中铁总稳杠杆，各地庞大的高铁计划将驶向何方？|财报•杠

放眼全球，恐怕找不出几家这样的企业：一年债务可以增加6000亿元以上，总债务高达近5万亿。

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不过，这样的债务增长幅度，属于过去。2016年，中国铁路总公司债务增长超过6200亿元，但2017年只增长了2725亿元。

这个债务增长量，创下中铁总公司近年来最低。

不仅如此，2017年，中铁总税后利润18.19亿元，较2016年上涨69.05%，为近5年来最高税后利润。

这一切到底怎么回事？中铁总公司如何实现乾坤大挪移，中国（高速）铁路建设依旧处于快车道之中，如果中铁总未来要稳杠杆，不愿意更多负债，各地庞大的高铁计划将驶向何方？

1、债务增长明显放缓。 “五一”小长假前，和往年一样，《中国铁路总公司2017年年度报告》发布。自然，这个世界级的交通企业其债务和营收数据，再次引发全社会关注。

具体而言，2016年末，中铁总的资产负债率为65.03%，2015年末资产负债率约为65.57%，2014年末资产负债率为65.52%。

从这个意义上说，杠杆率确实稳定了下来，且和很多国企、央企比，这并不算高。

2、资金成本继续超级低。 你不敢想象，中铁总公司2017年末高达4.99万亿元的总负债，利息支出只有760亿元。这样算起来，总体资金成本不到2个点。

而这一情况不是2017年如此，这些年一直如此。

而2016年中铁总还本付息6203.35亿元，当时总债务增加恰好为6200亿元。当时，中铁总借新还旧的套路很明显。如今，已经逐步开启了实质性还债之路。

3、营收突破万亿，增长明显，盈利前景开始显现。 在《 债务逼近5万亿！中铁总7万亿帝国最全面深剖 》（2017年5月2日）一文中，杠杆游戏分析过，2016年，中铁总公司税后利润10.76亿元，较2015年6.81亿元增加58%。取得这个“骄人战绩”的手段却极为有趣。

4、中铁总直接的基建投资逐年大幅减少，稳杠杆趋势明显，高铁建设地方得出越来越多的钱！