康方生物，股价处于高位。
截至9月20日，其市值为567亿港元，较好点稍有回落。
从年内低点算起，公司股价三个月涨幅超过150%，市值暴涨约340亿港元，约合300亿人民币。
在港股市场乏力，创新药企业融资不顺的大环境下，公司三个月股价翻倍，是资本对其技术的认可。
9月上旬，2024年世界肺癌大会召开，康方生物公布焦点管线PD-1/VEGF双抗依沃西的HARMONi-2研究结果。
夏瑜 来源：康方生物
与K药相比，依沃西可以使49%的患者，进一步降低疾病进展或死亡风险。
据悉，该研究是全球唯一一个，以单药与K药进行头对头比较，并取得成功的III期注册临床研究，有望彻底改变以PD-1单抗为主的肿瘤免疫治疗格局。
众多迹象表明，依沃西的前景越来越被看好。
击败药王
创新药行业，投入高、失败率高、研发周期长。
长久以来，国内医药产业与欧美医药产业在单品研发上，存在着明显的代差。
从2016年开始，这种现象开始有所改善。资本推动，国内的创新药行业迎来一波爆发潮。
不少影响力人物下海创业，在小分子领域，我们与欧美的代差急剧缩小。
业界名人创业，加上丰富的管线，港股迎来18A公司上市潮。
由于早期阶段，企业大多靠融资续命，直到熬到相关产品落地，才能翻身。因此，该行业的泡沫也相对较大。
免疫学家、创新药投资人朱迅，曾炮轰过创新药行业。
他认为，创新药领域是一个资本催生泡沫。投资者击鼓传花，第三方机构为了企业上市，不断做高企业估值的“简单却又畸形”的游戏。
2021年之后，创新药行业在加息周期的冲击下，进行一波大洗牌。
总的来说，行业良莠不齐，头部创新药企业的抗风险能力显然要优于腰部企业，受到的冲击也明显小很多。
由于研发进程较快，产品管线丰富，加上资金储备雄厚，他们更容易成功。比如百济神州、康方生物。
2022年12月，Summit以总交易金额最高50亿美元，获得依沃西单抗在美国、加拿大、欧洲和日本的独家开发和商业化权益。刷新了国内创新药企对外授权纪录。
康方生物也由此走出谷底，摆脱了行业的“死亡螺旋”。要知道，2021年6月至2022年5月，其最高跌幅超过80%。
2024年5月，康方生物宣布，依沃西单抗在一项头对头的III期临床试验中，证明其比全球“药王”K药拥有更好的临床疗效，让这款药受到前所未有的关注。
大单品加持下，公司股价年内涨幅超过600%，市值一度突破600亿港元。
后来居上
肿瘤药物研发领域，“击败”K药是所有从业者的梦想。
作为默沙东营收支柱。其上半年全球销售额达142亿美元，预计全年将突破300亿美元，占默沙东总营收的45%。
由此可见，一款成功的药，对药企影响巨大。
由于依沃西单抗比K药拥有更好的临床疗效，市场对这款药抱以很高的期望。
表现比较明显的就是Summit制药的股价暴涨。
据统计，2024年世界肺癌大会结束，公司股价在五个交易日暴涨超过155%，市值突破230亿美元，超过百济神州。
如果从年初算起，Summit制药涨幅超过1120%，是名副其实的十倍股。
市场的反馈，是对企业最好的肯定。
8月28日晚，康方生物公布2024年中期业绩报告。
财报显示，报告期内公司营收10.25亿元，同比下降72.13%；亏损2.38亿元，同比下降109.45%。
经分析，公司去年同期有一笔5亿美元的合作首付款进账。若只看创新药销售，今年上半年其创新产品收入为9.4亿元，同比增长24%。
资料显示，康方生物已开发50个以上用于治疗肿瘤、自身免疫、炎症、代谢疾病等重大疾病的创新候选药物。
还有22个候选药已进入临床，4个新药已在商业化销售，5个新药7个适应症的上市申请处于审评审批阶段。
摩根大通发表研报称，康方生物自研依沃西，在三期临床试验中，表现较帕博利珠1L优胜，风险比为0.51。
其对该产品全球三期试验中取得成功，以及在中国获取更多市场份额变得更有信心。
同时，康方另一核心产品AK104亦在中国获批。摩通估计，在中国市场最高峰销售额可能达到50亿元以上。
憧憬该公司研发管线正在开发更多药物，均可与依沃西或AK104结合使用，即使公司股价年内累升逾20%，同期恒生香港指数累跌约25%，该行仍认为市场低估公司发展潜力。
因此，摩根大通上调康方生物目标价至68港元，并且给予了公司“增持”评级。
摩根士丹利研报称，将公司今年亏损预测下调30%，明年亏损预测下降17%，对2026年盈利预测上调13%。
因此，该行给予公司“增持”评级，并且将目标价上调至78港元。
野村证券研究报告称，依沃西单抗数据令人鼓舞，可打消部分投资者先前对于此药是否能优于帕博利珠的疑虑。
这份数据也显示出更高的销售潜力。
因此，该行给予公司“买入”评级，并且将目标价上调至66.4港元。
值得注意的是，康方生物在今年3月做了一次配售，共募资10.6亿元。
截至2024年6月30日，康方生物现金及其他短期金融资产定期存款总额为56.9亿元。
如果依沃西单抗在HARMONi-2中的良好PFS结果能够转化为显著的OS获益，那么康方生物未来将是一片坦途。
