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银行重新收紧非银债权—从7月金融报表看近期资金面

债券之星 · 公众号 · 财经 · 2017-08-21 16:35

正文

近期紧张的资金面又成为市场热点，恰逢央行公布 7 月金融报表，我们来看看能否找到资金面紧张的线索。从下图可以看到，银行和非银资金面可谓“冰火两重天”，银行间的 DR007 波澜不惊，甚至自 5 月份以来出现小幅下行，而 R007 和交易所定盘 FRGC007 大幅波动，并在某些时点上远远高出银行间的 DR007 。

图： DR007 （蓝）、 R007 （橙）、 FRGC007 （灰）

银行重新收紧非银债权

观察上图，可以看到非银资金面自 2016 年 10 月份开始大幅波动，并明显高于银行资金面，这一现象持续至今。 2016 年 10 月份恰好有一则传闻，叫做“关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知”，讲到在央行 MPA 框架内扩大广义信贷指标的统计范围，增加表外理财资金运用项目。因此银行和非银资金面的背离，与 MPA 考核密不可分。

从存款性公司概览中，国内信贷：对其他金融部门债权科目的环比变动中可以看到， 6 月份该科目出现了 1.4 万亿的巨额增长，我们当时写了报告《 6 月份金融数据显示金融加杠杆力度有所抬头》。但是从 7 月份的数据来看，银行对非银债权重新收紧，且环比降幅为年内新高，银行收紧对非银的拆借，是非银资金面紧张的直接原因。那么银行收紧对非银拆借的原因是什么呢？