孩子们新学期已经开学一段时间了，这几天港股教育板块上的民办学校也开始陆续出16年9月1日至17年2月28日这段时间的半年报。4月25日，枫叶教育（1317.HK）首先发布中报业绩，半年收入4.83亿元人民币，同比增长27.1%；毛利增长幅度和收入一致，毛利率47.00%；净利润1.81亿，同比增长44.54%。报告期内入读学生人数为20,636人。
4月26日，睿见教育也公布了自己同时期的半年报：收入4.98亿元人民币，同比增长40.6%；毛利增长幅度与收入一致，毛利率46.39%；核心净利润1.07亿，同比增长30.3%。报告期间入读学生人数为31,788人。
两个民办学校标的的业绩都非常好看，一时间市场对教育板块的类似标的纷纷表现出了极大的兴趣。下图是26日收盘时相关标的的涨跌幅情况：
故事讲到这里，依然是一番欣欣向荣欢乐和谐的节奏。有趣的是，这两个公司在相同时期的收入和毛利率都很接近，于是笔者又仔细看了看其他数据，然后就发现了一些很有意思的东西。
话不多说，上表，重点看标黄的地方：
先简单说说标紫的部分，一个是净利润：两个公司在收入和毛利率基本一样的情况下，净利润有比较大的差别。单独拉出两个学校的相关开支，发现睿见教育净利润明显少于另一方的主要原因是，刚上市的它有一笔较大的上市费用。其他项对比之下问题不大，所以净利润差别可看作正常。
再来看递延收入的变化。同样都是拿截至2017年2月28日的数据和截至2016年8月31日的数据相比，枫叶教育的递延收入减少了差不多一半，而睿见教育的递延收入却基本没变——这个原因也简单，因为枫叶教育的学费是按年收，睿见教育则是按学期收，比较之下两者数据也都在正常水平，就此翻过~
那么还剩下一个标黄的部分，则是笔者觉得值得进一步推敲的地方了，下面就开始详细说说。
