太惨了！买在2900，套在3300！央企重估ETF今年大涨15%

一、买在2900，套在3300

最近不少朋友吐槽，感觉沪指涨到了3300，自己的基金持仓收益没什么变化，甚至还亏了。

我们来看看这个情况到底是幻觉还是真相？

选取样本： 我们统计了市场上所有股票型、混合型基金一共10369只。

选取时间： 2022.10月31日-2023年3月7日，对应沪指收盘点位2893-3285，基本上就是2900到3300这样一个区间。

其中：

1.为了避免基金分红导致净值的变化，我们用“复权净值”（分红再投资）来对比，2022年10月31日的复权净值，对比2023年3月7日的复权净值。

2.没有把A类和C类基金做合计。虽然A、C本质上是同一个产品的不同份额，但是投资者买的还是不一样的代码，所以就分开统计算个总数。

总结：

1. 沪指从2900点涨到3300点，10369只基金里有2453只基金竟然都是下跌的，占比24%！ （上图仅放了跌幅前24）

2.跌幅排行前列的基金，基本都是投“泛科技”方向。

（1）跌幅第一的“银河鑫利”是个“I”份额，100%机构持有人。现在总资产净值已经归0了，应该是被赎回清盘了，单位净值恢复到1.0。至于下跌原因是因为巨额赎回还是净值折算等就不重要了，不具有普适性分析。

（2）新能源

比如富安达新兴科技是重仓了新能源，我看了一下重仓股在这段期间平均跌幅10-30%，后面同公司、不同基金经理的产品也是重仓了新能源，前5大重仓都一样。

（3）军工主题的相关基金。

东吴的多策略几乎是all in了军工，剩下还有不少明确的军工主题基金。

这里面有两个原因：

（1）军工行业的走势向来一枝独秀，与大多数行业的相关性都比较低。

如上图所示， 去年10月31日，沪指在2893低点时，中证军工指数反而处在一个阶段性高点， 直到现在沪指爬到了3300点，中证军工还没有恢复到去年10月底的位置。

（2）国防军工作为一级行业，里面细分的二级行业还有5个，分别为航空、航天、地面和军工电子。

从去年沪指2900点到现在3300点，航天装备涨幅+29.25%，地面22.31%%左右，而航空装备跌幅近7%。

但在过去几年，细分的航空对比航海、地面兵装有明显的优势，军工的主动基金不少是因为超配了航空所以跑赢了指数。

未来军工细分里哪个能跑的更好，其实尚未可知，如果已经买了军工的主动基金，不如还是好好拿着等基金经理来调仓，否则此刻去追军工细分领域的指数，很有可能会被左右打脸。

PS：博格目前还持有上述的富国军工、易方达军工和南方军工。

二、央企特色估值

望京博格还专门统计了“央企相关数据”：

所有A股： 2022年营收72.89万亿，净利润5.68万亿，总市值94.30万亿；

A股所有上市央企： 2022年营收31.53万亿，净利润2.86万亿，总市值26.91万亿；

央企营收占比所有A股34%左右，净利润占比50%左右，这个仅是央企，如果考虑到地方国企的话，营收与净利润的占比肯定更高。

但是，央企总市值占比所有A股上市仅为28%左右，这个似乎跟净利润贡献不相匹配。

另外，国企上市公司，例如中国移动、中国神华、工商银行等一般都是大盘蓝筹股。在过去五年里，上涨的主要是大盘成长股，例如宁德时代、隆基股份、比亚迪等，这进一步导致大盘蓝筹与大盘成长股之间股价比进一步拉大。