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🌹广州水价听证会：均支持价格改革，居民水价涨幅多的方案获票多
5月9日，举行广州市中心城区自来水价格改革方案听证会，结果显示，17人均支持价格改革，其中9人赞成方案一，6人赞成方案二，方案一较方案二，居民生活用水的价格涨幅更大。

居民第一阶梯涨至2.60元/吨，涨幅0.62元/吨，非居涨至4.56元/吨，涨幅1.1元/吨
居民第一阶梯涨至2.46元/吨，涨幅0.48元/吨，非居涨至4.81元/吨，涨幅1.35元/吨
#两种方案涨价负担均较小。

据测算，方案一/方案二的第一阶梯居民用户（占比80%以上）人均水费分别增支约3.2/2.5元/月，增支占人均可支配收入比例不足0.05%
结合燃气的居民端顺价来看，工业端高价的历史交叉补贴问题，有解决的趋势。

价格调整反应单位成本变化符合全球趋势：随着宏观经济增长、供水建设投入、水资源费征收标准调整等因素影响，自来水企业运营成本上升，收入已无法弥补同期含税成本亏损逐步扩大。

顺价并不是零和游戏，而是对经济发展、财政实力、国企增值，有多重益处。

水务：长期持续增长+高分红，价格改革理顺商业模式，价值重估空间开启

1）长期持续增长3倍空间：量价逆周期，直饮水（35年运营2000亿空间）+厂网一体化（理论2.7万亿投资空间）提供广阔空间。

2）运营期商业模式佳，优质现金流保分红。

3）低通胀+财政缺口顺价+市场化价格改革可期，有利于提升资产盈利稳定性，现金流同步向上。

水务为绝对收益赛道，主赚EPS+ 股息率 的钱，提价是持有过程中额外收益可能，不可作为投资的主逻辑，其为辅逻辑。二级市场对同比环比业绩敏感，调价初期业绩存在一定增速提升逻辑，但拉长盈利性会回归。

观点重申：继续推水务燃气固废现金流资产
长期持续增长+高分红，价格改革理顺商业模式，价值重估空间开启
1）长期持续增长3倍空间：量价逆周期，直饮水（35年运营2000亿空间）+厂网一体化（理论2.7万亿投资空间）提供广阔空间。

2）运营期商业模式佳，优质现金流保分红。

3）低通胀+财政缺口顺价+市场化价格改革可期，有利于提升资产盈利稳定性，现金流同步向上
重点推荐【兴蓉环境】【洪城环境】
垃圾焚烧在公用事业中最低估，当前正处在“自由现金流持续改善”和“绿证价值提升”两大关键期，重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】等，建议关注【三峰环境】【军信股份】【永兴股份】等
成本压力缓解促需求，顺价推进提估值。

1）受益顺价政策，价差提升。

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2） 高股息 现金流资产重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】。

3）拥有海气资源，具备成本优势。

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