【东北非银郑君怡】行业动态：预定利率下滑带动人身险保费收入高增长

东北证券研究所 · 公众号 · · 2024-09-18 08:56

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单月保费收入大幅增长，改善险企负债端表现。内陆5家主要上市险企2024年1月至8月共实现原保险保费收入21655.3亿元，同比增长5.6%，较之7月份同比增速提升2.1pct。2024年8月份单月实现原保险保费收入2130亿元，同比增长30.3%，较之7月份同比增速提升22.3pct，均创今年新高水平。从累计保费收入增速来看，中国平安（7.6%）>中国人寿（5.9%）>中国人保（5.0%）>中国太保（4.1%）>新华保险（1.9%），较之7月份同比增速分别变动2.0pct，1.5pct，1.1pct，2.5pct和8.3pct。从8月份单月保费收入增速来看，新华保险（122.0%）>中国太保（31.6%）>中国人寿（29.0%）>中国平安（26.3%）>中国人保（17.2%），较之7月份单月保费收入增速分别变动110.7pct，36.8pct，20.7pct，13.1pct和6.9pct。

人身险业务受9月份寿险产品预定利率下滑影响，8月需求集中爆发，单月保费收入大幅增长。2024年1至8月份5家上市险企人身险业务共实现保费收入14301.4亿元，同比增长5.8%，较之7月份增速提升3.0pct。8月份单月保费收入为1354.0亿元，同比增长46.5%，较之7月份增速提升37.8pct。从公司人身险业务累计保费增速来看，中国平安（8.9%）>中国人保（7.0%）>中国人寿（5.9%）>新华保险（1.9%）>中国太保（1.5%），较之7月份同比增速分别变动2.6pct，3.5pct，1.5pct，8.3pct和4.1pct；从公司8月份单月保费收入增速来看，新华保险（122.0%）>中国人保（79.2%）>中国太保（53.0%）>中国平安（36.0%）>中国人寿（29.0%），较之7月份单月保费收入增速分别变动110.7pct，56.4pct，65.8pct，18.8pct和20.7pct。预计增长原因为：（1）去年8月预定利率下调导致基数较低；（2）今年9月预定利率再次下调，8月产品需求集中爆发。

财产险业务累计保费稳健增长，中国平安改善明显。2024年1月至8月三家上市险企财产险业务共实现保费收入7353.9亿元，同比增长5.2%，较之7月份提升0.5pct。8月份单月实现保费收入776亿元，同比增长9.2%，较之7月份增速提升2.3pct。从公司财产险业务累计保费收入增速来看，中国太保（7.7%）>中国平安（5.3%）>中国人保（4.3%），较之7月份分别变动0.2pct，0.9pct和0.3pct。从公司8月份单月保费收入增速来看，中国平安（12.5%）>中国太保（9.5%）>中国人保（7.0%），较之7月份单月保费收入增速分别变动5.8pct，3.5pct和-0.6pct。

投资建议：从人身险业务来看，随着9月份产品预定利率的进一步下调，8月份需求集中爆发，带动单月保费收入大幅增长，明显改善险企负债端表现。同时，后续随着分红险与万能险产品预定利率下调逐步落实，产品需求仍将保持在较高水平。从财产险业务来看，保费收入表现稳健，三家上市险企2024年以来持续保持正向增长。推荐关注标的：新华保险、中国太保、中国平安、中国财险、中国人寿。

风险提示：宏观经济增长不及预期，保费收入规模不及预期等。

（原证券研究报告发布于 2024-09-17

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