【东吴商社吴劲草团队】老铺黄金 | 点评：公司发布股权激励计划，春节销售旺引领市场热度

草叔消费升级研究 · 公众号 · · 2025-02-17 20:39

正文

欢迎关注本公众号【草叔消费升级研究】

——洞悉新消费，打造品牌&渠道&供应链研究新范式，化妆品，医美，免税，酒店，旅游，物流，电商，零售，教育，黄金珠宝，小家电，国牌崛起，产业互联网等消费领域深度研究。

团队首席吴劲草新书，已于2022年出版
《吴劲草讲消费行业：发现生活中的长线大牛股》
更全更系统的消费研究框架，欢迎扫码了解！

欢迎点击链接了解书籍详细内容：

重磅新书 | 《吴劲草讲消费行业：发现生活中的长线大牛股》

1.公司出台股权激励绑定核心团队，强化长期发展动能

公司发布2025年股权激励计划： 老铺黄金于2025年2月10日发布《2025年股份奖励计划》公告，拟通过向核心团队授予不超过947.75万股H股（占已发行H股的10%），总规模达当前股本的5.63%。激励对象包括董事（独立非执行董事除外）、监事及核心员工，重点聚焦高绩效员工（上年度绩效需“优秀”）及关键岗位（如高级管理层、技术骨干），覆盖广度与深度兼具。该计划旨在吸引、激励及保留核心人才，推动公司长期战略落地。

股权激励考核方向将涵盖销售业绩（收入）、财务指标（利润、现金流）及ESG维度（客户反馈、团队协作），推动业绩与可

持续发展并重。

2.高端定位支撑价格弹性，2025年新一轮提价已陆续开始

老铺黄金专注于高端古法黄金首饰赛道，以国学、佛学为灵感源泉，设计独特且凝聚巧思，配备奢侈品级别的运营能力，推动品牌“出圈”。 其产品蕴含的中国古典意象可以为消费者带来“情绪价值”，高超的设计及制作工艺也赢得了消费者的一致好评，品牌目前高于国内传统黄金珠宝品牌的定位以及接纳国际奢侈品品牌高净值客户的独特定位共同构建了老铺黄金独特的品牌价值和相当的稀缺性。

金价持续上涨，公司每年维持2次提价策略。 2024年，老铺黄金分别于3月和9月进行涨价，且公司固定每年将会有两次调价，具体的调价时点比较灵活，通过调价，公司可以基本维持40%左右的毛利率水平，凸显其消费品属性而非黄金本身价值，以及公司高端品牌定位和消费者对其产品的高认可度，以及市场需求的旺盛态势。根据小红书显示，2025年的第一轮提价已经在消费者的讨论中。根据部分消费者反映，部分投资金条和金币等产品已经涨价完毕，饰品类调价或也在推进中。

3.老铺黄金持续破圈中，社交媒体热度高，春节期间销售火爆

老铺消费破圈中，高净值人群客户需求旺盛。 根据胡润研究院发布的《2024中国高净值人群品牌倾向报告》，老铺黄金上榜高净值人群最青睐的十大珠宝品牌，是仅有的两家中国珠宝品牌之一。这表明老铺黄金在高净值人群中的认可度和影响力不断提升。高净值人群对于品牌的品质、设计以及文化内涵有着更高的要求，老铺黄金凭借其独特的古法黄金工艺和高端的品牌定位，成功吸引了这部分消费者的关注和购买。

老铺黄金在社交媒体上的热度也在不断攀升。 在小红书等社交平台上，老铺黄金的相关话题引发了广泛热议，许多消费者分享了自己在老铺黄金门店的购物体验和产品展示。这种社交媒体的传播效应不仅提高了品牌的知名度，还吸引了更多的潜在消费者前往门店购买。

2025年春节期间，老铺黄金的销售表现异常火爆。 据中国黄金协会数据，2025年春节期间，全国黄金消费同比上涨13%。老铺黄金凭借其高端的品牌形象和独特的产品设计，成功吸引了大量消费者。全国多个老铺黄金的门店均排起了长队，不仅体现了消费者对老铺黄金的喜爱，也反映了品牌在市场上的强劲竞争力。

4.加速布局高端商圈，同店销售持续高增

老铺黄金的门店主要分布于高线城市的核心商业综合体。截至2024年12月，老铺黄金现有门店36家，覆盖全国15个城市，以自营模式经营。老铺黄金通过精选渠道区位，坚持布局高端购物中心，一方面利用商圈名气为自身品牌调性作背书，另一方面吸引更多高净值自然客流的进店，借助商圈完成客群筛选。

5.盈利预测与投资评级

老铺黄金是我国古法金品类的头部品牌，在高净值客户中有较好的口碑，以较好的产品品质设计和服务保持了较好的行业地位，2025年春节这一波销售亮眼超预期，近期公司发布了股权激励计划更彰显了长期信心，我们上调公司2024-2026年从10/13/16亿元至12.3/21.6/30.3亿元，对应2025-2026年PE为36/26倍，维持“买入”评级。

6.风险提示

金价大幅波动： 金价急速上涨会对黄金珠宝的终端动销产生负向影响，从而进一步影响上市公司收入和利润率。

门店扩张不及预期：

【东吴商社吴劲草团队】老铺黄金 | 点评：公司发布股权激励计划，春节销售旺引领市场热度

正文

请到「今天看啥」查看全文