上个礼拜我们说到，难道全球市场的黑天鹅真的都消失了吗? 著名的恐慌指数创新低，真的就表明全球市场一点风险都没有了吗？它显然不是的。
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树泽：黑天鹅已死？
市场有没有风险，和各种新闻、消息本身关系不大，而是跟它的估值关系巨大。比如说一个大瓷瓶，瓶子里面装水装得满满的，那么任何一点点的震动，水就有可能会溢出，从而晃动瓶子就会跌碎。或者一个积木塔，也是同样的道理，越高稳定性越差。
欧洲市场和美国市场是典型的通天之塔，你知道在摩天大楼的顶层，晴空万里却可能出现变化莫测的风，这次是因为特朗普的泄密门，下次还会有别的风从另外的方向吹来，
风不是问题的关键，高度（估值）是关键
。
投资就是买公司买资产，这事情和买白菜或者上网网购没区别，叫货比三家，精挑细选，质量相同比价格，价格相同比质量。
一圈看下来，还是我们这里相对最便宜。美国标普500指数，目前估值23倍，这是一个比较高的水平，美国60年来的统计数据显示
15-20倍是正常区间
，超过20就属于偏贵了，30以上是极度泡沫。
欧洲以德法为代表，市场估值基本在20倍左右，也很贵。英国估值更高，达到34倍。然后巴西出现经济和货币的动荡，股市被熔断了，一天跌了快9%，想去抄个底（有现成金砖四国交易所基金，不用跑去巴西开户），发现人家都熔断了，估值还比我们还要贵的多，达到20倍。
内地市场估值水平目前12倍左右，全球货币泛滥背景下，所有资产都在高位，相比之下我们是便宜；但是看绝对估值，我们和历史最低的13年14年比，又贵了很多，目前位置不上不下，是最难受的。
而且现在金融监管的形势继续升级，周末叫停了影子银行通道业务，资金水龙头继续拧紧，利率水平还会上升，一不留神余额宝收益率达到4%以上。一个没什么风险的东西回报在提高，所有风险资产的吸引力就会下降。而且，5月份以来，微观数据开始走坏，市场可能还会承受一定压力。
下面说楼市，楼市出新了需要你非常非常警觉的两个信号：
第一个信号，住建部周末发文，开始调控租房市场。
简而言之，政策精神的天平在大幅的倾向于租客，保护租客利益的同时，鼓励长租市场发展，这再次对应了“房子是用来住的，不是用来炒的”，投资一定要听政策的话啊！从去年10月开始几乎每月调控升级，有价无市，房子卖不掉，于是很多房屋持有者转售为租。
在限购越严格的地区，转售为租的现象越明显。一线城市为例，租房市场非常明显的出现供应迅速加大，同时，高昂经济成本让一线城市的流动人口出现逆向流动，因此
租房市场的供需平衡已经打破，租金还会有下行压力。
第二个更重大的信号，4月地产销售数据是7.7%，下降非常快；但是同时，4月的地产投资增速是9.8%，地产投资增速代表新楼盘的建设，
投资大于销售，也就意味着盖的比卖的快，供给大于需求。房屋买卖市场是从2015年4月以来，首次出现供需格局的逆转。
租房市场和房屋买卖市场，同时出现的这一组供需变化的信号，需要各位高度关注。
