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【碳酸锂本周已上涨13.2%，转势了吗？-2024.11.13】基本面宽松格局未改，宜卖出看涨期权

陆家嘴大宗商品论坛 · 公众号 · · 2024-11-14 10:14

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来源 | 兴业期货

编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处

核心内容速览

受海外矿山生产计划调整等消息影响，碳酸锂主力合约单日大涨6.4%，且近期整体呈价增量升态势、当周累计涨幅则达13.2%。

因此，其锂价是否转势成为关注点？ 我们认为，未来锂盐供需总体格局依旧宽松，尤其是低成本锂资源供应较为充足、二者将共同抑制锂价上行空间 。

再结合情绪面看， 当前盘面已充分计价相关短期利好、预计其后续滞涨或调整概率更大 。故从策略看， 当前位置可介入卖看涨期权头寸 。

行情概览：

海外供应消息扰动，短期乐观情绪增强

自2024年11月以来，碳酸锂盘面呈现低位反弹态势，短期迎来快速上涨行情。与此同时，碳酸锂期货交易活跃度明显升温，11月以来碳酸锂加权指数增仓11.9万手，创历史新高；累计成交量突破394万手，较上月环比增长37%。

锂价上涨主因是海外矿企经营策略变动，叠加动力电池消费热度延续。但从相对长期限看，整体资源端宽松格局依旧，行业仍处于产能出清初期。

涨势驱动原因之一：

海外矿端有扰动，右侧高成本项目陆续停产

近期海外锂矿企业三季报陆续出炉，澳矿企业生产指引小幅下调，北美企业已进行成本优化。随着全球锂电产业链进入全面过剩阶段，部分高成本的在产/在建项目面临减产和休眠，企业采取削减开支节约经营现金流的策略。短期相关项目减停产公告将对盘面产生扰动，但中期上游锂资源过剩格局依旧，新建低成本项目处于产能爬坡阶段。

全球锂矿山动态梳理

数据来源：各公司公告、兴业期货投资咨询部

涨势驱动原因之二：

需求提前释放，正极排产环比增长

随着车企年底冲刺销量目标，10月汽车消费热度维持高位；据中汽协数据，10月份中国电车产销同比增速超40%，而单月新能源车渗透率已接近47%。根据SMM数据统计，正极材料环节11月份开工率维持增长，下游整体排产出现回暖迹象。由于未来补贴政策不明确，市场已经出现需求前置、提前释放现象；但需要警惕，终端消费势头回落后，可能出现“淡季更淡”局面。

SMM正极材料月度排产数据汇总

数据来源：SMM、兴业期货投资咨询部

涨势驱动原因之三：

持仓量大增，资金面有正循环效应

截至11月13日，碳酸锂加权合约三日增仓量达到12.8万手，增仓幅度创历史新高；而碳酸锂加权合约今日成交量为81.7万手，达到24年以来最高数值。由此看，供需阶段性回暖使得市场情绪处于极度乐观状态，近期资金大幅流入驱动盘面上涨。

近期碳酸锂加权合约走势及持仓情况

数据来源：文华财经、兴业期货投资咨询部

操作建议：

但基本面宽松大势未改，卖看涨期权盈亏比最佳

然而对照基本面宽松大势，再结合情绪面、资金面看，从时间和空间两大维度研判，碳酸锂超涨幅度过大，即盘面已对短期利好因素充分计价。具体逻辑建议阅读《【兴期投研·热点专题】政策篇之一：贸易壁垒强化，锂电产业链外需影响偏空》及《【兴期投研·热点专题】成本系列之一：左侧产能定价权渐强，锂盐价格中枢将下移》。对应看，后续碳酸锂价格滞涨或回调概率更大，当前价位卖出高执行价看涨期权策略盈亏比最佳，建议行权价位于【93000，98000】。

分析师：刘启跃

从业资格号：F3057626

投资咨询号：Z0016224

联系人：张峻瑞

从业资格号：F03110752

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