文 | 董娜 对冲研投研究中心
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棉花&棉纱市场监测日报
【棉纺市场基差日报：11月28日郑棉1月基差缩小54至822元/吨】11月28日郑棉花纱小幅反弹回升。棉花现货指数持续小幅下跌，郑棉1月基差缩小54至822元/吨。注册仓单增加27张至1044张，有效预报增加65张至595张。
棉花pro：【Cotlook 'A' Index上涨0.75至82.35美分/磅】11月28日隔夜棉花&棉纱市场监测日报：Cotlook 'A' Index上涨0.75至82.35美分/磅，中国棉花现货价格指数持续下跌至15881元/吨，郑棉1月基差缩小106至846元/吨，ICE05合约下跌0.69个美分至72.2美分/磅，内外价差（CF01-ICE12）扩大116至1452元/吨，棉花与棉纱1月期货价差扩大至8015元/吨。（数据截止11月27日夜盘收盘）
价差表现
【郑棉1月合约贴水5月持续扩大】截至11月28日下午收盘，郑棉1月郑棉1月合约贴水5月扩大至145元，与去年同期相当。
基本面--供给端
棉花pro：【USDA棉花生长周报：美棉采摘79%，同比快3个百分点】据美国农业部最新发布报告显示，截至2017年11月26日，美国棉花采摘79%，环比增加5个百分点，同比快3个百分点，较五年平均水平慢1个点。
棉花pro：【印度S-6棉花现货价格下跌，新花日上市量首次突破3万吨】据11月27日Cotlook消息，印度新花S-6现货价格下跌400至37650卢比/坎蒂，折74.25美分/磅，环比跌0.7个美分，印度全国范围内每日上市量约3万吨，环比增5355吨，其中马哈拉施特拉邦8160吨，安得拉邦/特伦加纳邦6630吨，古吉拉特6120吨
棉花pro：【10月中国进口棉花7.8万吨，同比增加3.7万吨】据中国海关，2017年10月中国进口棉花7.8万吨，较上月减少1.5万吨，环比减少16%；同比增加3.7万吨，增幅89%。2017年1-10月累计进口棉花达到97.8万吨，同比增加40.1%。
【中国进口棉纱约16.96万吨，同比增加20.49%】据海关统计，2017年10月中国进口棉纱约16.96万吨，同比增加20.49%，环比增加1.31%；我国棉纱出口约3.19万吨，同比增加20.59%，环比下降8.99%。
棉花pro：【美棉ON-call：未点价卖出订单环周环比减5368张】据CFTC，截至11月17日当周，美棉ON-call未点价卖出订单142132张，环比减5368张，买入订单32698张，环比减3921张，其中2017年12月未点价卖出减少7498张，2017年12月未点价买入减少6018张，2018年3月未点价买入增加2010张。
棉花pro：【郑棉仓单日报：郑棉注册仓单增27张，有效预报增65张】11月28日，郑棉仓单情况：仓单1044（+27）张，其中新疆棉886（+27）。有效预报595（+65）张。仓单及预报总量：1547（+92）张。
【郑棉仓单日报：郑棉注册仓单增27张，有效预报增65张】11月28日，郑棉仓单情况：仓单1044（+27）张，其中新疆棉886（+27）,2016/17年度仓单523张，2017/18年度仓单521张。有效预报595（+65）张。仓单及预报总量：1547（+92）张。
【皮棉加工：新疆地区累计加工环比增加5.61万吨至3339.36万吨，加工进度达76.41%】据北京中棉和爱棉网，皮棉加工截止到2017年11月27日24点，新疆地区总计加工量：3393619.335吨; 入库量：3020757.656吨；兵团加工量为：1150879.156吨，地方加工量为：2242740.179吨；内地总计加工量：60439.473吨。
【皮棉检验：全国累计检验环比增加6.31万吨至293.86万吨】据中国棉花公证检验网，截止到2017年11月27日24点，2017棉花年度全国共有933家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国检验量达到12987764包，293.8591万吨，其中新疆773家，检验量达12717796包，287.7974万吨；内地153家加工企业，公证检验达269968包，6.0617万吨。
棉花pro：【美棉检验：美棉当周检验30.24万吨，环比减5.17万吨，同比增加7.38万吨】截止11月24日美棉第48周当周检验30.24万吨，环比减5.17万吨，同比增加7.38万吨，累计203.16万吨，同比增加15.44万吨，累计检验量占产量比44.78%，单周达到纽约期货的比例为71.4%，累计达到交割要求比例为76.6%，当周皮马棉0.95万吨其余为陆地棉，皮马棉累计公检5.27万吨。
【新疆籽棉收购价格日报】据爱棉网最新数据，截止11月28日，39衣分收购价格均价环比涨0.02元至6.38元/公斤，40衣分收购价格均价环比涨0.08至6.58元/公斤，41衣分收购价格均价环比涨0.06元至6.24元/公斤，42衣分收购价格均价环比跌0.16至6.18元/公斤。
【公路运输周报：上周公路出疆棉运输量总计5.31万吨，同比减少2.4万吨，出疆运费略涨】据中国棉花信息网数据，2017年11月20日-11月26日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计5.31万吨，环比增加0.74万吨，同比减少2.4万吨，减幅31.12%。奎屯运至河南省平均运价约780元/吨，较前一周上涨3.3%，运至山东省平均运价约798元/吨，较前一周基本持平；库尔勒运至河南省平均运价约772元/吨，较前一周上涨1.7%，库尔勒运至山东省平均运价约762元/吨，较前一周基本持平。
基本面--消费端
棉花pro：【USDA棉花出口销售周报：美棉签约和装运环比均减，签约出口进度70%】据USDA最新数据，11月16日当周，2017/18年度美棉净签约8.49万吨，环比减少3.41万吨，同比增加2.61万吨；装运2.2万吨，环比减少0.08万吨，同比减少1.07万吨，签约数量占出口预估（11月USDA)比70%，高于五年均值11个百分点。
【巴基斯坦棉花供应短缺引发恐慌性采购 】据中国棉花网，因国内棉花减产及病虫害引发供应短缺的担忧，近日巴基斯坦纺织厂恐慌性采购，现货市场高等级棉需求持续活跃，价格涨至7000卢比/毛德的年度新高。11月24日，卡拉奇棉花交易所现货价格上涨100卢比至6600卢比/毛德。由于新棉质量存在问题，巴基斯坦国内现货实际成交量并不大。纺织厂担忧原料价格上涨会使棉纱出口面临困难，目前正积极采购国产棉和进口棉。分析师预计，纺织厂的需求会源源不断，近期市场将保持坚挺
研客观点
【荷兰拉博银行：棉花是2018年软商品的最好投资品种】国际知名投行荷兰拉博银行的年度农产品展望报告称，棉花是2018年软商品的最好投资品种，价格走势比之前更加看好，在所有农产品中排名第三，仅次于玉米和生猪。
拉博银行预计，由于本年度中国以外地区库存同比增加1000多万包，今年第四季度ICE期货近月合约平均价为65美分。不过，一年以后ICE期货平均价将回升到72美分，原因是农民收益减少将使包括美国在内的多个主产棉国的植棉面积减少120万英亩。到2018年晚些时候，随着全球消费的增加和库存的进一步消耗，棉价上涨的趋势将更加明显。到本年度末，全球棉花库存预计减少1000万包，至7900万包。
根据拉博银行的分析，2018年全球植棉面积预计减少4.3%，而需求增长2%，主要增长来自东南亚（越南）。随着中国去库存的进行，2019/20年度中国棉花进口需求有望明显增加，届时棉花价格将得到更加有力的支撑。
德国商业银行表示，近期印度的虫害导致棉花大幅减产，出口供应将明显减少，孟加拉国、越南和中国对美棉的需求将会扩大，因此中国以外地区的库存增加将会减少，对价格上涨形成支撑。（中国棉花网）
【纺织行业运行的核心焦点是内外棉差价不能超过1500元】中国棉花信息网梅子青在中国棉纺织行业协会11月27日举办了2017中国棉纺织大会暨第五届第三次理事扩大会上表示：
1. 今年纺织行业总体向好是不争事实，但普遍感受是下半年企业运行不如上半年，也差于2016年同期。行业运行的核心焦点是内外棉差价不能超过1500元；
2. 新疆棉内在品质指标期待通过加工予以改善；粘胶短纤市场定价有点乱，市场期待有序；
3. 会上最重磅的发言来自有关部门对棉花宏观调控的政策设想，对配额分配中长期存在的 “规模论”、加工贸易配比以及行政分配方式等提出了疑问，并明确提出要在加强机构和企业调研的基础上，进一步改革棉花进口配额分配和管理办法等等，引发市场种种猜想。
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