月初供给持续放量，票价企稳反弹——票据交易周报（1202-1206）

浙商银行FICC · 公众号 · · 2024-12-09 23:06

主要观点总结

本文介绍了票据市场的一级市场和二级市场情况，包括承兑贴现供给、票据市场到期量、贴现进度、市场走势等。同时，还涉及信贷与资金的情况，包括信贷分位数、资金分位数、信贷溢价和资金溢价情况。文章内容仅为浙商银行票据业务部交流使用。

关键观点总结

关键观点1: 票据市场一级市场情况

承兑贴现供给连续放量，本周日均承兑和贴现金额较上月同比上升，承贴比也有所上升。12月票据市场到期量约2.92万亿元，预计全月超额填补到期约2800亿元。

关键观点2: 票据市场二级市场情况

本周票据市场足月利率呈现区间震荡走势。市场配置情绪释放，期限偏好一季度到期票。贴现供给连创新高并站上高位，供求博弈下各期限票价均有所上行。

关键观点3: 信贷与资金情况

信贷分位数略紧，资金分位数趋松。通过计算分位数得到信贷资金象限图。文章还介绍了信贷溢价和资金溢价的情况。

正文

交易员 | 吴家骏

票据市场

一级市场方面，承兑贴现供给连续放量。本周日均承兑1598.46亿元，较上月同比上升17.95%；本周日均贴现1456.58元，较上月同比上升17.95%；承贴比91.12%，较上月同比上升0.75个百分点。12月票据市场到期量约2.92万亿元，按照目前日均贴现进度预计全月超额填补到期约2800亿元。

二级市场方面，本周票据市场足月利率先下后上呈区间震荡走势。周初，因月初因素市场交易以托收票为主，一级市场贴现供给也较为一般，6月国股开盘在0.70%附近。至周中，随着贴现供给不断回暖，市场标杆大行连续报价入场收票，中小机构亦纷纷跟进，市场配置情绪有所释放，期限偏好一季度到期票。卖盘票源则主要集中于直贴大行及部分获利了解的非银机构长期票，期限错配导致短期票震荡下行，长期票震荡上行，期限利差走阔。至下半周，贴现供给连创新高并站上1700亿元高位，市场出票情绪高涨，买盘情绪则明显收敛，供求博弈下各期限票价均有所上行。截止收盘，12月国股成交在1.43%-1.45%，1月国股成交在0.001%-0.01%，2月国股成交在0.10%-0.11%，3月国股成交在0.16%-0.17%， 4月国股成交在0.71%-0.72%，5月国股成交在0.88%-0.89%，6月国股成交在0.71%-0.72%。

信贷与资金

12月2日至12月6日期间，信贷分位数落在-0.625至-0.603区间内，较上周略紧；资金分位数落在-0.309至-0.236区间内，较上周趋松。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i Find

使用范围：内容仅为浙商银行票据业务部交流使用

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