本想趁着宽松的春风过个好年，没想到画风突转！

上周，央行刚刚释放了1万多亿的流动性，债市、股市、大宗商品红旗招展，锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，人山人海；

突然，央行反手一个煤气罐，干倒了债市，吓傻了股市，商品市场也抖了三抖。

咋回事？

措手不及！央行六年来首次变相加息！

昨天（1月24日）下午3点刚过，一个大消息破空而来：央行“加息”了！

央行通过官方微博公布，当日对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，包含六个月和一年期，且其中标利率分别较上期上调10BP至2.95%和3.1%。

释义：

央行有各种各样的货币工具，大致可以按照期限长短区分。MLF（中期借贷便利，俗称麻辣粉)，是其中之一，期限在3个月，但临近到期可能会重新约定利率并展期；

其他还有SLF（常备借贷便利，俗称酸辣粉），是1到3个月；

平时经常看到的逆回购期限一般是7天、14天、21天不等；SLO(短期流动性调节工具)，一般是7天之内，可以理解为超短期的逆回购。

提到加息，可能会带来很多歧义，在传统认识中，一般来说上调银行存贷款基准利率才是“加息”。而我们为什么把这次中期借贷便利（MLF）利率的提升称作加息？

原因很好理解。

随着利率市场化的推进，传统加息作用越来越小，各个银行都有相应浮动利率的权利。因此，央行未来会通过调控“再贷款”的利率，来影响市场利率。

在此次MLF操作中，央行将中标利率普遍上调10BP，必须要给出的几个标记是：

一、此次上调是MLF操作历史上的首次上调利率；

二、这是央行近6年以来政策利率的首次上调；

三、央行发出加息信号，货币政策拐点明确，债市正式宣告进入技术性熊市。

这次央行突然出手“加息”，市场已经变得不平静了！

闻风而动，“熊”来了？

事实上，在这一消息正式公布之前，债券交易圈里面已经在流传利率上调。但是多数人猜测是，这是针对个别银行的惩罚性措施。

央行的潜台词是：短期虽然通过逆回购放了1万多亿，但哥们是不得已的，你们不许借机搞事情，给我制造资产泡沫，“房子是用来住的”“股市是用来直接融资为企业发展服务的”“债市的炒作STOP，再见萝卜章！”

即便如此，午后市场依然闻风而动，先给出了反应。

国债期货

24日，国债期货5年期、10年期，早盘涨幅被全部抹去，且创下了2017年年内最大跌幅。截至24日收盘，十年国债期货合约报97.270元，下跌0.85%；五年国债期货合约报99.095元，下跌0.36%。

银行间现券

银行间现券收益率升幅扩大。截至24日收盘，10年国开活跃券160213收益率上行8.64bp报3.91%，160210收益率上行11p报3.97%；10年国债活跃券160023收益率上行4.01bp报3.28%。

国债逆回购利率

交易所资金紧张态势也在加剧，国债逆回购利率大幅飙升。截至24日收盘，沪市GC001收报3.150%，涨幅57.89%；GC002收报8.015%，涨幅245.47%。深市方面数据更为夸张，没有错，这涨幅逆天了，主要由于23日收盘利率仅为0.002%。

24日，股市除了带头大哥上证外，继续歌唱在希望的田野上，创业板叒大跌1.38%。

此次央行出人意料上调MLF利率，各家机构多认为货币政策已现拐点，新一轮债熊开启。

中信证券固收首席分析师明明给出了MLF操作利率上调的四大原因：

1、经济复苏迎暖春，为政策利率上调提供条件；

2、短期利率保持高位，政策利率顺势上升；

3、去杠杆和控制地产泡沫有必要引导利率适当上行；

4、美联储鹰派依旧，中美利差面临挑战。 

明明团队点评央行MLF利率上调称，加息政策利率近六年以来首次上调，加之考虑到去杠杆仍在路上，美联储渐进加息也是一致预期，债券市场不可避免的进入技术性熊市。

有银行人士分析称，此举有两个意图，一是不让金融机构疯狂加杠杆，体现了调控的精准性；二是代表防御性措施，长期应对人民币汇率贬值压力。

有网友评论就更为尖刻：央行春节前是给了钱，但却是用加价的办法给钱，就和某专车春节期间加价没啥区别。

快点系好安全带！

此次上调是MLF操作历史上的首次上调利率。面对央行6年来首次的利率上调举措，央行在给市场发出什么样的警告信号？ 

国泰君安债券分析师徐寒飞分析，本次上调MLF利率，可能与1月份商业银行信贷放出现历史天量有关，央行释放出利率上调的信号，是为了引导商业银行预期，以警告商业银行如果不平稳投放信贷或者控制信贷规模，很可能将面临更为剧烈的调控。

上善若水基金投资总监侯安扬则指出，换成央行的视角，当前内忧外患，首要保证外汇储备不出事，很难再顾及到国内流动性宽裕，这和抑制资本外逃、抑制资产泡沫目标相抵触。利率上调，让过去几年受益于流动性宽裕的资产价格承压，这包括股票、债券、房地产。系好安全带。

炒股的、买房的要小心了！

加息，对于债市、股市、楼市当然都是利空。过相比之下，债市比股市敏感，股市比楼市敏感。

股市：去杠杆将影响股市

广发证券首席宏观分析师郭磊分析认为，MLF操作利率上行，一是怕你们乱想。前期临时降准又被部分乐观的市场人士理解为放水，那就干脆形成事实上的“加息+降准”对冲一下。二是怕你们乱来。1月信贷如果再3万亿，全年实体去杠杆的基调将破坏无余，于是就提升一下关于借贷成本的预期，警示一下。

此次“加息”带来的资金面的变化，也将对股市带来资金层面和心里层面的冲击。

房市：抑制房地产泡沫

而关于大众最为关心的房地产市场，中信证券明明表示，近期国内房地产市场又出现走热迹象，一线城市房价再次出现上涨势头，结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高，货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升，抑制房地产泡沫。

春节后银行间市场将迎来2万亿资金到期洪峰，央行的态度仍决定着节后资金价格的走势。如今，央行6年来首次加息，节后资金势必压力重重。

据截至24日的统计数据显示，2月份货币市场将合计有高达18150亿元的逆回购和中期借贷便利（MLF）到期，其中，逆回购到期量为16100亿元、MLF到期达2050亿元。此外，央行上周五宣布定向进行了“临时流动性便利”操作，虽未透露规模，但期限为28天，也将于2月份到期。市场人士预计，仅上述三项累计就或已超2万亿元。

与此同时，今年1月新增信贷有望刷新去年同期创下的投放历史纪录。去年1月新增信贷2.51万亿元，创单月信贷投放历史纪录，今年1月有望刷新这一纪录。就在央行6年来首次政策利率上调的同时，多位银行业内人士也表示，今年第一季度的信贷额度已经受限，没有继续放贷的空间了。

除此之外，还有另外一个值得关注的消息：据财新报道，保监会相关部门近期密集约谈了包括9家整改万能险险企在内的15家险企负责人，要求其在“开门红”期间要统一战线，降低负债端成本。

这是啥意思？防范风险呀。知名财经评论员刘晓博针对这个消息给出了看法，他认为，2017年货币偏紧的态势已经确定，资产价格很难飙升，如果保险企业承诺的回报率偏高，造成“负债端成本上升”，将来会惹出大麻烦的。这说明，在保监会预期里，2017年的利率也是逐步走高的！

来源：中金在线（cnfol-com）、每日经济新闻（ID：nbdnews）、Wind资讯（ID：windzxsh）、券商中国（ID：quanshangcn）、新财富杂志（ID：newfortune）、刘晓博（ID：liuxb929）

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