IPO终止！实控人为某市国资办

投行业务资讯 · 公众号 · · 2024-07-29 19:38

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来源：上交所，投行业务资讯整理

2024年7月29日，因江苏中法水务股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止其主板发行上市审核。

江苏中法水务股份有限公司（“中法水务”）地处江苏省常熟市，常熟位于中国县域经济、文化、金融、商贸、会展和航运中心的前列，是中国百强县前五名，全国中小城市水务发展的代表性城市，全国乡村振兴领跑者。

中法水务将自身定位为服务于中小城市水务现代化综合性服务企业，着力打造具有专业特色的水务运营服务商，主营业务包括供水业务、污水业务、市政水务工程业务和智慧水务业务。

报告期内，随着发行人持续大力推动污水业务板块的发展和污水处理新项目的不断开发，发行人污水业务收入占比呈现持续上升的趋势，主营业务收入结构从原有的以供水业务为主，逐渐实现向“供水+污水”齐头并进发展方向的转型。

报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分情况如下表所示：

自来水、污水处理等市政公用事业长期以来存在地域垄断的特点，造成了行业集中度和市场化程度较低。虽然公司已在福建省邵武市实现了污水处理业务的拓展，但若公司不能适应各地区不同的政策要求和实际情况，向外拓展业务受阻，则会存在一定的市场集中风险。

控股股东、实际控制人

城建公司为公司的控股股东，城投公司、国投公司为公司间接控股股东，间接持有公司股份的比例为65%。公司的实际控制人为常熟市国资办，通过国投公司间接控制公司65%股份。本次发行前后股本结构：

主要财务数据和财务指标

发行人选择的具体上市标准：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元。

募集资金运用

公司本次公开发行股票的数量上限为25,666.6667万股，不低于本次公开发行后总股本的10.00%，融资2.86亿元，所募集的资金将用于以下项目的投资建设：

二次供水泵房运行维护收入波动的风险

根据《常熟市生活饮用水二次供水管理办法》（常政发规字【2012】1号），供水企业负责常熟市住宅小区二次供水泵房的运行维护，向新建小区的建设单位收取二次供水泵房运行维护费，并分十年计入营业收入。公司根据前述规定，将收到的二次供水泵房运行维护费分十年进行摊销确认收入。

公司从2012年开始从事二次供水设施运行维护业务，二次供水泵房运维项目形成的递延收益仅有少量项目存在摊销完毕的情况。近年来公司运行维护的二次供水泵房服务的小区面积不断增加，公司分摊的二次供水泵房运维收入有所增加。但伴随着常熟市房地产市场的下行，新建小区数量下降以及部分以前年度形成的递延收益摊销完毕，二次供水泵房运维项目形成的递延收益余额增速将放缓甚至出现下降的情况，从而导致公司未来每年确认的二次供水泵房运维收入产生一定程度的波动。

报告期内，公司向前五名客户销售情况如下：

发行人与同行业可比公司主要业务数据的对比情况如下：

受限于资金实力、主要经营区域等因素影响，发行人在自来水售水量、污水处理量等方面的规模小于重庆水务、绿城水务、兴蓉环境等上市多年的水务公司。与同为起源于县级市的江南水务相比，发行人有显著较高的污水处理规模和略低的售水量规模。

报告期内，可比上市公司的毛利率与公司对比情况如下：

报告期内，公司与同行业上市公司销售费用率的比较情况如下：

报告期内，公司研发费用具体如下：

研发费用主要系公司控股子公司杭州智缤因研发智能消火栓相关产品而形成的支出。2020年公司转让了持有的杭州智缤的全部股权，2020年6月起杭州智缤不再纳入合并报表范围。

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