源点资讯丨印度在全球聚酯产业链中的角色

MEG：首先在国内，MEG属于净进口型大宗商品，即意味着MEG在国内属于消费终端类型。让我们把目光转向印度，从存量产能来看，印度国内的MEG产能缺口在88万吨左右，这与印度实际每年MEG进口量相吻合。目前印度全球进口量在100万吨左右，每月 进口7-8万吨 。从进口的来源看，进口多来自于沙特以及科威特。而沙特以及科威特属于净出口国，因而假设印度国内对MEG的需求走弱，那么这部分进口的压力会转移到全球其他国家。进一步得，可以看到，印度MEG出口的主要流向是中国，所以当其国内需求发生变化时，中国是其MEG压力转移的方向。这里我们比较粗略的估计印度因为疫情而导致MEG的需求损失在 每个月3万吨 以上（实际可能会更多）。

而通过历史数据我们则可以进一步得到证实，在2020年5-6月份，印度因疫情封锁的两个月里，国内进口自印度的MEG出现了明显的增加，表明原料端发生了实际的物流转移。

PTA:国内PTA的角色属于供应商角色，即国内本身处于过剩的状态，从国内PTA的出口情况可以看到，印度在过去的几年里一直是国内PTA出口的主要目的地。而在2021年的1-3月份里，国内出口的63万吨PTA中，有将近20万吨流向印度。而这部分出口也在此次印度疫情爆发的后续影响中将受到损害。预计后续国内出口整体中枢会减少到25万吨左右。 相对于国内PTA来讲，影响相对较小，但仍然是对国内的PTA整体过剩局面的冲击。

从纯涤纱的角度看，国内出口到印度的纯涤纱体量在1万吨左右，占国内总产量的30%不到。

但当我们去看最终端的数据时，我们发现，印度在东南亚纺织品出口当中占据不少的比重。如下图所示，过去10年里，尽管伴随着东南亚其他国家出口的增长，印度在纺织品中的出口比重始终在15%以上，整体出口金额在 100亿美金 附近。

从2020年的情况来看，2020年全球疫情爆发后，国外的需求在5-6月份触底后反弹，而对应东南亚出口则在3月底触底，而东南亚疫情在4-5月份达到顶峰，印度则在当时4-6月份进行了封锁。但在此期间，国内的出口并无明显增加，因此去年2020年需求与供应是同步受到影响的。

而2021年，欧美整体的需求在复苏，美国整体服装销售已经回到了正常的季节性，而印度此次疫情爆发的程度相较之去年更加严重，在需求整体向上的背景下，供应端的缺口必然会转移至亚洲其他加工地区。

上图是印度在棉纺产业链中的相关进出口数据。可以看到，印度在棉纺行业，无论是原料棉花还是成品棉纱都处于自身过剩的状态，即两者都是出口型大宗商品。在棉纺一块，显然印度影响要大的多，但因为棉花的生产相对受到影响较小，主要受到影响的是棉纱的出口。所以在印度以外的棉纱生产国（中国为主），我们可以看到棉纱利润的增加。同时对于当地的棉花来说，相当于区域内的需求增加，供应不变，那么原料也会有一定程度的带动。