七日谈 ▎抱团行情瓦解，机构集中换仓

凯丰投资 · 公众号 · · 2019-12-02 19:08

正文

上周，上证综指跌0.46%，上证50跌幅0.94%，沪深300跌幅0.55%，中证500跌幅0.19%，中证1000跌幅1.05%。恒生指数跌幅0.93%，报收于26346.49点；恒生国企指数跌幅1.95%，报收于10301.82。纳斯达克指数涨幅1.71%，报收于8665.47点；标普500涨幅0.99%，报收于3140.98点。

申万一级行业中，上周电子板块上涨1.51%，汽车板块上涨0.95%，建筑材料延续领涨势头，涨0.85%。食品饮料、计算机与医药生物板块领跌，跌幅分别为2.82%、2.71%以及2.58%。

点评

上周300和50继续受大权重股拖累，指数表现较差，500跑赢50与300。但如果按照市值分组来看，大票跌幅要小于小票，上周机构集中抱团股继续瓦解。

上周赚钱效应较差，热点集中于煤炭、钢铁、水泥等强周期板块。上周前两个交易日，沪指震荡回落，钢铁、水泥等基建蓝筹板块以及电子板块先后护盘，指数围绕2900点拉锯。周三MSCI扩容正式生效，北上资金延续抄底势头，盘面弱势震荡行情继续。而后贵州茅台等权重股开始大幅下跌，拖累大盘走弱。 短期内股市横盘整理仍为主线，需关注白马股大跌可能预示的风格转换。

受MSCI扩容正式生效影响，上周北上资金合计净买入318.96亿元，为历史第二大单周净买入，也是连续15周净买入。今年以来，随着A股对外开放进程提速，外资抄底势头明显，11月北上资金合计净买入604.37亿元，为历史第三大月净买入，本年度第四次月度净买入突破600亿。行业分布方面，11月份获得北上资金净买入的43只活跃股主要扎堆在电子（如京东方A）、银行（如农业银行、工商银行）等两大行业，涉及个股数量分别为7只、6只，合计北上资金净买入额达48.19亿元。 此次扩容是年内提升A股权重“三步走”的最后一次，预计主动资金仍将陆续流入，节奏或有所放缓，但外资整体增持A股的大趋势不会改变。

国内经济方面，11月中国PMI为50.2%，环比回升0.9个百分点至50.2%，高于市场平均预期（49.5%）和前值（49.3%）。具体行业来看，近期PMI的变化主要受黑色金属行业影响。需求与供给双双走强：新订单指标回升1.7pct至51.3%，生产指标为52.6%，同样回升1.7pct；企业产成品继续去库存：产成品库存指标46.4%，较上月回落0.3pct，已连续三个月回落；采购量指标则回升1.2pct至51.0%。整体来看，企业产成品继续去库存，同时采购量增加，显示经营预期有所好转，但可持续性还有待进一步验证。美国经济景气呈现边际回暖，3季度实际GDP年化环比增速从初值的1.9%上修至2.1%；10月商品贸易赤字从9月705亿美元进一步缩窄至665亿美元；10月核心耐用品订单环比增0.6%，预计美国4季度实际GDP增速依然将相对稳健。 近期外部环境有所改善，国内部潜在经济下行压力与政策博弈将成为影响A股走势的主要矛盾。

我们判断12月市场指数上不会有大的行情，因为12月和1月有大量定增资金到期，而且整体宏观资金面偏紧。明年科技、地产基建的几个逻辑主线现在变成市场卖方的一致预期，12月和1月将是基金大量换仓时间，市场将出现波动和分化，关注个股和行业才是现在应该做的。