近日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司通过港股聆讯，即将成为紫金矿业、山东黄金之后的第三只“A+H”黄金概念股。受益于黄金价格持续走高，赤峰黄金股价走势强劲。公司主营业务包括全球金矿勘探、开采、销售，以及废旧电子产品贵金属回收等。旗下经营着多家矿山，分布于中国、非洲、东南亚等地，其中老挝、加纳是其重要矿产来源。赤峰黄金在产能增长、选矿处理能力提升、降本增效等方面表现突出，未来计划扩大矿产规模、新建发电厂、推进稀土开采项目等。国盛证券看好黄金作为抗通胀品种和美元资产替代角色的向上弹性，赤峰黄金未来将继续受益于金价高位。
赤峰黄金通过港股聆讯，即将成为第三只“A+H”黄金概念股。受益于金价走势，公司股价强劲上涨，总市值达325.5亿元。
赤峰黄金主营全球金矿勘探、开采、销售，以及废旧电子产品贵金属回收等业务。公司旗下经营着7家黄金及多金属矿山，分布于多地。近年来产能增长迅速，已超过主要国内上市黄金生产商。
赤峰黄金业绩预期良好，净利润同比增长达115.2%~123.9%。公司启动多项扩建项目，包括金矿石选矿扩建项目、选矿处理规模提升等。海外黄金矿产开采扩产计划亦在推进中。
赤峰黄金采取多种降本增效措施，包括引入第三方承包商、集采、技术升级等。然而，海外业务面临较高的所得税成本压力，毛利率较低。公司亦在推进老挝稀土开采项目，以寻求新的增长机会。
国盛证券看好黄金作为抗通胀品种的未来表现，赤峰黄金未来将继续受益于金价高位。投资者据此操作需承担相应风险。
文
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梁又匀
近日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（下称“赤峰黄金”）通过港股聆讯，即将紫金矿业、山东黄金之后的第三只“A+H”黄金概念股。尤其是2025年以来，原本保持高位增长的黄金价格持续破新高，赤峰黄金的新动向也引来投资市场密切关注。
2023年初至2025年初金价走势 图片来源：上海黄金交易所
受益于金价走势，赤峰黄金一改此前震荡下滑的股价走势，2025年以来公司A股股价累计上涨25.22%。截至2月18日收盘，赤峰黄金A股股价收涨1.29%，总市值325.5亿元。
招股书显示，赤峰黄金主营全球金矿勘探、开采、销售，以及废旧电子产品贵金属回收等业务。截至目前，公司旗下共经营着7家黄金及多金属矿山，分布于中国、非洲、东南亚等地。其中，老挝、加纳是其重要矿产来源，2024上半年两大地区营收贡献占比73.41%。
业务占比上，公司2021年至2023年来自于黄金开采销售的收入占比分别达到78.5%、84.6%、87.6%。2024年上半年，赤峰黄金的矿产黄金销售占比达到了89.56%，贡献营收37.58亿元。
赤峰黄金业绩预告显示，
2024全年实现归母净利润17.3亿元~18.0亿元，同比增长115.2%~123.9%。
赤峰黄金表示，主要系本年度黄金产销量、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制所致。
据其介绍，自2021年至2023年期间，赤峰黄金总矿产金产量分别为260千盎司、436千盎司和461千盎司，年产量增速达33.1%。从产能和增速上，其已超过中国主要国内上市黄金生产商。
在上述产能增长之外，2024年三季报披露显示，赤峰黄金旗下吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目已于2024年7月启动试生产，预期选矿处理能力增长150%。同时，公司旗下五龙矿业3000吨/天选厂处理规模逐步提升，2024年上半年日均处理矿量已达2000吨左右。
海外黄金矿产开采扩产安排显示，预计到2025年，公司旗下的塞班矿年地下开采产能将由目前的53.6万吨增至80.6万吨。预计于2028年前将瓦萨金矿打造成年选矿量约3.3百万吨的大型金矿，年产量增长至200~250千盎司黄金。
在降本增效领域，赤峰黄金选择通过引入第三方承包商、集采、技术升级等形式提升开采工程及回收效率。2024上半年，万象矿业台车生产力提高推动地下矿掘进矿石量较预计增长67%；半自磨氧化矿磨机、擦洗机及卡车生产率亦均有提高，采剥总量比计划提高了12%。同时，瓦萨掘进效率升级，回收率提升至接近96%。
值得一提的是，海外贵金属开采、交易往往面临着更多的外部影响因素。据招股书披露，赤峰黄金海外多个公司面临着远超国内的所得税成本压力。
在招股书中，赤峰黄金也特别提到，公司2024年一季度海外业务毛利率为27.2%，而国内业务毛利率为54.1%。2024上半年，赤峰黄金所得税支出总计3.82亿元，占总营收比例9.1%，占同期净利润的48.35%。
据招股书透露，本次赤峰黄金申请港股二次上市，主要用于现有矿场的改造及勘探，持续扩充矿产规模，包括国内外多个矿区的设备采购、技术升级、选矿厂建设等。此外，在老挝和加纳矿区，赤峰黄金还计划在2025年至2027年新建发电厂，保障矿区设备稳定运转，提高运营效率和生产力。
