘资产与美国、香港市场相比，整体估值还是太高，风险比核心资产还大。近一个月中小股票开始活跃，这只是漫长价值回归过程中的反弹，通常
2
－
5
月题材概率股比较活跃，但并不具有持续性。股票长期收益率主要还是由行业属性、盈利模式、
ROE
、成长性、估值等基本面因素决定的。
三、有什么板块推荐？
答：因为我警惕市场可能进入熊市，所以宜空仓休息，持有货币基金等高安全性高流动性的固收产品。如果是相对收益投资者，如公募基金，没法空仓，则可关注抗跌的品种，如
A
－
H
股差价小的价值股，大银行、保险龙头，都大抵符合。我不荐股，不做股评，熊市更不推荐了。
四、现在熊市是不是应该投资债券？能分享一下熊市的投资方法吗？毕竟要跑赢通胀手时的钱才值钱。
答：如果股市进入熊市，普通投资者首选关注的还是场内货币基金，收益率虽然很低（年化收益率
2.2%
），但安全性、流动性不错，股市机会来临时，场内货币基金变现也快。
债市拐点平均滞后股市一个月左右，如果股市
2021
年
2
月见顶，那么债市现在就是底部。信用债的信用风险普通投资者不要把握，普通投资者如果要参与债市，宜参与利率债（即基本上没有信用风险的债券，如国债、政策性金融债），但交易所内债券流动性不好，大资金很难参与。债券久期越长，波动越大，在债市牛市中涨得多，在债市熊市中也跌得多。国债
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流动性还可以，可以研究，研究透了再说，不熟不投。
通胀率不会很高，宏观负债率高的国家不必担心通胀，长期趋势是通缩压力大，看长一点，未来利率变动的大方向是周期振荡式下行。
熊市里不要追求高收益率，不赔就是赚，一旦熬到牛市来临（或基钦周期扩张期来临），赚钱就容易了。
五、如果止盈止损，选择什么时机呢？
答：不同人有不同的回答，每个人的投资习惯不一样。如果我感觉到熊市来临了，我会尽早脱身。熊市中等反弹和牛市中等回调一样，也许没有，也许有，也许终于等来了反弹，但反弹的高点比你开始等的点还低。止盈止损的决定只能自己来做，别人的观点仅是参考，毕竟市场变化莫测。
PS
（市场凶险、变化莫测、仅供参考、风险自担）：每年市场就三种形态：牛市、熊市、平衡市，
2021
年年初以来的走势，更象是熊市，如果是牛市或平衡市，一般万得全
A
指数
3
月份不会创年初以来新低。这种弱势，应该警惕。更多研究观点（仅供参考，不一定正确），关注知识星球（
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）。
特别风险提示：市场凶险，变化莫测，个人观点，仅供参考。研究交流，不荐股票，不作股评，不作投资建议，谨慎入市，风险自担。
市场变化莫测，时刻小心翼翼，本文个人拙见，不作投资建议
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