专栏名称: 弗若斯特沙利文

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递表 | 去年前三季收入超1800亿！自主品牌出海霸主「奇瑞汽车」冲刺香港上市

弗若斯特沙利文 · 公众号 · · 2025-03-05 10:18

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摘要：奇瑞汽车于2025年2月28日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际、广发香港。公司是中国第二大自主品牌车企、全球第十一大车企，2024年前三季度收入超过1,800亿元，同比增长67.66%，净利润113亿元，同比增长58.5%。

LiveReport获悉，来自安徽芜湖的奇瑞汽车股份有限公司Chery Automobile Co., Ltd.（简称“奇瑞汽车”）于2025年2月28日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表。去年10月份彭博曾引述消息称，公司已选定中金、广发证券和华泰国际负责其赴港上市的事宜，并寻求获得超过1,000亿元人民币的估值，早些时候更是传出估值超1,500亿元。

公司是一家全球领先的乘用车公司，总部位于中国芜湖。公司设计、开发、制造和销售多样化且不断扩展的乘用车产品组合，包括燃油车和新能源汽车，满足国内外市场用户的不同及不断变化的需求和喜好。

根据弗若斯特沙利文的资料，以截至2024年9月30日止九个月的全球销量计算，公司是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。

截至2024年9月30日止九个月，公司是全球前二十大乘用车公司中唯一一家中国市场销量、海外市场销量、新能源汽车销量及燃油车销量较2023年同期均增长超过30.0%的乘用车公司；公司的乘用车销量较2023年同期增长51.8%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首，有七款车型的平均月销量超过10,000辆。

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公司的五大品牌为奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，每个主要品牌都有独特的定位、出行风格和审美认知，满足不同客户需求，并覆盖各具增长潜力的细分赛道。

奇瑞－打造价美质优的大众汽车首选品牌
捷途－打造越野旅行汽车首选品牌
星途－打造科技新豪华的汽车首选品牌
iCAR－打造最懂年轻人的潮酷汽车首选品牌
智界－打造卓越智能的新能源汽车首选品牌

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财务分析

截至2023年12月31日止2个年度、2023年及2024年前9个月：

收入分别约为人民币926.18亿、1,632.05亿、1,086.47亿及1,821.54亿，2024年前9月同比增长率为67.66%；

毛利分别约为人民币128.05亿、260.90亿、174.78亿及270.04亿，2024年前9月同比增长率为54.50%；

净利分别约为人民币58.06亿、104.44亿、71.37亿及113.12亿，2024年前9月同比增长率为58.50%；

毛利率分别约为13.83%、15.99%、16.09%及14.82%；

净利率分别约为6.27%、6.40%、6.57%及6.21%。

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公司过去两年多来收入、毛利及净利均呈现高双位数增长，2024年前三季度增速均超过50%，毛利率较上年度降至14.8%，但净利率仍维持6.2%的较高水平。若扣除雇员股份支付费用，前三季度经调整净利增速高达85%。

截至2024年9月30日，前三季度经营现金流为313.6亿，期末现金419.4亿，短期定存147亿，存货334.7亿，贸易应收178.6亿，合约负债168亿，短期借款181.1亿。公司整体现金流充沛，资产负债比较健康。

行业情况

按动力类型划分，2023年，燃油车的销量减少到58.6百万辆，而纯电动汽车及插电式混合动力汽车的销量分别增加到9.7百万辆及4.0百万辆，对应市场份额分别为81.1%、13.5%及5.5%。随着全球环保意识增强、技术进步及智能化水平的提升，新能源汽车占比有望持续提高，2030年市场份额预计达到47.0%。

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中国自主品牌在全球乘用车销量中的市场份额稳步提升，自2019年的12%上升至2023年的20.2%，预计到2030年将达到26.7%。按截至2024年9月30日止九个月，公司于全球乘用车销量计前二十大汽车集团中排名第十一。

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按2023年及截至2024年9月30日止九个月的销量（包括出口量）计，公司在中国自主乘用车品牌公司中排名第二，市场份额分别为11.8%及13.9%。

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于2023年及截至2024年9月30日止九个月，公司是国内乘用车出口量最大的公司。

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可比公司

同行业IPO可比公司有：比亚迪股份(1211.HK)、吉利汽车(0175.HK)、长城汽车(2333.HK)

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董事高管

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主要股东

IPO前，公司股东中囊括了多个地方国资、宁德时代、国轩高科等上市公司。

芜湖投资控股（芜湖市国资委占95.59%，安徽省财政厅占4.41%），持股21.17%；
尹董事长，通过瑞创、衡瑞及振瑞（管理层及员工持股平台）合计持股18.25%；
立讯（王来娇女士及王来喜先生各占50%），持股16.83%；
安徽省信用融资担保集团，持股9.97%；
安徽投资控股（安徽国资），持股5.20%；
青岛五道口（青岛国资），持股4.20%；
常熟港建，持股3.57%；
宁波问鼎（宁德时代全资拥有），持股3.15%；
青岛鑫诚（青岛国资），持股2.83%；
珠海尚顺，持股2.24%；
青岛城投（青岛国资），持股2.08%；
大连汽车（大连国资），持股1.83%；
常熟经开（常熟国资），持股1.83%；
国轩高科，持股1.66%；
芜湖经开区建投，持股1.56；
青岛火眼（华达科技占30.51%），持股1.47%；
开封投资，持股1.33%。

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