薇旖美销量爆发式增长，2024年锦波生物净利润预计超7亿元！

近日，锦波生物披露2024年度业绩预告，预计全年营收同比增长58%-65%， 2024年归母净利润7.19亿元至7.37亿元， 同比增长139.83%-145.83%，核心动力源于重组胶原蛋白产品线（薇旖美系列）的爆发式增长。

在传统玻尿酸市场增速放缓至15%的背景下，锦波生物以重组胶原蛋白实现超60%增长， 推动医美市场进入"双核驱动"时代（玻尿酸+胶原蛋白）。

同时，按预告净利润中值测算，动态PE约35倍，显著低于医美板块平均60倍估值，技术壁垒带来的盈利持续性尚未被充分定价，资本市场价值仍有发展空间。

01 薇旖美业绩不断爆发

作为药监局批准的第一款三类医疗器械证的三型人源化胶原蛋白产品，薇旖美在2024年实现了销量突破100万支，在技术空窗期的保护之下，品牌效应早已铸成，坐稳了行业的头把交椅。

但该市场远未触达天花板，随着人们对胶原蛋白的认知加深，预计薇旖美还将继续保持高速增长。

根据数据显示，目前薇旖美已经进入全国82%的合规医美机构，临床反馈复购率达73%（高于玻尿酸平均65%）。

但同时，薇旖美降价成为了不争的事实。

当前在电商平台上，1600元的定价随处可见，这与官方指导价6800元相差甚远。即使品牌公然向电商平台发函，也抵挡不住价格下跌的脚步， 一切都是市场的选择， 这也进一步导致渠道利润的压缩。

而薇旖美目前的定价，也无疑将影响着重组III型胶原蛋白植入剂的价格体系，毕竟“老大”已经坐下了，后续巨子生物、创建医疗的相关产品若如期获批，如何定价也是一种智慧，或许为“价格战”埋下了伏笔。

02 产品出海成为新方向

近年来，锦波生物在出海战略上取得了显著成果，尤其是在东南亚市场。

公司凭借强大的研发实力和前瞻性的全球市场布局，成功打开了越南等东南亚国家的大门。从年前到年后，锦波生物出海的消息不断被放出：

1月16日锦波生物旗下品牌ProtYouth的3款产品获得美国FDA认证；公司重要创新成果重组Ⅲ型人源化胶原蛋白成功获得巴西发明专利授权；与阿联酋Royal Clinic达成独家代理协议，布局中东......

在重组蛋白赛道， 中国企业正从"进口替代"转向"技术领跑" 。薇旖美的出海不仅是产品输出，更标志着中国开始在全球生物材料价值链条的顶端争夺话语权。

目前海外市场溢价能力突破国内价格天花板，同时锦波生物参与制定ISO/TC276国际生物技术标准，推动中国重组蛋白技术纳入全球体系。

而出海占比的提升预计从2023年的5%提升至2028年的35%，很好的平衡了国内集采政策风险以及竞品的干扰。

然而，如何平衡技术护城河与商业生态建设，或是决定其能否跨越"百亿市值陷阱"的关键。