【招商环保电力朱纯阳团队】一分钟看懂环保纯阳观点（2018年3月18日）

【上周工作及本周工作计划】 上周工作：路演，调研。本周工作：路演，调研。

【 短期观点- 每周更新- 好到异常的 1-2 月份发电量合计数据 】

3月14日统计局口径披露的1-2月份电量生产情况，同比增长11%，远高于历年平均水平。对于发电量，我们小组认为环比会更容易剔除基数的影响，本次数据环比去年11月发电量（12月数据多为轧差口径，11月数据更为可靠），为+0.6%，而历史上过去十年的均值为-6%，即本次数据超过历史均值6个百分点以上，为好到异常的1-2月份发电量合计数据。

我们也考虑到了气温的影响，17年暖冬，18年相对17年更冷一些，但从12年以来的气温来看，18年1-2月平均气温-3.7℃，比历史均值-3.1℃，仅略低，不算明显冷冬。即突然崛起 的用电需求不能用气温解释。

表1：历年1-2月份温度变化与发电量环比变化

我们小组也在对电量数据做进一步细化分析之中，不过从目前来看，需求旺盛是唯一的解释。

上周两会公布了环保部作为部委改革的重要环节之一，成立生态环境部，我们在过去的三次周报中明确看好未来环保版块收益，链接如下： 连续两周跑输创业板指，第三次提示版块整体配置机会（2018年3月11日） ，但本周电力方面数据更加值得关注。

表2：主要推荐标的业绩表现及估值水平

【个股推荐及推荐顺序 - 最新更新 】 当前时点， 核心推荐碧水源、东方园林、博世科、启迪桑德、东江环保、龙马环卫 ；另外，清新环境、聚光科技、中金环境、国祯环保、洪城水业、百川能源也建议重点关注 。

【上周环保电力板块个股走势】

图1：各行业及环保电力各子行业上周涨跌幅比较

图2:  环保行业各公司上周涨跌幅比较

图3:  电力行各公司上周涨跌幅比较

图4：燃气行业各公司上周涨跌幅比较

图5：水务行业各公司上周涨跌幅比较

【主要环保及水务上市公司估值表】

【主要电力及燃气上市公司估值表】