又一上市公司暴雷！本息18亿无力偿付，出事前董事长两口子不干了

深蓝财经 · 公众号 · · 2024-11-25 18:24

正文

来源 | 梧桐树下V

作者 | 梧桐瑞雪

11月20日，山东晨鸣纸业（000488）发布公告，因公司及子公司流动资金紧张，截至11月18日累计已有18.2亿元的债务本息出现逾期，公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为5.74 亿元。部分债权人就债务向法院提前诉讼并申请财产保全，公司共有65个账户、累计6483.7万元被法院冻结。

资料显示，晨鸣纸业为国内造纸行业中产品种类最多、最齐全的企业，产品系列涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸、热敏纸等，主要产品市场占有率均位居全国前列。在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地，年浆、纸产能达1100万吨，可谓造纸业的龙头企业。

一、利润持续下滑、债务规模居高不下

2024年三季报显示，晨鸣纸业前三季度实现收入198.25亿元，同比增长0.52%；实现归母净利润-7.11亿元，已连续两年亏损。货币资金余额100.5亿元，但可随时动用的货币资金（现金流量表-期末现金及现金等价物余额）仅为3.087亿元，可见有大量的保证金受限而无法随时动用。

回顾近10年晨鸣纸业发展，公司业绩曾一度走高，随后又大幅下滑，2023年出现亏损，2024年1-9月再次延续亏损。

2014-2023年十年时间里，晨鸣纸业合计实现收入2730亿元，实现净利润145.18亿元，这样的业绩却始终未能改善公司的财务状况，晨鸣纸业的负债规模一直居高不下，短期负债压力尤其大。

如上表所示，10年间公司资产负债率一直超过70%，流动比率则日益下降。有息负债规模整体在400亿元规模徘徊，但长期负债持续下降，短期负债成为了公司融资的主要来源，短期偿债压力不断增加。2024年9月末，可随时动用的货币资金仅3.09亿元，面临的需要在1年以内偿付的有息负债达到328亿元，债务违约也就不奇怪了。

二、多元经营拖垮主业？

晨鸣纸业主营造纸业务，过去10年间经营活动产生净现金流合计498亿元，可见主业给公司带来了不错的现金回报。与此同时，公司并未有大规模的新建项目投资。按理说，债务规模应不断收缩，经营状况持续改善才合理。

然而，近10年来，晨鸣纸业多元经营，跨界房地产、融资租赁、财务公司等业务，成为了债务压力的主要来源。

2014年晨鸣纸业年报显示，公司开始进军房地产业务，包括自建房地产项目、通过中长期租赁方式参与投资房产；新建融资租赁公司、财务公司，以及参股互联网金融公司。

2015年年报中，公司将金融板块作为重要业务板块，成立了山东晨鸣融资租赁有限公司、山东晨鸣投资有限公司和山东晨鸣集团财务有限公司，构建了多元化的业务发展格局，金融业务成为了新的利润增长点，当年首次披露融资租赁业务收入10.85亿元、毛利率88.22%。同时公司还涉猎电力与热力、酒店、建筑材料、物流和矿业等领域。

2016年，融资租赁业务继续大幅提升，实现收入23.4亿元、毛利率90.62%。同时，新设成立青岛晨鸣弄海融资租赁有限公司，参股投资广东德骏投资有限公司50%股权。

2017年，融资租赁业务实现收入23.47亿元、毛利率88.12%。新设成立上海晨鸣融资租赁有限公司、广州晨鸣融资租赁有限公司、山东晨鸣商业保理有限公司、广州晨鸣商业保理有限公司。并购上海鸿泰房地产有限公司45%股权，取得上海浦江金融广场的投资性房地产48.29亿元。

2018年，融资租赁业务实现收入22.02亿元、毛利率92.38%。收入规模相比上年略有下降。

2019年，融资租赁业务规模继续下降，当年实现收入18.15亿元、毛利率93.39%。公司表示正在压缩融资租赁业务规模，当年净回收59亿元，年末融资租赁规模降至136亿元。

2020年，继续压缩融资租赁规模，全年实现净回收36亿元。实现融资租赁收入9.35亿元、毛利率86.35%。

2021年，融资租赁业务收入3.27亿元、不再披露毛利率。同时，公司开始聚焦造纸主业，剥离非主业资产。出售了湛江晨鸣新型墙体材料有限公司、成都晨鸣文化传播有限公司、山东晨鸣热电股份有限公司、山东晨鸣板材有限责任公司、寿光市晨鸣水泥有限公司、寿光晨鸣地板有限责任公司100%股权。

2022年，公司不再披露融资租赁业务规模，仅表示投放余额降至57.9亿元。同时，公司自我定位是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团，不再提及金融业务。

2023年，租赁投放余额进一步降至48亿元。同时公司披露了应收融资租赁款出现逾期，其中逾期本金14.4亿元，已计提拨备4.3亿元，拨备覆盖率29.9%。当年注销了北京晨鸣融资租赁有限公司。

以融资租赁业务为主的多元化经营犹如昙花一现，在晨鸣纸业的年报中，从0开始，到大篇幅重点介绍、作为公司核心业务来强调，再到只字不提、暴露重大风险，仅仅几年时间，留下了一地鸡毛。

三、债务逾期前20天，对外提供财务资助1.8亿元

在公司正式宣布本息逾期无力偿付前不到1个月，晨鸣纸业连续公告两笔对外提供财务资助，合计金额1.8亿元。

10月30日，公司披露拟向潍坊港区木片码头有限公司（简称“潍坊木片码头”）提供财务资助，金额1.5亿元、时间5年、年利率6%。

潍坊木片码头成立于2013年，从事港口建设、管理和经营业务，注册资本2亿元。2024年9月末总资产4.94亿元、总负债3.27亿元，资产负债率66.19%。该公司股权结构为：晨鸣纸业持股50%、山东港口渤海湾集团有限公司持股50%。

此前，晨鸣纸业对潍坊木片码头已财务资助7875.72万元。

同一天，晨鸣纸业还披露拟向寿光美特环保科技有限公司（简称“美特环保”）提供财务资助，金额3000万元、时间5年、年利率6%。

美特环保成立于2018年，从事资源再生利用技术研发；制造业废气污染治理服务；生产和销售轻质碳酸钙业务。截至2023年12月31日，美特环保总资产7794.23万元，总负债3695.65万元，资产负债率47.41%。该公司股权架构为：美鑫投资持股51%，寿光美伦（晨鸣纸业下属子公司）持股49%。2023年，晨鸣纸业对美特环保提供财务资助金额为人民币1042.72万元。

又一上市公司暴雷！本息18亿无力偿付，出事前董事长两口子不干了

正文

请到「今天看啥」查看全文