当资本宠儿来到量产时代，Momenta“卑微”冲击IPO

本文系深潜atom第812篇原创作品

讲出“两条腿走路”故事，Momenta备受资本追捧

与黑芝麻智能、地平线、小马智行等智驾相关企业类似，Momenta也成立于2016年前后。这些企业的成立时间高度趋同并非偶然，主要是因为，创始人们看到了智驾市场即将爆发的大势。

图源：前瞻产业研究院

前瞻产业研究院披露的数据显示，2015年，中国无人驾驶汽车市场规模仅为30.5亿元，此后扶摇直上，2022年增长至100.4亿元，年均复合增长率高达18.55%。

与大部分瞄准高阶智驾技术的企业只能靠“讲故事”存活不同， 创立之初，Momenta就希望靠车规前装量产和Robotaxi两条腿走路 。

图源：Momenta

比如，2019年，Momenta发布L4级无人驾驶技术 MSD时，还同步推出了可前装量产Mpilot高速、泊车、城区自动驾驶方案。

Momenta认为，基于统一量产的传感器方案，Mpilot可以为MSD提供数据，而MSD可以为Mpilot提供技术，两者之间高效的闭环自动化迭代，可以通过量产自动驾驶产品获得海量数据，持续研发数据驱动的核心算法，打造闭环自动化工程体系，最终实现完全无人驾驶。

图源：上汽

车规前装量产和Robotaxi两条腿走路更重要的现实意义在于，Momenta现阶段即可靠兜售解决方案创收 。据不完全统计，目前Momenta已与上汽、比亚迪、丰田等知名车企达成合作。其中上汽的最新力作智己L6的智驾技术，就源于Momenta。

正因为车规前装量产和Robotaxi两条腿走路的战略兼具现实性创收意义以及长远的完全智驾想象力，Momenta备受投资机构追捧。

天眼查数据显示，成立以来，Momenta已完成 7轮融资 ，累计募资额达12.6亿美元，投资方包括丰田、上汽、通用等一线车企。

汽车行业价格战不断，智驾企业亏损加剧

尽管Momenta的商业故事更为“性感”，但 中国新能源汽车行业内卷加剧的现实，很难不削弱Momenta的创收能力 。

众所周知，2023年以来，新能源汽车行业竞争逐渐增大，价格战不断。比如，2024年4月，中国有至少43家车企的128个车型降价。

图源：黑芝麻智能招股书

车企 不断降价，很难不削弱上游供应链企业的利润空间 。以黑芝麻智能为例，其是一家车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商。2021年-2023年，黑芝麻智能的毛利率分别为36.1%、29.4%、24.7%，下滑趋势明显。

毛利率下滑的背景下，为了保持竞争力，黑芝麻智能还不断斥巨资研发前沿技术，自然会引发巨额亏损。招股书显示，2021年-2023年，黑芝麻智能权益持有人应占亏损分别为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元，合计亏损100亿元左右。

尽管Momenta并未公开披露招股书，但考虑到其正押注技术难度更大的L4级无人驾驶技术，而 现阶段的车规前装量产业务又可能面临着利润空间收窄的挑战 ，公司亏损或许也正逐渐加剧。

图源：天眼查

正因此，资本市场愈发谨慎看待Momenta。天眼查数据显示，2021年11月完成超5亿美元C+轮后，Momenta已近三年未拿到新一轮融资。

在此背景下，Momenta很难从容冲击IPO。2023年3月，路透社爆料称，Momenta考虑登陆香港或美国股市，拟募资10亿美元。一年后，Momenta的募资目标已下滑至2亿至3亿美元，缩水逾八成。

显然， 相较更高的估值和募资额，当下Momenta更关注能否尽快登陆资本市场，打开融资通道 。

“温顺”的Momenta，难逃大厂的怀抱？