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会议要点
1. 微软与OBI合作
公司在贸易风险方面并不大，OBI将其模型授权给微软，但微软产品表现一般，微软更换了负责人。
大型互联网公司因组织架构复杂，在产品开发上面临困难，而与云厂商合作可以发挥资本开支优势。
OBI与微软合作主要集中在微软云，创业公司提供模型和产品能力，形成互补。
2. AI投资视角
AI投资中，互联网巨头成为主力，因为相比一级市场风险投资，互联网巨头更看重协同效应和资源可控性。
AI算力成为核心资源，互联网巨头倾向于将资源优先给予参股公司或自家产品。
3. 国内AI投资现状
国内AI投资主要由互联网巨头推动，创业公司希望获得大公司投资以提高估值和融资能力。
互联网巨头的投资可以显著提升创业公司的估值和市场背书。
云厂商投资AI创业公司，以算力为核心，风险小，即使项目失败也不会损失太多。
4. 字节、腾讯、阿里的AI战略
字节内部AI产品多，外部投资少；腾讯介于字节和阿里之间，会参投外部公司；阿里缺乏优秀AI产品，通过阿里云与外部模型厂商合作。
阿里云投资了多家大模型创业公司，如kimi、minimax等，并在投资中扮演领头角色。
5. 成功案例分析
阿里云投资的kimi和minimax的talky表现出色，尤其是talky在海外市场潜力巨大。
中国AI产品逐渐爆发，产品优劣成为关键，中国公司在工程化和用户理解方面有优势。
6. 投资建议
投资者可以关注阿里云产业链相关标的，以及类似AI陪聊产品的公司，如润泽和紫天科技。
关注有产品能力的质谱模型公司，未来可能出现优秀产品。
会议实录
1. 巨头与创业协同
在最近的一场关于上市公司微软的投资交流会上，讨论了中国版的“OpenAI+微软云”这一主题。会上提到，尽管OBI未能取得预期的成功，微软也无需为其支付高达3亿美元的费用，因为整个过程是可控的。这表明微软在其中承担的贸易风险并不像外界想象的那么大。事实上，欧标已将自己的模型授权给微软，使得微软的全线产品都能使用OBI的模型。然而，微软的产品表现平平，这也解释了为何微软决定更换合作伙伴。例如，大家体验过的Office365，效果并不尽如人意。
主要原因在于大型互联网公司由于复杂的组织架构，在产品开发方面面临较大困难。这主要是因为组织架构问题，导致资源投入受限等原因。因此，大型模型厂商和云服务商的合作可以充分发挥大公司在资本开支上的优势，而小型公司则可以发挥其在产品开发上的能力，形成互补。在OBI与微软的合作中，关键作用的是微软云，而非其他产品。
OBI的核心价值在于其产品。随着服务体量的增加，双方进一步合作开发超级计算等项目。这表明，在整个合作过程中，大公司主要提供资本和战略优势，而创业公司则提供模型和产品能力。在国内，也有类似的情况发生。
在AI投资过程中，目前的三力资源相当于移动互联网时代的流量。例如，在移动互联网时代，所有的创业公司都希望得到腾讯的投资，因为腾讯能提供天然的大量流量。京东、拼多多、美团等公司都在微信生态中享受到了红利，并在移动互联网生态中脱颖而出。因此，在移动互联网时代，最优质的投资资源就是流量。
在AI领域，资源同样紧缺。许多公司可能不愿意将AI算力开放给所有人，而是优先提供给自己参股的公司或自己的产品。对于想要做大产品的公司而言，AI算力是一个核心资源。因此，在AI投资中，互联网巨头而不是一级创业资本成为了投资的主力。这是因为在海外上市的环境发生变化，创投公司在投资风险较大的公司时面临较大风险。在这种背景下，一级市场上纯财务投资的公司会更加谨慎。只有互联网公司考虑的是协同效应，且其资源是可控的。例如，如果投资的是算力，那么如果没有产生效果，实际上并没有消耗。因此，在AI投资过程中，互联网巨头相比纯财务投资的公司更能抵抗风险。
目前，国内AI投资的主力主要是互联网巨头。创业公司希望获得大公司的投资和支持，以便能够融到更多资金。例如，如果有互联网巨头愿意提供较高额度的算力券，那么该公司的估值可能会迅速上升。在这种估值下，再吸引其他资本投资，公司就能获得所需资金。对于创业公司而言，互联网大厂的背书和资源支持对其估值提升有很大帮助。
云服务商在AI投资中也具有优势。与一般的财务投资者不同，云服务商可以通过商业券投资，这样即使投资的创业公司未能成功，损失也相对较小。如果创业公司发展良好，云服务商可以使用其专利和股权，即使不退出投资也无妨，因为存在协同效应。
因此，AI大模型公司、AI产品公司加上云服务商是目前AI创业的最佳组合。这种模式既降低了双方的风险，也为创业公司提供了有力的背书。不过，不同公司会有不同的产品战略。例如，字节跳动较少投资AI创业公司，因为其自身的AI产品战略是内部开发，类似于一个AI创投公司。
2. 巨头发展模式比较
目前，从AI产品的数量来看，字节跳动无疑是最多的。字节跳动在AI领域的分工非常明确，例如大模型部门专注于研发大型AI模型，而AI产品部门则专门负责AI应用的开发。此外，字节跳动还通过抖音平台为其AI产品提供增长动力。因此，字节跳动在某种程度上类似于一个风险投资公司，能够自主决定为产品分配多少算力和流量资源。
从这个角度来看，字节跳动在与外部大型AI模型的合作方面相对较少，这也意味着它不再是外部大型AI模型的主要投资方。尽管如此，字节跳动依然推出了许多优秀的产品。例如，它最近推出的海外应用“高斯”可以理解为国内“作业帮”的AI升级版，通过AI大模型进行题目解答。
字节跳动的另一个优势是其较高的预算，这使得其产品如“豆包”在用户量上超过了百度。字节跳动的创新模式主要以内部为核心。相比之下，阿里巴巴的情况则完全不同。阿里巴巴在AI产品方面并没有太多亮点，甚至可以说，其内部的达摩院产品很难实现盈利。
举个例子，如果阿里巴巴内部的其他团队使用了某个产品，那么该团队可能会按次计费支付费用。这种模式使得阿里巴巴难以孕育出优质的AI产品，因为它缺乏足够的资源和创新动力。阿里巴巴的策略往往是跟随市场热点，例如，当某个产品火爆时，阿里巴巴会推出相应的AI产品，然后让内部团队进行尝试并支付一定的费用。
这种模式导致阿里巴巴主要依赖内部赋能，而难以推出爆款AI产品。因此，我们看到阿里巴巴的“通义千问”访问量并不大。由于内部难以发展出优质产品，阿里巴巴不得不依赖外部合作。在这方面，阿里巴巴与微软云有相似之处。微软云也因为内部产品不足，而大量投资于大型AI模型。接下来我们可以重点讨论阿里巴巴在这方面的一些案例，如“windowmax”，这是阿里巴巴最近主导的一个热门项目。
腾讯的情况则介于字节跳动和阿里巴巴之间。腾讯的产品策略并不像字节跳动那样激进，不会大量推出AI应用。但腾讯确实有许多产品可以整合AI技术，例如腾讯会议可以自然地接入AI产品，效果相当不错。最近，腾讯的QQ音乐还上架了一个名为“输入AI”的音乐功能。
3. 阿里云与腾讯投资布局分析
在分析腾讯的AI产品策略时，我们可以看到它并不像阿里那样大量推出AI产品，但也并非完全置身事外。腾讯拥有众多现有产品，例如腾讯会议和QQ音乐，这些产品在AI技术的支持下有望逐步提升性能。同时，腾讯也会对外投资，但其策略介于字节跳动和阿里之间。只要腾讯的基础模型得以完善，其内部产品的效果将逐渐显现。此外，腾讯也会参投一些外部公司，但投资策略并不像阿里那样激进。
在众多公司中，阿里本身孵化AI产品的难度较大，因此主要通过阿里云和外部模型厂商合作，建立较为坚实的基础。例如，阿里云在最近的投资中，对于表现优秀的公司如kimi和minimax等，通常担任领投方。而腾讯虽然在某些优质项目中也有投资，但其参与度和阿里相比略显保守。
通过对比阿里和腾讯的投资案例，我们可以发现，阿里云在头部产品投资方面更为积极，而腾讯则在一些项目中与阿里有所重合。例如，字符AI就是两家公司共同投资的对象。此外，阿里云和腾讯还共同投资了百川科技等公司。
在AI领域，阿里云和腾讯都投资了一些表现出色的创业公司，如minimax、无线光年、月子暗恋和百川科技。同时，研究院如资源研究院和港府投资科技大学项目也在其投资范围内。这些投资案例表明，阿里云通过投资享受到了AI领域的红利，而腾讯则通过参投一些项目来分享这一红利。
今天，我们重点关注阿里云投资并取得成功的两家公司：按钮和minimax的kinney，以及minimax的talky。这两家公司的成功展示了五大模型公司与阿里云之间的互动带来的机遇。随着这些公司规模的扩大，未来发展潜力巨大。
业绩案例方面，kimi的成功表明，随着规模的扩大，其对阿里云服务的需求也将增加。而veromax的talky产品在海外市场表现良好，其与用户的互动持续性强，有望在未来超越collectinAI。这种产品的成功，反映了用户对于与虚拟角色互动的强烈需求。
综上所述，随着AI技术的发展，中国的国产应用开始逐渐爆发。在这个背景下，产品的质量而非模型的大小成为了竞争的关键。阿里云和腾讯的投资策略，以及他们所支持的公司的成功，预示着国内AI领域的巨大潜力。
