市场十字路口：静待美总统大选揭晓谜底

今天是属于非常纯粹的一个政策空窗期，就是不管是宏观政策还是部委级的这种刺激型的政策，包括一些专家的吹风会或者对外的这种表态，其实今天都是缺席的，都是相对安静的，所以在这种齐刷刷的安静表面之下，就会有一些信息被这个免疫掉，或者有一些信息之前的时候被当做一些次要的信息，反倒今天被捡起来，市场会过度的去反馈，陷入到一个小的波动里面。

比如说像今天国内的市场，包括其他的一些重要的资产的价格，几乎都是在早晨 10 点半左右的时候开始同时转向，开始走跌。第一个就是国内的 a 股市场，早晨开盘的时候还是翻红的，但很快 10 点半开始转跌，全天下来上证指数是跌了 1% 左右，深成指是跌了1.3%。香港市场几乎也是同步的，就是在早晨 10 点半左右的时候开始掉头向下，结束了之前大幅高开的这个状态，还有一个非常关键性的资产，就是人民币的汇率也几乎是在早晨 10 点半的时候出现明显的贬值，那到下午的时候已经贬值到了 7.16 。

前两天海外的这种波动的风刮得非常猛烈，这个导致全球的资本市场都跟着出现了小步的震动。那国内市场因为有国内政策刺激的这个预期来护体，所以基本上是免疫于这一次的波动，但是越来越靠近于 11 月 5 号的时候，大家越来越屏气凝神，开始等待这个时间的到来，并且为此做一些准备。

这个时候国内的政策如果出现一些齐刷刷的空窗的话，那么对海外的这个感知就会更加的敏感一点。11 月 5 号美国这边就会最终敲定自己总统的人选，如果最后共和党的候选人特朗普胜出的话，那么对于资本市场来说，大家会看到兑现相当一部分的变数，比如说跟特朗普挂钩比较紧密的一些资产，在这两天的时候已经出现了重大的变动。

比特币在昨天晚上的时候是一飞冲，突破了7万美元每个的关口，这个是一个非常极端的交易情绪了。那么除了它之外，我们看到中国类的资产也会一定程度上包括 a 股市场会感知到这样的一种波动，因为特朗普一旦上台的话，它会更加倾向于加征关税，更倾向于打击中国的出口，这个会对贸易关系造成一定的阻力，对外气势汹汹的同时，对美国的国内的企业却更加的柔和。 就是按照特朗普之前所公布的政策纲领的话，它会更倾向于比较优惠的税率来针对美国国内的一些企业，这个会形成一种更友好的营商的这个环境。 对于很多资本市场当中大家伺机而动的资金来说，看到更友好的政策在美国的国内巩固的话，那么它资金外流的这个趋势可能就没有那么的着急，或者是没有那么的汹涌。 所以在对比之下，那么全球其他的市场所受益于这次资金的转移，这个受益度也会略微的减少一部分，这个也包括中国和香港，所以特朗普上台其实对于我们目前的经济，包括我们目前所享受到的资金上的这种回流，其实是偏负向的影响的。 有没有可能国外的这个波动继续的扩大，以至于彻底的把最近这段在时间国内刚刚恢复的 a 股市场，以及刚刚恢复的香港市场全部都拉下水呢？

我们稍微来聊一下，理一下思路，有这么三点，就是今天虽然大家看到大的政策面上的消息是静悄悄的，但实际上在支撑整个市场，在执行层面上该做的事情还是在继续往前推进。

最典型的就是大家看一下现在市场当中的流动性还是比较充沛的，每次到了月底的时候，其实资本市场当中的资金利率很容易在这个时候突然之间表现的比较高，或者是突然之间拉涨，这个对于资本市场会造成一定的压力。但是这两天大家去看一下这个利率的水平没有大涨，甚至还保持在一个比较低的位置上，这个肯定是背后包括央行在内很多的机构是做了很多流动性的呵护的动作，这个保暖的这个动作是有的，那么整体市场的情绪也没有说忽然之间这个大幅的下降，就是大家看一下今天整体市场沪上两市的成交量还是在2万亿，这是一个非常高的水平，说明虽然有一些资金在这个获利了结，但是还是会有很多的资金在这个地方进入到市场，重新的去积攒筹码。

尤其是在第一波没有赶上的一些机构资金，现在可能是他们布局的一个时间点，这个也对整个的市场会提供一些持续性的支撑，在这些资金所选择的板块上面，也零零星星的会选到一些科技的方向，今天芯片又重新的进入到了大家的视野范围内，那么表现是一个比较亮眼的方向，说明一些冒险性的情绪，现在还是在找机会，并没有说就此是一个冷冻的状态，这个是市场情绪和我们看不见的一些呵护性的动作。

第二个就是大家看 11 月 5 号就要选出美国的总统，那么 11 月 6 号、 7 号美联储这边就最终敲定了降息，到底要降多少个点？所有的这些最关键的一些决策都会在这几天完全尘埃落定，那么就会意味着这两天临近于这个时间节点，就会是风暴期最猛烈的一段时间。等到真正尘埃落定之后，很多的资本市场有可能会短期之内迅速的调转枪头。

如果选上来的是特朗普，市场上已经完全的按照这个方向交易了，那么就会出现一定程度上的落袋为安、利好出尽。么如果选上来的是民主党的候选人哈里斯，那么整个的市场有可能会突然之间向下大幅的调整，所以不管是最终结果是什么，这个市场都有可能会去兑现一部分的利润，或者就此改变它的方向。对于国内市场，对于其他的新兴市场的压力也会在那个时候集中的去释放一下。 最近的这两天， 个人理解宜静不宜动，不需要去追随所谓的这种特朗普交易，或者是在极端的这个交易情况之下，再去追赶现在已经高企的这些资产。

这个是第二个点，那么第三个就是我们说国内的对冲性的手段和政策其实还没有完全释放完，大家不用说特别悲观的认为我们所能想到的所有的都已经呈现在了这个桌面上，其实并不是这样，大家看一下，其实国内的政策也考虑到了海外的这种波动，也因此做了很多心理上的准备和政策上的预备，最典型的就是财政政策发布的时间点是选择在了 11 月的 8 号，就是完全等待美国总统大选出来这个最终的人选。 以及美国的货币政策最终降息尘埃落定之后，我们才去公布整体的这个刺激的规模以及具体的方案，也应该是充分的考虑到了国内和国外之间的这种联动。 如果海外造成的这种冲击非常大的话，国内这边临时的灵活性的去做一些调整，去对冲一下大家情绪上的这种恐慌，或者是稳定目前的这个市场，这个都还有余地，所以并不是手上没有子弹，而是等待更需要的时间点去发布，去寻找一个更好的效果。

有了以上的这三点，我个人理解，在海外最近这两天上下波动交易非常极端的情况之下，其实国内反倒需要更多的定力，这个并不意味着国内的这些资产已经出现了一个向下的拐点，而是更多的是在伺机而动，因为国内的很多的政策还目前没有发布那么超预期的这种可能性还是更多 比较大的国内的市场以及香港的市场，其实都是值得在这个时候去埋伏和等待的，那么同样的跟这个市场相对应的就是人民币的汇率，今天虽然贬到了7.16，达到了近期的低点，但是我们说美国总统选举的这个时间点最终出结果已经越来越近，可能都不用等待到 5 号，其实 1 号左右的时候，美国这边的就业数据就会发布。如果这个就业数据没有预期当中那么好的话， 需要更多的刺激的话，那么美联储降息的这个预其会加大，很有可能短时间之内把美国的这个美元指数压下来，把人民币重新又给轰上去啊。 所以这种扭转我们说很可能在短时间之内迅速的发生，那么也不用说，看到了 7.16 这个位置的时候，就认为整体的人民币又再次进入到一个贬值的通道，相反它向上升值的这个概率，在短期之内或许会是更大概率的这个事件。

以上就是跟大家聊到了今天所有的内容，其实今天分析到的具体的政策比较少，因为它是一个空窗期，但是在情绪上面大家已经感觉到了这种犹豫不决，我们稍微跟大家来梳理一下逻辑，定定心。结论也是比较简单的，越接近于暴风眼的时候，其实越是需要在这个时候保持一定的定力，因为整个的市场行情可能随时出现一些反转和掉头。

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