文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1、从多家基金公司获悉，关于分级基金有了进一步的窗口指导，其中关键的一点就是分级的存续期可能不会等到2020年底了。有基金公司人士表示，最近确实接到了通知，要求在6月30日之前分级基金要转型，转型成指数基金。2、基金业协会会长洪磊建议，应当在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法，构建资产管理业三层架构。一是将基础资产的创设交给资本市场的卖方——投资银行；二是从基础资产到组合投资交给提供专业化投资工具的资本市场买方——基金管理人；三是对组合投资工具的选择交给养老金、理财资金和保险资金（FOF）管理人进行大类资产配置。
经济数据：
IPO“堰塞湖”已从最高峰时的约900家降至不到300家，逐渐“见底”。在近期上会的拟IPO公司中，不少是2017年7月之后才申报的，从首次提交材料到上会审核仅有10个月的时间。有资深投行人士表示：“2016年以来，企业IPO周期在逐步缩短。现在，排队只有不到300家了，估计一两个月内会降到100至200家。”在他看来，“未来A股的IPO审核周期会跟国际接轨，即平均时间在3到6个月。”
【资金面】
周一央行暂停逆回购，当日无逆回购到期，当天无投放或回笼。资金面全天维持平衡偏松的水平，早盘，短期资金加权融出大量，隔夜减点适量成交在2.30%-2.45%；午盘，资金面稍有收敛，但隔夜供给依然充足；至尾盘，减点融出减少，但仍维持宽松。截止收盘，隔夜银行间质押式回购加权利率 2.5446%，较昨日下行2.23bp，7 天回购加权利率 2.8412 %，较昨日上行2.71bp。
【二级市场】
今日利率债市场收益率整体小幅波动。具体来看，SKY_3M上行6BP至2.81%；SKY_10Y下行2BP至3.69%。
利率互换方面，挂钩7天repo的互换利率曲线短端平均下跌1个点，长端平均下跌5个点。挂钩3个月shibor的互换利率曲线保持平稳。
今日信用债收益率涨跌互现、小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1M期限收益率下行3BP至3.63%，1年期稳定在4.49%。3年期收益率维持在4.79%，5年期收益率下行2BP至4.88%。
【利率债一级市场】
今天下午发行2年期农发债，发行利率为4.09%，全场倍数为3.16倍。
信用一级方面，18大众交通SCP001，上限4.50%定价发行；18国联SCP003，目前边际5%；18杭州湾SCP001，目前边际5.3%，发行人预期5.13以下；18康富租赁SCP003，目前边际6.3% ；18平安租赁SCP007，目前边际5.0%，发行人预期4.60%以下；18苏国信SCP011，第一轮边际4.9%；18晋焦煤MTN003，目前边际5.40%，发行人预期5.3%以下；18南电MTN002，目前边际4.78%，发行人预期4.7%以内；18渝保税MTN002，目前边际6.2%。
公司债/企业债方面，周一公司债发行18江岸国资小公募，3+2年，新世纪AA+/AA+，发行结果待定；上周发行的18长沙先导非公开，3+2年，中诚信国际AA+/AA+，6.5%；发行18国信证券次级债，2年，联合信用AAA/AA+，5.29%；发行的18龙光控股非公开，2+2年，中诚信证券AAA/AAA，7.3%。
【存单观察】
今日同业存单发行1195.1亿，余额为88815.8亿。发行利率多数上行，具体来看，AAA+、AAA、AA+、AA银行1个月发行利率分别为3.50%（+0bp）、3.5%（+0bp）、3.72%（+6bp）、3.90%（+4bp），3个月发行利率分别为4.25%（-1bp）、4.30%（-10bp）、4.48%（-2bp）、4.58%（-2bp） ，6个月发行利率分别为4.27%（-2bp）、4.34%（-9bp）、4.60%（+0bp）、4.65%（+0bp）。
