1、昨日总书记在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。总书记指出，新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。多家参与座谈会的企业均表示备受鼓舞。受此影响，港股科技指数上周五以来涨9.48%。
2、新年伊始，港股领涨全球，在多重因素的加持下，市场对中国资产重估的热情不断扩散。在宏观叙事层面，相比美股更低的估值和DeepSeek带来的溢出效应提升了港股科技企业的投资吸引力。资金面上，当前港股的反弹还以外资被动资金、南向资金、一些交易型资金为主，这可能是反弹初期的现象。感兴趣的投资者可关注港股科技ETF（513020）的投资机会。
3、今日黄金基金ETF（518800）收涨0.87%，黄金股票ETF（517400）收平，跑赢大盘。去美元化和地缘政治不确定性持续为金价提供中长期支撑。地缘政治方面，关税和贸易战的扩大化是随时可能会被兑现的风险。信用方面，由于美国目前已经面临较高的债务压力，导致美元的信用风险愈发不可忽视。2024年，全球央行购金量连续第三年超千吨，在需求侧对金价提供了强有力的支撑。
今日市场午后持续走低，创业板指领跌，小票回调较大。沪深两市全天成交额1.8万亿，较上个交易日缩量1424亿。盘面上，热点较为匮乏，个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。截至收盘，沪指跌0.93%，深成指跌1.61%，创业板指跌1.98%，中证A500指数跌1.12%。
来源：财联社
消息面上，据人民日报报道，昨日总书记在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。总书记指出，新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。总书记强调，要坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题。据财联社报道，多家参与座谈会的企业在给该机构的书面回复中均表示备受鼓舞。受此影响，港股科技指数今日上涨2.92%，上周五以来涨9.48%。，同期万得全A跌0.50%。
新年伊始，港股领涨全球，在多重因素的加持下，市场对中国资产重估的热情不断扩散。
在宏观叙事层面，（1）美股当前的估值、集中度都处于历史高位，其中集中度接近100年来最高水平，各项估值指标也都位于历史90%分位以上，出现回调的概率大。美国个人投资者协会的最新调查发现，超过47%的受访者已转为看跌美股（认为未来6个月股市会下跌），这是2023年年底以来看跌比例最高的一次。（2）美股的盈利高度集中于Mag 7，除了Mag 7外标普500的一致预期自23年以来是不断下调的。（3）
基于此，美股的投资者看向欧洲
/
中国的标的会觉得是非常便宜的，尤其是中国的科技股的估值大幅低于美国科技板块
。（4）
DeepSeek
的出现，说明中国有能力在人工智能技术领域进行创新，给中国股市带来了提振
。花旗集团分析师认为，投资者一直低估了中国互联网公司在人工智能方面所做的努力。
在微观公司层面，中国的科技公司近期频传利好。阿里与苹果的AI业务合作构成其股价上涨的支撑因素；小米借助中国的消费支持政策股价创历史新高；比亚迪股价因AI应用于自动驾驶系统的预期而上涨30%。
资金面上，据中金公司统计，当前港股的反弹还以外资被动资金和南向资金为主，主动外资仍在流出，一些交易型资金（如对冲基金）在流入。这可能是反弹初期的现象，因为长线资金的动作往往没有那么快。并且港股由于流动性较差、盘子较小，抬升股价所需的资金体量也相对较小。上周香港市场成交量跃升至历史次高，仅次于2024年9-10月的行情。
来源：中金公司
展望后市，人工智能技术突破与应用加速依然有望成为港股科技的核心支撑，海外美联储开启降息周期、流动性趋松的趋势对于流动性敏感的港股科技也构成一定利好，当前的趋势有望延续。感兴趣的投资者可关注港股科技ETF（513020）的投资机会。
今日黄金基金ETF（518800）收涨0.87%，黄金股票ETF（517400）收平，跑赢大盘。去美元化和地缘政治不确定性持续为金价提供中长期支撑。
上周，美国公布1月通胀超预期，鲍威尔表示将维持限制性利率，短期内持有黄金的机会成本上升，从而对金价形成压制。美国1月CPI同比增3.0%，高于预期和前值的2.9%。剔除食品和能源项之后的核心CPI同比增3.3%，高于预期的3.1%，高于前值的3.2%。鲍威尔在出席美国国会听证会时表示，美联储在通胀方面已经从通胀峰值周期取得了“巨大的进步”，但尚未达到目标。目前，美联储希望保持政策限制性，鲍威尔暗示未来利率可能会继续高企。金价近一周来在历史高位震荡。
地缘政治方面，关税和贸易战的扩大化是随时可能会被兑现的风险。当地时间2月10日，特朗普下令对进口的钢铁和铝征收25%的关税，并警告相关的税率可能还会上升，相关要求“没有例外和豁免”，新税率将于3月12日起生效。当地时间2月13日，特朗普宣布对美贸易伙伴就芯片、汽车、药品等产品征收“对等关税”，预计将于4月初落地。对等关税涉及的范围难以预估，但可能较大。全球贸易的不确定性可能进一步推高避险资产的吸引力。
信用方面，由于美国目前已经面临较高的债务压力，导致美元的信用风险愈发不可忽视。各国央行，尤其是新兴市场央行正出于安全性的考虑而逐步增持黄金，且增持空间仍然较大。2024年，全球央行购金量连续第三年超千吨，在需求侧对金价提供了强有力的支撑。近期，中国的监管机构批准部分保险公司投资黄金试点，根据美国银行测算，若中国保险资金配置黄金比例达1%，可能新增300吨需求，占全球年交易量6.5%。
金价短期的回调风险可能在于美国实际利率高于预期及中东、俄乌等区域冲突的超预期缓解，但中长期的支撑仍比较稳固。投资者可密切关注地缘政治和全球贸易，布局黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）。（详见
《艾小军：金价剑指3000美元，新起点还是终点？》
）
