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图片来源：全景网
一
最近去了趟俄罗斯公干，这是第一次去，对这个天朝的近邻有了一些全新的认识。
1、俄航的盛名果然不是盖的，晚一个小时起飞，也真的能准点到达。
2、谢列梅捷沃机场效率比较低，返程办手续居然消耗2个小时；
3、老毛子人很Nice，至少遇到的都是这样，出租车司机会主动帮你拿行李，包括趴活的黑车司机。对中国人也很友好，机场、著名旅游点、某些餐馆有中文（俄文/英文/中文），但群众英文水平很一般，很多群众讲不了英文，这点和中国差不多；
4、环境状况比北京好很多，蓝天白云无雾霾，但莫斯科的天有点像小孩子的脸说变就变，一会儿还是晴空万里，过一会儿就可能下雨或者大雪；
5、莫斯科的交通状况比传说中的好很多，没怎么遇到堵车。但地铁不太好识别，同一个中转站会有不同的好几个名字，这点和北京不同。莫斯科的汽车品牌、车型分布，和北京的应该差不太多，日韩最多，大众、奔驰、宝马也不少，不同的是几乎没看到本地品牌的踪影，奇怪的是也没看到一辆中国品牌的车；
6、莫斯科的城市建设和北京十分相似，不知道谁学了谁，包括居民区里的健身器材。
7、消费不贵，92号汽油39.99卢布（卢布和RMB的汇率大概10:1的样子），据说暖气全免费（目前酒店居然还通着暖气），超市、快餐等的消费水平和北京差不多，甚至很多东西比北京便宜；
8、著名的伏特加其实不贵，最好的品牌700ml的也就是200-300元，另外伏特加最高度数40度，颠覆了我曾经以为伏特加是高度酒的认知；
9、俄罗斯美女确实很多.......；
总的来说，莫斯科给人感觉还是不错的，接触到的俄罗斯人也感觉挺幸福，看来已经逐渐走出了经济危机的阴影。
二
由于时差原因，出差期间没怎么关注A股，发现跌了不少。
持仓的重仓股亨通光电在28日凌晨发了2017年报和2018一季度报，不做太冗长的分析了，简单说一下看法：
1、无论2017年报还是2018一季度报，从净利润增长率来说都是很亮丽的，2018一季度甚至有加速的迹象，但历史来看一季度营收全年占比不大，不用过于在意；
2、我所关注的两海一新，海外收入占比增长到了12%，有进步但比我预期的略差，个人曾经认为能够达到15%甚至更多，海外收入达到50%的最终目标，还有很长的路要走，但目前看公司的布局很清晰，走的也很坚定；海洋通信增长不错，另外根据年报描述2018年初已经中标了欧洲的一个海底光缆项目，项目金额3亿多，无论海外还是海洋在2018年大概率能保持较高速的增长；新业务虽然发展不错，但基数仍然不大，想成大器还需要时日；
3、现金流相比2016年略差，主要是增加了不少应收票据和应收账款，估计是电力、运营商家也缺钱，但这些大企业总不至于赖账；2017年多了一个“商品贸易”的业务分类，增多不少的预付账款可能与此相关，暂时不知道是什么东东，需要持续跟踪；
4、光通信仍然是公司的业绩奶牛，根据2017年报披露，2017年光纤光缆销量3880万芯公里，同比增长26.96%，2017年公司光通信业务毛利润为35.14亿，占比为67.23%，毛利率也继续提升；
5、2017年公司的三费比率为11.42%，同比下降1.7%，这提现了公司管理水平和成本控制能力的不断提升，随着公司品牌成长和产业规模的持续增大，未来三费比率有望保持稳定下降的趋势；
总的来说，这仍然是一个主业清晰、稳健上涨的好企业，基本面并未产生恶化的苗头。
三
最近的大幅回撤，个人认为主要有两个原因，其一是前期涨幅太多，资金有获利卖出的需求；其二是中兴通讯被美国商务部禁运，市场开始对我国5G进程是否延缓有所担忧，要知道亨通光电是5G这波上涨的龙头之一。其实虽然亨通光电这波上涨占了不少5G概念的光，但其实近几年光纤光缆光棒的行业景气，和5G建设还没有什么必然关联。
而中国的5G，个人认为并不会因为中兴事件而暂缓，从最近发改委发文降低无线频率使用费就可见一斑，5G进程甚至有加速的可能。近日消息美国第三第四T-Mobile、Sprint两大运营商合并，投资400亿美元共同建设5G，5G已经变成中美两国高科技领域的一场战争。
根据相关机构的分析，2018-2020年市场对光纤光缆光棒的需求仍然是上涨的，尤其是光棒产能仍然有一定的缺口，4月12日特发信息发公告与长飞合资建厂，扩充光棒产能，也侧面说明了这一点。而亨通光电在2018年仍然有30%左右的光棒产能释放，能够最大限度的获得其中的红利。2018-2020年，即使没有5G产生的业绩，仅是网络流量的不断暴增就能保持光通信领域需求的稳定和景气。
另外我们观察到2017年，亨通光电持续在前沿的高科技领域展开布局，量子通信、太赫兹传输技术、物联网光电传感器、25/100G硅光模块、5G/6G 射频及微波前端芯片、毫米波通信及无人驾驶防撞雷达芯片、高速光电通信芯片......加之随着年报公布，中国半导体之父，中芯国际创始人之一张汝京候选新一届董事会，都给人留下无限遐想。崔根良身上有任正非的一些气质，亨通光电绝不会止步于光纤光缆领域。我曾大胆设想过中国通信行业的四极：华为、中兴、合并后的邮科院&电科院体系、亨通，中兴的提前掉队，四极变三极？
