专栏名称: 不良资产大事件

不良资产行业那些事儿！

阴影里的AMC

不良资产大事件 · 公众号 · · 2020-12-10 18:34

正文

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一个人晚上走路总是有影子的，但这影子不能太大，而太小实际上也不正常。

——中国人民银行参事盛松成

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近日，多省密集出台规范地方AMC不良资产业务的文件。

12月7日，贵州省地方金融监管局发布《贵州省地方资产管理公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》，增加了地方AMC收购处置不良过程的禁止性规定，包括不能为金融机构提供违规“出表”通道、不得设置任何显性或隐性回购条款等，禁止地方AMC收购个人贷款等。与此同时，福建银保监局出台《进一步规范金融资产管理公司非金融机构不良资产业务的通知》，强调当地资产管理公司AMC不得借收购非金融机构不良资产名义为企业或项目提供融资，不得随意提高收购价格或随意豁免债务而导致资产公司可能承担最终风险和损失，不得随意采取“原值收购”。

这意味着地方金融监管部门整治地方AMC业务运作乱象的力度正在加强。

地方AMC的主业是化解当地区域金融风险，服务实体经济，但一直以来，不少地方AMC凭借自身牌照优势从事着与主业无关甚至会“引火上身”业务。

协助放贷协助出表

地方AMC通过牌照优势做多少与不良资产无关的业务？以下这个案例可以让从业者眼前一亮。

日前，天津金融资产交易所公开挂牌的宁夏某持牌AMC相关债权转让项目中，累计超过500多个债权资产包，涉及顺宜享、顺宜惠富、顺亿臻、爱顺鑫、顺亿共赢等产品，其中绝大多数为个人现金借款、个人消费分期资产。

以债权转让项目202009011号为例，资产总价值7016万元，含资产个数为16万个，人均资产仅几百元。另一资产包显示，资产总价值为4820万元，含资产个数16万个，平均单个资产的均价为300元。

资产转让公告【2020】第6171号则显示，关于顺亿惠富资产债权转让项目显示，资产总价值为501万元，合计资产数量为573个。根据交易所公示的该资产包挂牌方的联系方式，记者核实为杭州盈盈集团。

据了解，盈盈集团持有26个金融物管类的商标，旗下有盈花花、盈花卡、灵花钱、伊美贷、盈佳人、盈美人等现金借款、医美分期借款产品，APP商城提供盈盈有钱分期借款。

对于此类模式，业内人士表示：

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这是债权方资产出表的合规性操作，最终由交易所摘牌方出资购买，最终的出资方很有可能和债权方为同一企业或有关联关系的企业。

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该业内人士同时对记者表示：“随着网贷平台清退，原网贷平台转型做助贷业务，一般会接入几十家的金融机构资金，但一般金融机构资金规模没有那么大，助贷推荐过去的借款人也不一定会全部合格放款，这个限制了助贷平台的放款规模，于是会与地方AMC合作，银行、消金机构不合格的借款人，可能就通过AMC渠道打包流转。”

对于此类债权在助贷平台中归入哪类业务等问题，该业内人士表示，一般会归入导流服务，原则上来说助贷平台是将用户导流给地方AMC，由AMC做成资产包挂到交易所出售。

对于AMC在这个过程中扮演的角色，业内人士表示：

AMC在这个过程协助债权方合规，更类似于资产出表的中间商赚手续费，不涉及资产处置操作。

可以看出，这家地方AMC已经不仅仅是介入网贷平台收购不良这么简单了。

严格意义上来说，银保监153号文中明确表示，AMC不能收购个贷不良。此外，也没有明确文件允许AMC介入爆雷的网贷平台，收购不良。但随着前几年P2P不断爆雷，AMC这一动作就处于“灰色地带”。

原本是协助化解P2P的暴雷风险，维护社会稳定。但有些地方AMC竟成协助放贷，协助出表的工具箱。 这些异常操作的直接后果，是大量风险留给了地方AMC，稍有不慎就会触发地方AMC平台的巨额坏账。

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一位地方AMC资产处置部门主管表示，“本周以来我们内部已叫停了收购地方网贷平台个人信贷资产事宜，尽管这项工作此前得到地方金融办的支持。

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2020年6月，银保监会向相关机构下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》（简称“试点方案”），同意银行业信贷资产登记流转中心以试点方式拓宽不良贷款处置渠道和处置方式，进行单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点。

此次参与试点的银行包括6家国有大行和12家股份行，试点参与不良资产收购的机构包括4大国有资产管理公司、符合条件的地方AMC和5家金融资产投资公司（AIC）。

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也就是说，对地方AMC这个群体来说，在个贷不良转让试点落地后，也只有极少数符合要求的才能参与，更多的地方AMC因为展业能力没有得到验证，还不能参与到个贷不良批量收购市场，监管机构也怕他们瞎搞。所以贵州对当地AMC提出不得收购个人贷款的要求也无可厚非。

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有不良处置业内人士认为。

专注房地产的影子银行

地方AMC的诞生，很大程度基于化解当地区域金融风险，服务实体经济的使命，尤其是妥善解决近年经济转型与经济下行压力加大所带来的企业联保联贷风险传染链与不良资产增加压力。

“不过，经历多年发展，部分地方AMC的业务模式有点跑偏了。”一东部地区地方AMC副总裁向记者直言。近年他发现部分地方AMC没有将精力放在不良资产妥善处置，而是专注参与不良资产贸易商——即从银行低价买入不良资产，再打包成多个资产包高价卖出赚取价差。甚至个别地方AMC为了缓解地方金融机构坏账增加与处置压力，不惜以较高溢价收购后者的不良资产包，将风险留给自己。

与此同时，部分地方AMC还通过与地方企业签订不良资产回购协议，在收购不良资产的名义下，实际向地方企业变相提供低息融资。

“由于地方企业未能按时偿还融资款，部分回购协议已形同废纸，导致地方AMC不得不承受较高的坏账损失风险。” 他告诉记者。即便多数地方AMC在踏踏实实地从事不良资产妥善处置与不良资产盘活，但他们似乎对房地产业务情有独钟，导致行业集中度偏高—— 个别地方AMC的房地产业务实际占比超过50%。

“毕竟，房地产坏账妥善处置的容易度相对更高。”一位地方AMC资产处置部门主管向记者指出。比如地方AMC折价收购一些烂尾楼，再通过注入资金进行改建或重新建设直至完工，就能通过出售/出租这个楼宇实现资产盘活与较高处置回报。相比而言，企业不良资产妥善处置涉及企业员工安置，协商引入新技术或产业投资者，与各个债权人协商减债事宜，以及与地方政府部门和地方法院讨论资产重整方案，复杂度与操作难度高出不少。

记者了解到，这背后，也与不少地方AMC引入房地产企业股东存在密切联系——后者通过输出专业的房地产开放经验，结合地方AMC的资金实力与烂尾楼收购处置优势，足以创造可观的烂尾楼资产处置回报。

与上述不同操作不同的是，地方AMC更偏好与开发商合作直接展开“类信贷”业务。

11月，中天金融发布《关于为子公司提供担保的公告》称，“因生产经营需要，中天金融集团股份有限公司全资子公司中天城投集团有限公司(以下简称‘中天城投’)向湖北天乾资产管理有限公司(以下简称‘天乾资管’)申请融资10亿元，融资期限不超过5年。”“目前，资金已到账，担保现已生效。”

除了给中天城投融资之外，今年7月，一家名为“山东鑫苑置业”的公司曾向天乾资管出质了一笔股权，质押数额为5000万股，被出质股权标的企业同样为地产类公司，名为“青岛科达置业有限公司”。此前，2017年、2018年均曾有多笔股权被质押给天乾资管，2019年1月，亦有两笔股权被质押给天乾资管，被出质股权标的企业多数为地产类公司。

对外“放贷”背后，天乾资管自身也在进行大规模融资活动。

记者掌握的资料显示，2019年下半年以来，天乾资管已通过银行、债券、信托等多个渠道进行融资，累计近30亿元，最高融资成本或超过10%。

一方面给开发商提供，一方面还要自身进行融资。这种放贷业务在地方AMC中很常见，不再一一举例。

与AMC的金融机构不良资产收购处置业务相比，非金融机构不良资产收购业务指收购非金融机构基于日常生产经营活动或因借贷关系产生的不良资产，并与债务人进行债务重组，延长债务人的偿债期限或减免其偿债金额。包括非金融机构的商业债权，也包括衍生的债权。

但该业务在本质上早已沦为类信贷的影子银行业务，一是资金端资金来源为银行同业借款（有金融许可证的四大AMC）、银行贷款（地方AMC）、发债等，二是资产端聚焦地产（前融业务）、城投等高收益资产，表面包装为非金融机构不良资产业务，但收购的并非真正的不良的违约债权。

随着银保监会近年来对四大AMC的严监管以及回归主业的要求，四大AMC非金融机构不良资产业务逐步收敛， 但59家地方AMC则由于由地方直接监管，监管当前处于模糊地带，部分地方AMC效仿四大AMC，该业务急剧扩张。

值得注意的是，福建银保监局近日发布了《进一步规范金融资产管理公司非金融机构不良资产业务的通知》，旨在进一步规范金融资产管理公司（AMC）非金融机构不良资产收购和处置业务，通知要求：不得借收购非金不良资产名义为企业或项目提供融资，不得违反国家宏观调控政策开展非金业务；在定价上，审慎评估拟收购资产的价值，未经审慎、客观、合理评估论证，不得采取“原值收购”。

极致的通道业务

地方AMC发行资管理财产品，某公司购买这款理财产品，地方AMC将收回钱款再用于购买该公司的应收账款。这是典型的AMC配合企业操作的通道业务。

11月19日，多名中小股民向风华高科提起的索赔诉讼，在广州市中级人民法院开庭审理。而根据风华高科近日发布的公告，因2016年半年报虚增业绩6000多万元收到证监会处罚通知，截至2020年10月已为股民赔偿超8000万元。

阴影里的AMC

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