华源磁业（832637）首次覆盖：立足磁性材料稳增长，发展无线电充新引擎（王念春、刘馨竹）
慢充晋级快充贡献主营增长，无线充电广泛布局。无线充电行业未来几年有望进入爆发期。 iPhone8或将采用无线充电，推动行业进入爆发期。公司深耕磁性材料行业十五载，历经慢充到快充替代过程，业绩实现大幅增长。无线充电是另一个即将爆发的领域，公司在智能手机、智能可穿戴设备等多个无线充电细分领域积极布局，或将成为业绩增长新引擎。预计17/18/19年EPS分别为0.11/0.46/0.78元，对应PE分别为70.3/16.4/11.7倍，给予“买入”评级。
中南文化（002445）深度：文娱布局推进坚决，板块协同值得期待，首次覆盖予以买入评级（张衡）
公司通过“内部创设+外延并购+外部合作”的方式，完成“大文化”战略版图的布局。上游加码IP文化企业，夯实IP资源库。下游书影游联动变现，提升整体变现能力。艺人经纪体系成型，反哺影视板块。我们预计公司2017/18/19年EPS分别为0.62/0.78/0.92元，当前股价分别对应同期20/ 16/ 13倍PE，显著低于影视剧板块同期平均估值水平。参考行业可比公司估值水平，给予公司6个月目标价18.6元（对应17/18年30/24倍PE），首次覆盖予以“买入”评级。
浪潮信息（000977）首次覆盖：IT龙头系列：服务器龙头大步抢占市场，配股解决资金瓶颈（高耀华、何立中）
浪潮信息的服务器出货量和销售额都保持国内市场领先且持续扩大份额。互联网市场保持领先，构建开放生态、助力AI应用。高端存储全面发布并升级，集团联手思科补齐产品方案。预期公司的收入和扣非净利润仍将保持较快增速，而且随着服务器行业洗牌未来有望进入稳定格局并恢复盈利能力。此次配股融资如成功将极大改善由于运营效率下降造成的运营资金短缺，支撑未来业务发展；同时，偿还10亿元银行贷款将至少减少每年5000万元以上利息支出。预计17/18年收入175.64/232.77亿元，同比增长38.7%/32.5%，净利润5.23/6.82亿元，同比增长82.2%/30.3%；按照配股后计算17/18年P/E约为48/37倍。建议现股东参与配股避免被稀释。另外，基于公司长期的成长性，给予“增持”评级。
中国信达（1359.HK）：AMC龙头将迎来戴维斯双升（王学恒）
一直以来，AMC企业的尴尬之处在于：它们既没有成为经济下行中的资产端选择丰富的受益者，也没有成为中国经济企稳回升的坐拥资产的受益者，它们卡在中间了，市场对AMC行业的定价周期理解有偏差。我们提出对AMC行业定价的新周期假设。理解信达的债转股资产价值，就能找到安全边际。目前中国信达的股票，更像是对中国未来经济的一个超低风险的对冲期权——极低的估值水平，无论未来经济状况如何，都是一个大概率的胜出选择！我们预测，随着今年地产增速高于市场预期、大宗商品走势强劲，公司2017-2019年收入增速为22%、13%、11%，净利润增速为32%、18%、15%。
我们相信，市场将会逐渐正视中国信达的独特价值，我们给予买入评级和 6个月目标价4.7元，对应2017年预期PB 1.0倍。
世联行（002285）房地产细分领域龙头研究：地产服务龙头，受益集中度提升（区瑞明、王越明）
公司发布公告，上半年归母净利润约2.6-3亿元，同比增长30-50%，大幅好于公司之前预计的0-30%的增长。公司披露业绩变动的原因为：①互联网+业务发展迅速，收入规模快速增长，同时毛利率同比有所提升；②金融业务进展顺利，业绩情况好于预期。A股房地产服务行业细分龙头，五项业务全面开花。祥云战略有效推进，“入口”、“场景”、“服务”三大领域持续延伸。2017年长租公寓目标签约10万间，远期100万间，直指增值服务。截止2016年末，公司前五大客户销售额占比为15%，客户包括恒大、万科、保利、华侨城等龙头公司，随着龙头公司的市场集中度快速上升，作为代理销售服务为主业的世联行将显著受益，预计17-18年EPS为0.46/0.56元对应PE为17.9/14.6X，维持“买入”评级。
恒瑞医药（600276）深度：强者恒强—恒瑞医药系列之肿瘤药篇（江维娜；联系人：徐衍鹏、谢长雁、朱寒青）
处方药强者恒强时代来临，恒瑞医药三大领域高成长可期。创新药产品线绵长，制剂出口欧美持续获批。肿瘤药研发管线多为生物药，致力于搭建肿瘤免疫疗法平台。恒瑞医药肿瘤药板块“创新药+制剂出口+仿制药集中度提升”三轮驱动，预计未来3年营收为53.9/63.4/75.3亿元，同比增速为24.5%/17.8%/18.6%。公司整体营收为131.8/157.1/191.8亿元，同比增速为18.8%/19.1%/22.1%，净利润为31.7/37.8/46.5亿元，同比增速为22.3%/19.5%/22.9%，当前股价对应PE为43.3/36.3/29.5倍。2017年可比公司PE为32.7倍，考虑到恒瑞医药是A股最为优质制药企业，强者恒强优势明显，给予20%估值溢价，2018、2019年目标价分别为53元和65元，给予“买入”评级。
京蓝科技（000711）深度：转型智慧大生态，大格局造就高成长（陈青青、姚键）
战略转型轻装上阵，定位“生态环境+互联网”产业的综合服务商。收购沐禾节水，打造以节水为基础的智慧生态业务，业绩成长性高。并购北方园林，完善生态修复和流域治理，助力PPP订单获取。清洁能源综合服务业务蓄势待发。公司也在积极布局产业投资，成立产业投资基金，孵化与技术优秀的小微企业，为公司发展提供助力。公司转型后发展战略思路清晰，新业务拓展顺利，在手订单丰富，保障业绩高成长。预测17-19年净利润达4.08/5.38/6.95亿元，对应摊薄后PE分别为26X/19X/15X，首次覆盖给予“买入”评级。
深天马A（000050）首次覆盖：注资产乘风破浪，全面屏策马扬鞭（唐泓翼、高峰）
中小尺寸显示面板龙头整装待发，全面屏时代，公司有望深度受益，5G来临时代，无处不在的显示屏幕，公司作为国内中小尺寸面板龙头，深度受益全面屏产品趋势，公司优势产能注入后将大幅提升公司的整体盈利能力。假设公司资产重组顺利进行，我们预计公司17年-19年净利润分别为 13.54/19.15/26.99 亿元，在考虑增发摊薄后的EPS分别为0.64/0.90/1.27元。公司在LTPS和AMOLED和专业显示的领先布局和产能优势将帮助公司持续抢占市场，全面屏和车载显示将为公司导入中长期业绩上升轨道。给予17年35倍PE，目标价23元。首次覆盖，给予“增持”评级。
新东方网（839896）首次覆盖：在线教育龙头，全学段布局加速（王念春、刘馨竹）
十年布局，打造全年龄段的在线教育平台。在线教育高速增长，K12潜力无限。“品牌+师资+教研+技术”打造四大核心优势。我们看好公司在在线教育领域领先地位，未来随着行业整体高速增长以及龙头份额的进一步提升，公司有望取得超越行业的增速。公司采取全学段覆盖策略，加强在K12、早教领域布局，并卓有成效。预计17/18/19年EPS分别为0.35/0.62/0.84元，给予“增持”评级，建议积极关注。
华胜天成（600410）财报点评：从代理到自主可控云计算转型见效（高耀华、何立中）
2017年7月10日晚公司公告预计2017上半年归母净利润约为1.5亿元，同比增360%。公司从产品代理到自主“云产品+云解决方案”全方位云服务的转型。
软件百强排名38提升17位。公司5月25日公告，自公告日起未来12个月内，公司董事长王维航拟增持3~6亿元体现管理层的信心。我们预测2017~2019年营业收入分别为52.35亿元、59.37亿元、68.67亿元，分别增长9.1%、10.7%、11.2%。净利润分别为2.02亿元、2.06亿元、3.01亿元，分别增长464.2%、1.9%、46.3%。对应PE分别为48.9倍、48倍、32.8倍。基于以上判断我们首次覆盖给予增持评级。
星网锐捷（002396）深度：静水流深的ICT方案供应商（程成、王齐昊、马成龙）
在通信产业投资趋势向下的背景下，多元主业结构的公司具有更强的风险抵御能力；星网锐捷在企业级WLAN、网络终端、KTV解决方案等细分领域保持领先地位，近年来受益于移动支付、互联网教育、迷你KTV等新兴领域的蓬勃发展，各项业务呈现百花齐放之势；16年公司业绩增速达到近四年最高水平，目前估值处于近三年最低区间，值得重点关注。预计公司17-19年营业收入分别为71.80/91.52/117.69亿元，净利润分别为3.79/4.46/5.30亿元，摊薄前当前股价对应的PE为28/24/20倍（若考虑本次收购升腾资讯和星网视易少数股东权益后，17-19年备考净利润分别为4.51/5.38/6.47亿元，摊薄后当前股价对应的PE为26/21/18倍），首次覆盖，给予“增持”评级。
乐普医疗（300003）：心血管乾坤大，新业务草木青（江维娜、谢长雁）
心血管大战场横向扩容保增长，布局战略新业务打造完整产业链。强大销售能力不断导入产品，药品板块四个百亿空间待挖掘。可降解支架助推10%利润年化增速。乐普当前凭借药品+器械的双轮驱动净利润的快速成长，“顺政策+强销售+好产品”这个医药行业最重要成长逻辑再次聚焦在乐普医疗之上。我们认为器械板块的最强龙头乐普医疗也将逐步被市场认可，获得与其行业地位匹配的估值溢价。预计17~19年归母净利润达到9.55 /13.82/18.89亿，对应EPS达到0.54/0.78/1.06元，对应当前股价PE为41.2/28.5/20.9X，继续推荐“买入”。
中国国旅（601888）系列分析之十：首都机场招标结果终公示，公司成长新篇章将启航（曾光、钟潇、张峻豪）
事项：
中国国旅公告：采购与招标网于 2017 年6月30日发布了《首都机场国际区免税业务招标项目中标候选人公示》，公司全资子公司中免公司为首都机场国际区免税业务招标项目第一标段的第一中标候选人，日上免税行为首都机场国际区免税业务招标项目第二标段的第一中标候选人。
评论：
首都机场免税招标公示：中免/日上分列T2/T3第一中标候选人，几经波折预计终峰回路转。中免携手日上将落定，免税垄断更加有利于本国议价权的提升，国家利益下央企龙头有望做大做强。首都机场免税盈利，重在规模提升后对整体毛利的贡献，短期或有微亏压力但仍需看过渡期安排。未来看点1：有望集全国免税采购之力下迎来免税议价能力的质变！未来看点2：市内免税店（国人离境）——前景广阔，积极推进，市场仍显著忽视的巨大金矿。未来看点3：未来国内机场招标不排除更加注重免税运营商与机场的持续共赢。未来看点4：新领导新机遇下，业绩考核导向有望带来主观动能的全面释放。
中国国旅是我们自2009年上市以来持续深度跟踪的龙头标的。2017年2月22日，我们在时隔2年后，再以深度报告《虎伏深山听风啸，王者如今又归来》从基本面、政策面、治理结构等全方位提示中国国旅的底部投资机会。自约45元底部推荐以来，中国国旅股价走势虽波折起伏，但在市场认知持续深化的背景下，其投资价值逐渐获得投资者认同，截止2017年6月30日今年年初以来累计上涨41%，是旅游板块上半年表现最为卓越的个股。首都机场结果即将最终确定，此前因首都机场招标前后的市场情绪起伏有望告一段落。站在目前时点，我们仍然坚定看好公司未来成长，一看集全国免税采购之力下毛利率有望质变！二看出入境市内免税店的巨大潜力空间；三看国内机场招标未来可能走向机场与免税运营商共赢格局；四看新领导新机遇下主观动能的全面释放。综合来看，暂未考虑首都机场的影响（需待正式公告且交接期等确定），按公司最新送转后的股本调整公司17-19年EPS1.11/1.32/1.60元，对应PE27/23/19倍。我们认为公司正在经历消费力回流背景下的第二次腾飞，剑指世界免税前五，未来几年业绩增长相对确定，细分行业前景广阔，龙头地位将日益获得市场溢价，坚定公司“买入”评级，公司是A股市场非常稀缺的优质消费蓝筹品种。
三生制药（1530.HK）首次覆盖：加速崛起的生物制药龙头（江维娜、谢长雁、徐衍鹏）
生物制药领域的龙头企业，业绩提速，进入新一轮高成长期。核心产品受益于新版医保，在研产品价值量高。精确把握行业趋势，大力布局单抗药物。盈利能力强，收益质量高，成长性确定，处于估值上升期。预计2017-2020年净利润约为9.1/11.8/14.3/16.5亿元，增速分别约为28/27/22/16%，当前股价对应PE为25/20/16/14x。与国内A/H市场优秀医药同侪相比，公司盈利能力、成长性和创新能力名列前茅，未来3-5年成长确定性高，中长线投资价值突出，可望享有医药绩优龙头股估值溢价。在港股医药龙头中，市值弹性空间也最大。给予18PE25-28x，未来一年合理估值13.14-14.72港元，首次覆盖，予以“买入”投资评级，建议中长线持有。
鹏博士（600804）深度：2017再看鹏博士：轻装上阵，大鹏展翅（程成、王齐昊、马成龙）
ARPU逐步触底，预计未来或将迎来回升。 “奔腾一号”稀缺骨干网资源，继续发挥优势。公司资本性支出近年稳中有增，预示或将迎来收获期。公司EV/EBITDA倍数低于行业平均水平，蕴含未来利润增长空间。加之目前公司稳步推进“云管端”战略，全面向“全球家庭运营商”升级，我们看好公司未来在网用户数继续增长，同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。预计公司2017-2019 年净利润分别8.94/10.73/13.02 亿元，对应 EPS 分别为0.64/0.77/0.93元，对应PE为26/21/17倍，考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力，长期逻辑不变，维持“买入”评级。
