从英伟达CES演讲看AI真正机遇方向

1.1 大模型进入推理时代，第三缩放定律带动算力需求

Scaling Law仍在持续，英伟达在集群、芯片、边缘计算持续推陈出新。

在演讲中，黄仁勋坚信Scaling Law仍在继续，而且除了Pre-Training Scaling Law（预训练缩放定律）之外，还出现了后两个阶段的Scaling Law，分别是Post-training Scaling law（后训练缩放定律）和Test-Time Scaling Law（测试时间缩放定律）。测试时缩放是指AI在使用过程中，能够灵活分配计算资源，不再仅仅改进参数，而是专注于决定使用多少计算资源来生成答案。推理和长期思考是两种实现方式，AI系统可能将问题分解成多个步骤，产生多个想法并进行评估，最终选择最佳方案，当前以O1、O3为代表的推理大模型成功就是测试时间缩放定律的验证。

AI应用走向千行百业，英伟达提供超200种不同配置的系统满足各类算力需求。当前Blackwell架构芯片已经全面投产，由约15家计算机制造商提供200多种不同配置的系统，采用液冷、风冷等多种冷却方式，并支持多种CPU和NVLink配置，以满足全球数据中心的需求，这些系统目前在约45家工厂生产。

英伟达展示GB200 NVL72，晶圆级大芯片或成为未来重要技术路径。针对更大的算力需求、更低的能耗要求，英伟达正在研发晶圆级大芯片GB200 NVL72，黄仁勋展示的样品由72个Blackwell GPU构成，同时拥有14TB的内存和1.2PB/s的带宽，AI 浮点性能达到了1.4 ExaFLOPS，与上一代相比每瓦性能提高了4倍。

英伟达通过RTX消费级显卡与GB10 AI工作站芯片打造边缘AI产品矩阵，全面赋能各类边缘AI需求。对于消费级AIPC日常使用，英伟达最新的RTX50系列显卡AI算力最高达到3400TOPS，能够满足日常AI需求。而对于专业开发者，英伟达首次定义个人超算概念，利用GB10提供强大的AI开发服务，具体来说：GB10 采用搭载最新一代 CUDA® core 和第五代 Tensor Cores 的 NVIDIA Blackwell GPU，通过 NVLink®-C2C 片间互连与一颗高性能 NVIDIA Grace™ CPU 互联，该 CPU 采用 ARM 架构并具有 20 个高效节能内核。每个 Project DIGITS 都配有 128GB 的统一的高一致性内存和 4TB 的 NVME 存储。利用 Project DIGITS，开发者可以运行包含高达 200B 参数的大语言模型，加速 AI 创新。通过 NVIDIA ConnectX® 网络，可以将两台 Project DIGITS AI 超级计算机连接在一起，运行包含高达 4050 亿参数的模型。

1.2 AI Agent快速发展，AI编程是下一个大型AI风口

英伟达发布NVIDIA AI Blueprint合作伙伴蓝图，帮助企业简单高效构建专属AI Agent。正如 NVIDIA 创始人兼首席执行官黄仁勋在 CES 主题演讲中所述，企业 AI 智能体将成为 AI 工厂的核心，所生成的 token 将为各个行业带来空前的智能化水平和生产力。代理式 AI 编排是一套专为管理、监控和协调多个协同工作的 AI 智能体而设计的精密系统，是开发可靠的企业代理式 AI 系统的关键。NVIDIA 合作伙伴提供的代理式 AI 编排层提供了实现 AI 智能体有效协同所需的“粘合剂”。与 NVIDIA 合作的领先代理式 AI 编排和管理工具提供商包括 CrewAI、Daily、LangChain、LlamaIndex 和 Weights & Biases，其共同构建的蓝图集成了 NVIDIA AI Enterprise 软件平台（包括 NVIDIA NIM 微服务和 NVIDIA NeMo）以及提供商的平台。

AI编程将成为下一个重大的AI风口，而AI Agent将带来数万亿美元的蓝海市场。黄仁勋预测，全球有3000万软件工程师，每个人都将拥有一个软件助手来帮助他们编码，否则，他们的工作效率将大大降低，编写出的代码质量也会下降，因此AI编程将成为下一个重大的AI风口。与此同时，全球拥有10亿知识性工作者，这将带动数万亿美元的AI Agent商机。AI Agent正在快速落地，据英伟达微信公众号，埃森哲推出的全新 AI Refinery for Industry 包含 12 个新的行业智能体解决方案，它们均使用 NVIDIA AI Enterprise 软件构建而成，并通过埃森哲 NVIDIA 事业部提供。这些特定行业智能体解决方案涵盖了消费品和服务收入增长管理、生命科学临床试验辅助、工业资产故障排除、B2B 营销等领域。

1.3  物理AI元年开启，机器人与自动驾驶迎来重大催化

英伟达认为经数百万小时的驾驶和机器人视频数据训练的先进模型，可用于普及物理 AI 开发，并发布Cosmos物理AI平台与系列世界基础模型。NVIDIA Cosmos 是一个用于加速物理 AI 开发的平台，推出了一系列世界基础模型——可以预测和生成虚拟环境未来状态的物理感知视频的神经网络，如同大语言模型一样，世界基础模型（WFM）属于基础类模型。这类模型使用包括文本、图像、视频和运动在内的输入数据来生成和仿真虚拟世界，以准确模拟场景中物体的空间关系及其物理交互。在 CES 大会上，NVIDIA 推出第一批 Cosmos 世界基础模型，用于基于物理的仿真和合成数据生成，配备先进的 tokenizer、护栏、加速数据处理和管理工作流，以及模型定制和优化框架。

英伟达物理AI有望推动机器人、自动驾驶应用。Cosmos 世界基础模型是一套用于物理感知视频生成的开放式扩散和自回归 Transformer 模型。这些模型已基于 2000 万小时的真实世界人类互动、环境、工业、机器人和驾驶数据，训练了 9,000 万亿个 token。该类模型分为三类：Nano，用于针对实时、低延迟推理和边缘部署进行优化的模型；Super，用于高性能基线模型；Ultra，具有高质量和保真度，适合用于蒸馏自定义模型。配合 NVIDIA Omniverse 3D 输出时，扩散模型生成可控的高质量合成视频数据，用于启动机器人和自动驾驶汽车感知模型的训练。自回归模型基于输入帧和文本，预测视频帧序列中的下一步动态。Cosmos 世界基础模型可以实现合成数据生成，以增强训练数据集，在物理 AI 模型部署到现实世界之前进行仿真测试和调试，以及在虚拟环境中进行强化学习以加速 AI 智能体学习。

1.4 投资建议    

黄仁勋在CES2025的演讲重点围绕AI算力、AI Agent、物理AI三大主题展开，或成为AI真正机遇方向，建议关注：

1） AI进入大推理时代，AI算力需求总量提升的同时，芯片方案、集群方案多样化程度提升，AI产业链中下游价值量有望提升，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、高澜股份等AI算力链核心标的，发布RTX50系列芯片以及GB10 AI工作站芯片，建议关注软通动力（机械革命）、联想等具有国民度AIPC品牌的厂商；

2） AI Agent处于大规模落地阶段，AI编程商业化进度领先，建议关注金山办公、梦网科技、福昕软件、金蝶国际、泛微网络、致远互联、合合信息、鼎捷数智、用友网络等布局企业级AI Agent的厂商以及卓易信息等布局AI编程产品的标的；

3） 物理AI的本质是合成数据，这类模型使用包括文本、图像、视频和运动在内的输入数据来生成和仿真虚拟世界，以准确模拟场景中物体的空间关系及其物理交互，有望催化机器人与自动驾驶产业发展，建议关注中科创达、萤石网络、四维图新、德赛西威、经纬恒润、托普云农等具有相关布局的厂商。