珀莱雅前三季度双十位增长超预期  品牌综合实力助力企业转型升级

2020年 10 月 27 日，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”，证券代码“ 603605 ”）发布了第三季度报告： 2020 年 1-9 月营业收入 22.91 亿元，同比增长 10.14% ；归属于上市公司股东的净利润 2.85 亿元，同比增长 18.74% ；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.88 亿元，同比增长 21.14% ；经营活动产生的现金流量净额 2.07 亿元，同比增长 184.78% 。

珀莱雅的这个经营数据，远超国内社会消费品零售数据。

据国家统计局数据显示， 1-9 月份，社会消费品零售总额 273324 亿元，同比下降 7.2% 。其中，除汽车以外的消费品零售额 246588 亿元，下降 7.2% 。 1-9 月份，化妆品销售总额 2293 亿元，同比增长了 4.5% 。

实际上，第三季度珀莱雅营收9.06亿元，同比增长 20.61% ，而 2019 第三度季度同比增长 15.69% 。这说明珀莱雅在 2020 年第三季度已经逐步恢复了正常的增长，第四季度随着国庆节、双十一、双十二、圣诞和元旦预售等大型节日，有望迅速恢复高速增长。

珀莱雅之所以能够快速恢复增长，清扬君认为主要有以下几个直接原因：

1、 随着品牌知名度和综合实力的提升，产品价格也在不断提高。

2019年第三季度，珀莱雅护肤类产品平均售价为 28.39 元 / 支，平均售价提升了 9.74% ；洁肤类产品平均售价为 21.05 元 / 支，平均售价提升了 18.86% ；彩妆类产品平均售价为 38.41 元 / 支，平均售价提升了 9.12% 。

珀莱雅主营的护肤类、洁肤类和彩妆类三大产品平均售价的提升，一方面印证品牌实力，另一方面也增加了不少营收。

2、不断拓展产品品类，整体销量不断增长。

2019年第三季度，珀莱雅护肤类产品销售 2600.51 万支，营收 6.73 亿元；洁肤类产品销售 235.4 万支，营收 0.42 亿元；美容类销售 105.57 万支，营收 0.37 亿元。小计销售 2941.48 万支，营收 7.51 亿元。

在2020年第三季度，珀莱雅护肤类产品销售 2472.97 万支，营收 7.02 亿元；洁肤类产品销售 316.5 万支，营收 0.67 亿元；彩妆销售 344.74 万支，营收 1.32 亿元；其他产品销售 10.62 万支，营收 0.34 亿元。小计销售 3144.83 万支，营收 9.04 亿元。

对比2019年和 2020 年的销售产品类别，不难发现，由于彩妆产品迅速发展并且独立， 2020 年珀莱雅取消了美容产品的类别，增加了彩妆类别以及其他类别。护肤类可能因为天气炎热， 2020 年产品销售量收窄了 127.54 万支，但营收却增加了 0.29 亿元。而洁肤类的销售量、营收更是双双增长：洁肤类产品增加 81.1 万支，营收增加 0.24 亿元。整个第三季度，珀莱雅销售了 3114.83 万支，增加了 203.34 万支；营收增长了 1.53 亿元。

3、得益于电商渠道的稳健高速增长。

淘数据显示： 7 月阿里系护肤类 GMV 达 124.26 亿元，同增 32.78% ；彩妆类 GMV 达 55.95 亿元，同增 45.87% 。

韩雅GMV同增 27.77% 。眼部护理、彩妆分别同增 1512.17%/45.90% 。韩雅面膜增速较快， GMV 同比增速为 4715.46% 。优资莱细分品类中男士护理增速 47.90% ，化妆水爽肤水增速 15.70% 。悦芙媞身体护理同增 56.36% 。

8 月阿里系护肤类行业规模 :GMV 同增 22.99% ，上彩妆类行业规模 :GMV 同增 35.13% 。 珀莱雅眼部护理、彩妆分别同增 681.53%/29.51% 。韩雅卸妆增速较快， GMV 同比增速为 171.45% 。

9月阿里系护肤 GMV141 亿元，同比同增 17% ；彩妆 GMV82.42 亿元，同比同增 67% ，呈加速增长趋势。珀莱雅解渴面膜子品牌加速放量。 9 月珀莱雅阿里护肤同比 +29% ，解渴面膜月销 16 万；彩棠、圣瑰兰突出， 2020 年 1-9 月 GMV0.99 、 0.32 亿元。

公司参股、代理的子品牌彩棠、圣瑰兰表现突出， 9 月阿里全网实现 GMV3858 、 1 691 万元， 2020 年 1 - 9 月 GMV0.99 、 20.32 亿元，其中彩棠通过直播打造爆品燕窝粉底、三色修容盘等实现加速增长。

值得关注的是， 10 月 13 日，珀莱雅公告称，拟公开发行不超过 8.04 亿元可转债，扣除发行费用后将用于湖州扩建生产基地建设项目、龙坞研发中心建设项目、信息化系统升级建设项目、补充流动资金。

其中：

4 、补充流动资金 1.8 亿元。

安信证券认为：湖州扩建生产基地建设项目需要引进新设备、扩大厂房、升级设施，推动生产能力的全面升级。随着珀莱雅销售规模的迅速扩大，现有生产基地的产能已经无法较好地适应公司市场规模扩张的需要。

通过扩建湖州化妆品生产基地，珀莱雅一方面将引进先进生产设备，建设更大面积厂房，从而扩大公司生产规模，提高订单的交货速度，满足未来公司对于爆品机会和新品迭代的应对。另一方面珀莱雅还将升级基础生产设施、引用先进生产工艺、扩大产品生产规模，完善公司护肤、洁肤、彩妆等品类布局，便于降低公司产品的固定使用成本，实现规模化效应，从而进一步提高公司整体的利润率水平。

龙坞项目将强化珀莱雅的研发能力，加速新品开发节奏，助力建设品牌壁垒和提升消费者粘性。化妆品消费需求的发展与变化要求企业不断开发新的产品予以满足，而持续有效的研发投入是化妆品公司的产品打造和迭代更新的关键。该项目将新设立技术研发中心，加速新品开发节奏，通过产品差异化来满足市场多样化的需求。同时，公司拥有丰富的研发人员（截至 2019年末有研发人员 172 人，占总人数比例 6% 和技术储备，可有效推进研究开发项目的产业化，促进研发成果向经济效益的转化。

龙坞研发中心建设项目建设期两年。信息化系统升级建设项目 搭建数字化平台，提高系统运营效率。该项目将构建起由全域新零售业务支持中台和数字化营运支持平台组成的运营体系，将提升系统运营效率，改善数据沉淀能力，提升端口互通和信息系统快速反应能力。本项目包含全域新零售业务支持中台和数字化营运支持平台两个部分，其中全域新零售业务支持中台是对现有业务集成方式的更新换代，实现了各前端系统的集成，数字化营运支持平台主要目的是为业务运营工作提供数字赋能，提供对前端业务数据和事务的集成，同样也会对部分业务的衍生前端提供支持。

此外，截至2020年 6 月末，珀莱雅已经建立了一支由 40 名左右的员工构成的信息化人才队伍，未来还将在 3 年内招聘 37 名专业信息化技术人才。

未雨绸缪方能运筹帷幄。珀莱雅自 2017 年 11 月 15 日 上市以来股价连创新高，很多投资者只看到了珀莱雅业绩的高速增长，却不知道珀莱雅为此付出的努力。面对激烈而复杂多变的市场竞争，珀莱雅总是走一步看三步，不断的根据市场变化而积极的探索实践并有针对性的进行调整，才有了稳健增长的业绩。如今看来，珀莱雅的成功确非偶然，今天的成功或许也只是明天腾飞的起点。

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