全球最大的轨道交通控制系统提供商
中国通号全称“中国铁路通信信号集团（股份）有限公司”，是全球最大的轨道交通控制系统提供商。公司在治理结构方面不存在特殊安排，根据《科创板上市规则》，公司本次上市选择的标准为：预计市值不低于人民币30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元。
公司历史悠久，为国资委直接监管的国有企业
公司前身是铁道部通信信号工程公司，1981年铁道部正式成立通信信号公司，1990年更名为中国铁路通信信号总公司，到2001年更名为中国铁路通信信号集团公司，2010年中国铁路通信信号集团有限公司挂牌成立，2015年成功登陆香港联合交易所，2017年完成改制。现为国资委直接监管的国有企业，是保障国家轨道交通安全运营的核心企业。
公司的实际控制人为国资委，持有中国铁路通信信号集团公司100%股权，中国铁路通信信号集团公司为公司的控股股东，持股比例75.14%。其他主要股东中，诚通集团、中国国新、国机集团也均为国有股东。
轨道交通控制系统是主要收入来源，技术全球领先
中国通号拥有轨道交通控制系统设计研发、设备制造及工程服务于一体的完整产业链，能为客户提供轨道交通控制领域系统集成、科研设计、设备制造、工程安装的一体式服务。产品包括信号产品、通信产品、测试产品等；技术服务包括实验检测和售后运维等。公司实现了我国高铁、地铁全套列车控制系统技术的完全自主化和产品的100%国产化，成功研发时速200公里和350公里高铁自动驾驶技术，标志着我国高铁列车运行控制系统技术已经走在世界前列。
轨道交通控制系统是公司目前收入和毛利的主要来源。根据公司披露的2018年业绩情况，公司目前主要的业务板块为轨道交通控制系统（收入占比71%，毛利占比83%）和工程总承包业务（收入占比29%，毛利占比17%），其中，轨道交通控制系统又分为三个板块，分布为设计集成、设备制造和系统交付服务。
收入利润稳步双增，收入结构变化使得近两年毛利率下滑
近年来，公司收入利润稳步双增。2017-2018年间，公司收入增速分别为16.18%、15.69%；归母净利润增速分别为5.81%、5.80%，增速较为稳定。其中，2018年实现收入400亿元，实现归母净利润34亿元，公司收入和利润体量较大。
2016-2018年，公司毛利率、净利率整体波动幅度不大。随着毛利率水平较低的两块业务（系统交付服务和工程总承包业务）的增长，2017-2018年，公司毛利率、净利率均呈缓慢下滑，2018年毛利率为22.70%，净利率为9.29%。公司销售、财务以及研发费用率较为平稳，管理费用率呈下降趋势。
公司货币资金数量较多，2018年底公司拥有货币资金117亿元。2017-2018年，公司经营性现金净流量出现负值，分别为-8.86和-15.87亿元。根据公司财报，2017年经营性现金净流出的主要原因在于公司投资的PPP项目进入主体施工阶段使得经营现金流出较多。2018年经营性现金净流出的主要原因在于：公司投资类项目的建设、研发投入较多；部分项目业主回款周期变长；推进民营企业账款支付等。2018年，公司负债率水平有所下滑，2018年底公司资产负债率水平为44.78%。
募集资金用途分析
根据公司招股说明书，此次发行拟募集资金用于先进及智能技术研发项目、先进及智能制造基地项目、信息化建设项目以及补充流动资金。此次拟募集资金将主要运用于公司主业，通过快速提升研发实力提高科技成果转化效率，不断强化科技支撑，强化在高铁、城际铁路、地铁等核心技术领域的技术优势。
铁路建设持续驱动，城市轨道需求强劲
我国铁路建设持续驱动，海外拓展打开更大市场空间
2015年后我国铁路进入平稳建设期。2018年，我国铁路固定资产完成额8028亿元，国家铁路固定资产投资完成额7603亿元，与上年基本持平。铁路营业里程稳定增长，2018年新增约0.4万公里。根据中国铁路总公司公布的数据， 2018年全国铁路营业里程达13.1万公里。
