需求显现争议 棉价上涨仍待驱动

中国棉花信息网专稿 2月28日，2025张家港棉花产业发展大会在江苏省张家港市顺利召开。本次会议由张家港市棉花商会、易棉购主办，来自涉棉机构的代表们共聚张家港，对如何把握市场未来的发展方向等方面进行深度讨论。中国棉花信息网作为会议支持单位参会并作为圆桌嘉宾进行观点分享。在会议圆桌论坛环节，对于目前普遍关注的美国加征关税情形下中国棉纺形势和展望、棉花市场多空逻辑等热点问题，各位嘉宾发表真诚看法。以下为根据会议内容整理的嘉宾观点，以供大家参考。

肖景尧（张家港市棉花商会会长）： 当前棉花市场仍维持弱势运行态势。供给端方面，前期较高水平的期末库存结转至本年度，叠加消费端需求持续疲软，行业订单释放动能明显不足。值得关注的是，"快时尚"领域订单呈现收缩态势，消费行为呈现传统化特征，低价商品成交相对活跃。此外，特朗普政府加征关税政策对市场形成宏观压力，预期棉价短期内仍将维持弱势盘整格局，市场实质性转强尚需更长时间进行结构性调整。

张曼（中国棉花信息网总经理）： 在政策保障体系支撑下，棉农种植意愿保持稳定。据本网调研数据显示，新年度新疆地区植棉面积意向呈现小幅微增态势（增幅逾1%），具体增幅有待后续播种数据验证。物流运输方面，2023年9月至2024年1月期间出疆运输量同比显著提升。本年度9-12月月度消费量维持较高水平，叠加进口棉纱预期同比下降因素，若配额政策维持现状，年度末期或面临供应偏紧局面。值得注意的是，特朗普政府延续加征10%关税政策，虽当前纺企在手订单仍具缓冲空间，但长期而言产业链低利润运行模式难以持续承载关税压力。在大国竞争格局下，中国棉制品面临国际联合施压风险，产业链重构与转型升级势在必行。

程素敬（浙江华瑞信息咨询股份有限公司棉纺负责人）： 关于非棉纤维替代趋势，当前棉花与其他纺织原料价差处于相对低位。企业决策不仅只从价格考量还综合利润评估。国内纺纱产能持续扩张加剧市场竞争，内地纺织企业经营压力显著加大，混纺产品选择比例提升，但市场需求增量有限。整体观察，国内产能出清进程相对缓慢，结构调整仍在持续，内地非棉替代趋势或将延续。针对ICE净空单创历史极值现象，虽基金公司风险管理能力较强，但特朗普政策的不确定性加剧市场波动。当前净空单极端持仓蕴含较大风险敞口，预期市场参与者将逐步平仓。

郭超（铁门关市星宇信达纺织有限公司总裁）： 目前新疆纺企整体开机比较高。新疆气流纺盈利艰难，环锭纺利润不错。当前期货在13500元/吨附近棉花价格安全边际比较高，所以原料库存有所增加。过去几年年度消费是增长的（算上进口纱），纺企感受消费差主要还是因为利润太低。短期期货盘面来看，郑棉前期反弹至13800-13900元/吨后，上面有大量套保盘形成压力，叠加特朗普加征关税的利空，郑棉可能回调至13500元/吨附近震荡，对即将开始的两会有一定的政策期待，若后期月度消费维持较好水平，棉花仍偏多看待。

黄红雨（河南同舟棉业有限公司总裁）： 短期来看棉价目前仍然处于窄幅区间波动。支撑角度来看，1.成本端本年度棉花收购相对比较理性，目前价格对轧花厂压力不是很大，与21年抢收不同。南疆收购成本为14500元/吨，北疆收购成本在14500-14800元/吨之间。若计算棉籽收入成本还会更低，持有现货的企业心态相对平稳，绝对价格角度没有砍仓的压力。2.消费端纱厂开机相对较好，内地纯棉纺企虽然经营较为困难，但整体平稳。

压力角度来看，1.目前宏观关税加征影响较大，不利于我国经济恢复。虽然目前棉花价格处于相对低位，但仍需要时间来调整结构。2.大宗商品的供应端出现不足对上涨有明显的驱动，但棉花今年供应较强，今年到6月底期末库存与去年同期或许基本持平。3.产业下游各环节库存相对较低，表明对未来的心态不足。4.北疆未套保资源比例比较大，销售未点价合约的至少还有40%，压制棉价上行。外盘生产者销售未点价合约处于历史高位，抑制外盘走强。

施永辉（南通银帅纺织有限公司总经理）： 整个产业链都面临低利润的困境。纺纱环节除了新疆纱厂有利润外，其它的都是微利保本。织布环节去年也维持微利保本。过年后南通家纺开机有所恢复，回升至80%左右，新疆家纺开机100%，高于年前。年前家纺库存达1个半月左右，因而大部分提前放假。年后市场转好，一方面开机提升，另一方面成品库存也持续下降。但都以小单为主，大单比较少。从疫情开始一直挺好，去年上半年开始不行，部分转到了新疆。近两年进口纱贸易面临较大亏损风险，因而数量也缩了不少，目前海外纱厂主要卖到土耳其、孟加拉等国家了，对中国的依赖度下降。目前需求比去年年前好，但同比去年肯定要差，因而对“金三银四”的预期逐渐转弱。贸易商及下游由于需求差以及美国加征关税等原因，信心不足，备货量处于相对低位。