专栏名称: 六合商业研选

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【财报季】第32期：苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉等14家头部公司财报速览

六合商业研选 · 公众号 · 科技投资科技媒体 · 2024-09-04 06:30

主要观点总结

本期财报季覆盖多家头部公司，包括苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉、台积电、博通、阿斯麦、AMD、ARM、戴尔、Palantir等。文章提供了这些公司2024财年的财务报告摘要，包括收入、净利润、毛利率、净利率等关键财务指标，并描述了各公司的主要业务亮点和未来的财务展望。此外，还介绍了部分公司的最新动态，如苹果的产品发布计划、微软的开源模型发布、英伟达的芯片设计问题、Alphabet的网络安全收购计划、亚马逊的新业务扩展、Meta的财务预测、特斯拉的自动驾驶进展、台积电的制程突破、博通的AI芯片合作、阿斯麦的设备交付和订单增长、AMD的AI芯片路线图、Arm的Q2收入预测、戴尔的AI业务增长、Palantir的政府业务增长等。

关键观点总结

关键观点1: 苹果2024财年Q3财报摘要

苹果2024财年Q3收入858亿美元，净利润214亿美元，毛利率46.3%，净利率25.0%。iPhone业务收入下滑，大中华区是唯一营收下降市场。库克表示，中国是竞争最激烈市场，汇率影响收入下降幅度。发布面向iPhone、iPad、Mac的个人智能化系统Apple Intelligence，致力彻底改变用户使用苹果产品的方式。

关键观点2: 微软2024财年财报摘要

微软2024财年收入2,451亿美元，净利润881亿美元，毛利率69.8%，净利率36.0%。Azure云业务收入增长19.9%，生产力与商业流程业务收入增长12.2%，个人计算业务收入增长13.3%。微软表示，2024财年强劲表现，既说明微软的创新，也说明客户对微软信任。

关键观点3: 英伟达2025财年Q2财报摘要

英伟达2025财年Q2收入300亿美元，净利润166亿美元，毛利率75.1%，净利率55.3%。数据中心业务收入增长154.5%，游戏业务收入增长15.8%，专业可视化业务收入增长19.8%，汽车业务收入增长23.0%。面临监管部门审查，面临汇率风险，但大客户微软、Alphabet、亚马逊、Meta的支出有望推动增长。

关键观点4: Alphabet2024财年Q2财报摘要

Alphabet2024财年Q2收入847亿美元，净利润236亿美元，毛利率58.1%，净利率27.9%。谷歌服务收入739亿美元，谷歌云收入103亿美元，其他业务收入4亿美元。CEOSundar Pichai表示，搜索业务持续优势与云业务发展势头，投资AI风险可控。

关键观点5: 亚马逊2024财年Q2财报摘要

亚马逊2024财年Q2收入1,480亿美元，净利润135亿美元，毛利率50.1%，净利率9.1%。电商收入增长5.8%，第三方卖家服务收入增长13.9%，AWS云计算收入增长18.0%，广告收入增长21.8%，订阅服务收入增长10.4%。亚马逊致力稳固并拓展市场份额，推出低价商店项目，扩大Prime会员服务。

关键观点6: Meta2024财年Q2财报摘要

Meta2024财年Q2收入391亿美元，净利润135亿美元，毛利率81.3%，净利率34.5%。社交应用家族收入387亿美元，现实实验室收入4亿美元。Meta预计2024年Q3收入385亿~410亿美元，计划增加基础设施投资，支持AI研究与产品开发。

正文

本期财报季覆盖 14 家头部公司，包括苹果、微软、英伟达、 Alphabet 、亚马逊、 Meta 、特斯拉、台积电、博通、阿斯麦、 AMD 、 ARM 、戴尔、 Palantir 。

正文：

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苹果（ NASDAQ ： AAPL ）

苹果 2024 年 8 月 1 日发布 2024 财年 Q3 财报（苹果财年为上年 10 月 ~ 当年 9 月）。 2024 财年前 3 季度，苹果收入 2,961 亿美元（ +0.8% ），净利润 790 亿美元（ +6.7% ），毛利率 46.2% ，净利率 26.7% 。 2024 财年 Q3 ，苹果收入 858 亿美元（ +4.9% ），净利润 214 亿美元（ +7.9% ），毛利率 46.3% ，净利率 25.0% 。

2024 财年前 3 季度，苹果 iPhone 业务收入 1,550 亿美元（ -1.2% ），占总收入 52.3% ；服务业务收入 712 亿美元（ +13.2% ），占总收入 24.0% ；穿戴式、家居与配件业务收入 280 亿美元（ -8.4% ），占总收入 9.4% ； Mac 业务收入 222 亿美元（ +2.3% ），占总收入 7.5% ； iPad 业务收入 197 亿美元（ -9.7% ），占总收入 6.7% 。

2024 财年 Q3 ，苹果 iPhone 业务收入 393 亿美元（ -0.9% ），占总收入 45.8% ；服务业务收入 242 亿美元（ +14.1% ），占总收入 28.2% ；穿戴式、家居与配件业务收入 81 亿美元（ -2.3% ），占总收入 9.4% ； iPad 业务收入 72 亿美元（ +23.7% ），占总收入 8.3% ； Mac 业务收入 70 亿美元（ +2.5% ），占总收入 8.2% 。

2024 财年 Q3 ，大中华区是苹果唯一营收下降市场。苹果美洲地区收入 377 亿美元（ +6.4% ），欧洲地区收入 219 亿美元（ +8.3% ），大中华区收入 147 亿美元（ -6.5% ），日本地区收入 51 亿美元（ +5.7% ），其他亚太地区收入 64 亿美元（ +13.4% ）。

2024 年 7 月，苹果在中国智能手机出货量排名跌出前 5 。库克在苹果 2024 财年 Q3 财报电话会表示，中国是全球竞争最激烈市场，苹果销售额下滑也受到汇率影响，如果在固定汇率基础上，苹果收入下降幅度不到 3% ，对苹果在中国长期增长机会有信心。

2024 年 6 月，苹果在开发者大会发布面向 iPhone 、 iPad 、 Mac 的个人智能化系统苹果智能 Apple Intelligence ，能基于个人场景发挥生成式 AI 模型能力，结合用户情况提供有用的智能化功能，致力彻底改变用户使用苹果产品的方式。

库克在苹果 2024 财年 Q3 财报电话会表示，苹果智能 Apple Intelligence 是突破性的个人智能系统，将强大、私密的生成式 AI 模型，置于 iPhone 、 iPad 、 Mac 中；非常期待与用户分享这些工具，继续大力投资能丰富用户生活的创新。

库克表示，苹果策略是逐步推出智能功能，非一次性呈现完整套件。 2024 年内，将继续扩展至非美式英语语言支持与其他功能； Siri 将变得比以往更有用、更个性化，与 ChatGPT 集成工作预计将在 2024 年底前完成；苹果一直在加大研发力度，特别是在 AI 与机器学习领域，暂时无法判断 AI 能否提振销量。

2024 年 7 月 30 日，苹果正式向 iPhone 用户推送 iOS 18.1 开发者预览版 Beta 更新，带来苹果智能 Apple Intelligence 预览。目前仅限美版、港版 iPhone 15 Pro 系列设备可体验，国行版、欧版暂时无法使用。库克回应称，正在与欧盟、中国相关机构接触，目标是希望所有用户都能体验到 AI 功能，必须先了解相关监管要求，再给出具体时间表。

2024 年 8 月 27 日，新浪财经报道，苹果向腾讯与字节跳动施压，要求两家公司处理各自应用内外链支付漏洞，不允许将用户引向外部支付系统，否则苹果可能拒绝提供系统内软件更新。腾讯高管回应称，希望以经济上可持续、公平的条件实现商业化；在游戏产业或数字内容产业与应用商店间，存在天然紧张关系，根本原因是应用商店针对游戏与类似形式数字内容抽取高达 30% 分成费用，游戏行业认为这是非常沉重的负担。

苹果计划 2024 年 9 月 9 日举行新品发布会，预期将发布 iPhone 16 系列 4 款新机型，包括标准版、 Plus 版、 Pro 版、 Pro Max 版，搭载 A18 芯片，全系列标配 AI 功能套件 Apple Intelligence ；预期还将推出新款 Apple Watch Series 10 与可能的特别版 Apple Watch X ，发布两款新的 AirPods 4 ，一款继承 AirPods 3 功能，另一款引入主动降噪技术。

微软（ NASDAQ ： MSFT ）

微软 2024 年 7 月 30 日发布 2024 财年年报（微软财年为上年 7 月 ~ 当年 6 月）。 2024 财年，微软收入 2,451 亿美元（ +15.7% ），净利润 881 亿美元（ +21.8% ），毛利率 69.8% ，净利率 36.0% 。 2024 财年 Q4 ，微软收入 647 亿美元（ +15.2% ），净利润 220 亿美元（ +9.7% ），毛利率 69.6% ，净利率 34.0% 。

2024 财年，微软智能云业务收入 1,054 亿美元（ +19.9% ），占总收入 43.0% ；生产力与商业流程业务收入 777 亿美元（ +12.2% ），占总收入 31.7% ；个人计算业务收入 620 亿美元（ +13.3% ），占总收入 25.3% 。

2024 财年 Q4 ，微软智能云业务收入 285 亿美元（ +18.8% ），占总收入 44.1% ；生产力与商业流程业务收入 203 亿美元（ +11.1% ），占总收入 31.4% ；个人计算业务收入 159 亿美元（ +14.3% ），占总收入 24.6% 。

微软董事长、 CEO Satya Nadella 表示， 2024 财年强劲表现，既说明微软的创新，也说明客户对微软信任；作为平台公司，微软专注通过大规模平台满足客户关键任务需求，同时确保引领 AI 时代到来。

微软对 2025 财年 Q1 Azure 云业务收入增长展望未达分析师预期。微软 CFO Amy Hood 表示，不计入汇率变动影响， Azure 云业务收入同比增长预计 28%~29% 之间，低于分析师平均预期的 30.6% 。

微软 CFO Amy Hood 在财报业绩会表示，云计算与 AI 相关支出几乎占据所有资本支出，约 50% 是基础设施需求，剩余主要用于服务器；微软计划将继续扩大基础设施投资，建设与租赁数据中心，预计 2025 财年资本支出将超过 2024 财年，支出对支持 AI 服务方面需求是必要的，土地与数据中心是长期资产，可能要 15 年甚至更长时间内才能获得回报。

2024 年 8 月，微软发布开源小语言模型 Phi-3.5 系列，包括 Phi-3.5-mini-instruct （ 38.2 亿参数）、 Phi-3.5-MoE-instruct （ 419 亿参数）、 Phi-3.5-vision-instruct （ 41.5 亿参数）。模型在很多第三方基准测试表现不错，部分测试表现优于其他领先大模型，包括谷歌 Gemini 1.5 Flash 、 Meta Llama 3.1 ，甚至是 OpenAI GPT-4o 。

2024 年 7 月 1 日，每日经济新闻报道，微软或将关闭中国所有线下授权门店，仅保留官网商城与京东旗舰店。微软发言人表示，微软不断评估零售策略以满足用户不断变化需求，已决定对中国市场渠道进行整合。从 2009 年开始，微软效仿在美国大量开设门店的苹果，成立连锁零售门店，销售 Surface 电脑、 Xbox 游戏机等微软产品。

英伟达（ NASDAQ ： NVDA ）

英伟达 2024 年 8 月 28 日发布 2025 财年半年报（英伟达财年为上年 2 月 ~ 当年 1 月）。 2025 上半财年，英伟达收入 561 亿美元（ +171.0% ），净利润 315 亿美元（ +282.4% ），毛利率 76.6% ，净利率 56.1% 。 2025 财年 Q2 ，英伟达收入 300 亿美元（ +122.4% ），净利润 166 亿美元（ +168.2% ），毛利率 75.1% ，净利率 55.3% 。

2025 上半财年，英伟达数据中心业务收入 488.4 亿美元（ +234.3% ），占总收入 87.1% ；游戏业务收入 55.3 亿美元（ +16.9% ），占总收入 9.9% ；专业可视化业务收入 8.8 亿美元（ +30.7% ），占总收入 1.6% ；汽车业务收入 6.8 亿美元（ +23.0% ），占总收入 1.2% ；其他业务收入 1.7 亿美元（ +16.1% ），占总收入 0.3% 。

2025 财年 Q2 ，英伟达数据中心业务收入 262.7 亿美元（ +154.5% ），占总收入 87.5% ；游戏业务收入 28.8 亿美元（ +15.8% ），占总收入 9.6% ；专业可视化业务收入 4.5 亿美元（ +19.8% ），占总收入 1.5% ；汽车业务收入 3.5 亿美元（ +36.8% ），占总收入 1.2% ；其他业务收入 0.9 亿美元（ +33.3% ），占总收入 0.3% 。

英伟达创始人黄仁勋在 2025 财年 Q2 财报业绩会表示，对 Blackwell 与英伟达未来信心十足， Blackwell 将引领整个行业变革；客户对 Blackwell 需求令人难以置信， 2025 财年 Q4 财季 Blackwell 收入有望达数十亿美元。

Blackwell 芯片设计存在问题，量产时间推迟。 2024 年 5 月，黄仁勋表示， Blackwell 将在 2025 财年 Q2 （ 2024 年 4~7 月）开始出货， Q3 加速生产； 2024 年 8 月，曝出 Blackwell 芯片存在设计问题，影响生产率，导致出货延迟 3 个月，量产时间推迟到 Q4 。

黄仁勋在 2025 财年 Q2 财报业绩会表示， 2025 财年 Q2 交付 Blackwell 芯片样品，并对产品进行改进，以提高制造效率， Blackwell 芯片将在 Q4 开始量产、发货。

英伟达大客户微软、 Alphabet 、亚马逊、 Meta ，预计 2024 年合计资本支出将超过 2,000 亿美元，大部分用于建设 AI 基础设施。英伟达 2025 财年 Q2 财报业绩会披露， Q3 同比增长预测 79% ，低于华尔街此前保持 3 位数增长预期。

英伟达面临众多监管部门审查。英伟达表示，已收到美国与韩国监管机构信息请求，涉及 GPU 销售、分配供应努力、基础模型、投资与合作伙伴关系、与开发基础模型公司达成的其他协议等。此前，英伟达收到来自欧盟、英国、中国的询问。

英伟达 CFOColette Kress 在 2025 财年 Q2 财报业绩会表示，因出口管制，来自中国数据中心收入低于此前水平， 2025 财年 Q2 仍出现环比增长，成为数据中心收入重要贡献者，预计在中国市场将面临激烈竞争。

Alphabet （ NASDAQ ： GOOGL ）

Alphabet 2024 年 7 月 23 日发布 2024 半年财报。 2024 上半年， Alphabet 收入 1,653 亿美元（ +14.5% ），净利润 473 亿美元（ +41.5% ），毛利率 58.1% ，净利率 28.6% 。 2024 年 Q2 ， Alphabet 收入 847 亿美元（ +13.6% ），净利润 236 亿美元（ +28.6% ），毛利率 58.1% ，净利率 27.9% 。

2024 上半年， Alphabet 谷歌服务（谷歌搜索、谷歌广告、 YouTube 广告等）收入 1,443 亿美元（ +12.5% ），占总收入 87.3% ；谷歌云收入 199 亿美元（ +28.6% ），占总收入 12.1% ；其他业务收入 9 亿美元（ +50.1% ），占总收入 0.5% ；部门间对冲收益 2 亿美元（ +100.0% ），占总收入 0.1% 。

2024 年 Q2 ， Alphabet 谷歌服务收入 739 亿美元（ +11.5% ），占总收入 87.2% ；谷歌云收入 103 亿美元（ +28.8% ），占总收入 12.2% ；其他业务收入 4 亿美元（ +28.1% ），占总收入 0.4% ；部门间对冲收益 1 亿美元（ +3300.0% ），占总收入 0.1% 。

云业务方面，谷歌云业务季度收入首次突破 100 亿美元，增至 103 亿美元，高于市场预期的 101 亿美元。

Alphabet CEO Sundar Pichai 在财报业绩会表示，已有超过 150 万开发者在使用 Alphabet 旗下大模型 Gemini 系列工具。

Sundar Pichai 表示， 2024 年 Q2 ， Alphabet 表现强劲，凸显搜索业务持续优势与云业务发展势头； Alphabet 正在 AI 技术堆栈的每一层进行创新，随着技术发展与未来众多机遇，将受益长期基础设施领导力、内部研究团队能力。

Alphabet 披露， 2024 年 Q2 ， DeepMind 与 Google Research 花费 22 亿美元构建 AI 模型，相比 2023 年 Q2 的 11 亿美元，增长 1 倍。 Sundar Pichai 表示，在 AI 领域投资不足风险，远远大于过度投资风险；即使出现过度投资情况，目前用于数据中心等基础设施的投资也可用于其他任务，若不在 AI 竞赛中保持领先地位，将对 Alphabet 造成更为严重负面影响。

Sundar Pichai 表示， Google 为客户提供生成 AI 服务，已创造数十亿美元的新收入，并被 200 万开发者使用。

Alphabet 财报业绩会披露，将对 Waymo 进行为期多年的 50 亿美元投资。 Sundar Pichai 表示， Waymo 每周提供 5 万次付费出行，主要在美国旧金山、凤凰城；截至目前，已完成 200 万次出行； 2024 年 6 月， Waymo 取消等候名单，向所有旧金山用户开放 Waymo 乘车服务。

2024 年 7 月 15 日，路透社报道， Alphabet 拟以约 230 亿美元，收购网络安全初创公司 Wiz ，收购交易规模是 Alphabet 有史以来最大。收购 Wiz ，有助于提升 Alphabet 在云计算领域竞争力，特别是网络安全防护方面。最终被 Wiz 拒绝， Wiz 计划进行 IPO 。

亚马逊（ NASDAQ ： AMZN ）

亚马逊 2024 年 8 月 1 日发布 2024 半年报。 2024 上半年，亚马逊收入 2,913 亿美元（ +11.3% ），净利润 239 亿美元（ +141.0% ），毛利率 49.7% ，净利率 8.2% 。 2024 年 Q2 ，亚马逊收入 1,480 亿美元（ +10.1% ），净利润 135 亿美元（ +99.8% ），毛利率 50.1% ，净利率 9.1% 。

2024 上半年，亚马逊电商收入 1,101 亿美元（ +5.8% ），占总收入 37.8% ；第三方卖家服务收入 708 亿美元（ +13.9% ），占总收入 24.3% ； AWS 云计算收入 513 亿美元（ +18.0% ），占总收入 17.6% ；广告收入 246 亿美元（ +21.8% ），占总收入 8.4% ；订阅服务收入 216 亿美元（ +10.4% ），占总收入 7.4% ；实体店收入 104 亿美元（ +4.9% ），占总收入 3.6% ；其他业务收入 25 亿美元（ +6.4% ），占总收入 0.9% 。

2024 年 Q2 ，亚马逊电商收入 554 亿美元（ +4.6% ），占总收入 37.4% ；第三方卖家服务收入 362 亿美元（ +12.0% ），占总收入 24.5% ； AWS 云计算收入 263 亿美元（ +18.7% ），占总收入 17.8% ；广告收入 128 亿美元（ +19.5% ），占总收入 8.6% ；订阅服务收入 109 亿美元（ +9.8% ），占总收入 7.3% ；实体店收入 52 亿美元（ +3.6% ），占总收入 3.5% ；其他业务收入 13 亿美元（ -6.3% ），占总收入 0.9% 。

亚马逊总裁、 CEO Andy Jassy 表示，亚马逊在多个方面继续取得进展，最重要的是 AWS 增长持续重新加速；随着企业不断将基础设施现代化，并迁移到云端，同时利用新的生成式 AI 机会， AWS 仍然是客户首选云服务， AWS 拥有更广泛功能、卓越安全性与运营性能、更大合作伙伴生态系统、更多 AI 功能。

亚马逊财务总监 Brian Olsavsky 表示， AWS 服务需求不断增长，包括对生成式 AI 工具需求，亚马逊 2024 上半年资本支出已超过 300 亿美元，预计投资将在下半年增加。

亚马逊预计， 2024 年 Q3 ，收入 1,540 亿 ~1,585 亿美元，同比增长 8%~11% ，较为保守业绩预测，引发市场失望情绪。

Andy Jassy 表示，美国经济疲软，消费者对支出继续持谨慎态度，消费者继续降低购物支出；电脑、电子产品、电视等高价格可选消费品，销售增速显然比经济强劲时期更慢。

面对新兴力量竞争，亚马逊致力稳固并拓展市场份额。 2024 年 6 月，亚马逊在深圳低调举办闭门会，定向邀请供应商与大卖家参与，在会上推出低价商店项目，专门为国外顾客提供白牌、低价的时尚、家居、生活用品类目商品，采取全托管模式，由亚马逊在中国运营仓库进行履约配送，预计 9~11 天内将商品直接送达国外顾客。

亚马逊加大会员服务投入，为美国 Prime 会员发放价值 120 美元的 Grubhub 外卖年度会员资格，许多地区推出免费配送服务；进一步扩大 Prime 会员处方药订阅计划 RxPass 覆盖范围，用户每月只需支付 5 美元，即可无限次购买 60 种处方仿制药，免费快递到家。

Meta （ NASDAQ ： META ）

Meta 2024 年 7 月 31 日发布 2024 半年报。 2024 上半年， Meta 收入 755 亿美元（ +24.5% ），净利润 258 亿美元（ +91.4% ），毛利率 81.5% ，净利率 34.2% 。 2024 年 Q2 ， Meta 收入 391 亿美元（ +22.1% ），净利润 135 亿美元（ +72.9% ），毛利率 81.3% ，净利率 34.5% 。

2024 上半年， Meta 社交应用家族收入 747 亿美元（ +24.5% ），占总收入 99.0% ；现实实验室 Reality Labs 收入 8 亿美元（ +28.7% ），占总收入 1.0% 。

2024 年 Q2 ， Meta 社交应用家族收入 387 亿美元（ +22.1% ），占总收入 99.1% ；现实实验室 Reality Labs 收入 4 亿美元（ +27.9% ），占总收入 0.9% 。

Meta 预计， 2024 年 Q3 ，收入 385 亿 ~410 亿美元，展望区间平均值 397.5 亿美元，超出分析师预期；现实实验室业务，正在开展持续产品开发工作与投资，进一步扩大生态系统，预计 2024 年运营亏损将出现重大同比扩大。

Meta 表示，召开 2024 年 Q4 财报电话会议前，不打算为 2025 年业绩前景提供任何量化指引。 Meta 预计，基础设施成本将成为 2024 年费用上升重要推动力，原因是将计入与扩大基础设施相关折旧与运营成本。

Meta 预计， 2024 全年资本支出 370 亿 ~400 亿美元，与此前指引预测 350 亿 ~400 亿美元相比有所上调；目前预计 2025 年资本支出将大幅上升，原因是正在投资支持 AI 研究与产品开发工作；预计生成式 AI 将需要更长时间才能带来回报， Meta 正在将这些投资与一些重大变现机会相匹配，包括定制广告创意、 AI 助手、内容生成等。

扎克伯格在业绩电话会议表示，宁愿在需求之前冒险先建立产能，而不是更晚，在首批项目中建立新产能需要很长时间；在扩大投资规模同时，将继续致力提高整个公司运营效率。

扎克伯格在业绩电话会议表示，已开始研发下一代 Llama 4 模型，目标是 2024 年达到行业内最先进水平，训练 Llama 4 所需计算量，可能达到 Llama 3 的近 10 倍。

特斯拉（ NASDAQ ： TSLA ）

特斯拉 2024 年 7 月 24 日发布 2024 年 Q2 财报。 2024 年上半年，特斯拉收入 468.0 亿美元（ -3.0% ），净利润 26.4 亿美元（ -48.8% ），毛利率 17.7% ，净利率 5.6% 。 2024 年 Q2 ，特斯拉收入 255.0 亿美元（ +2.3% ），净利润 14.9 亿美元（ -42.9% ），毛利率 18.0% ，净利率 5.9% 。

2024 年上半年，特斯拉汽车业务收入 372.6 亿美元（ -9.6% ），占总收入 79.6% ；服务与其他收入 49.0 亿美元（ +22.8% ），占总收入 10.5% ；能源生产与储存收入 46.5 亿美元（ +53.0% ），占总收入 9.9% 。

2024 年 Q2 ，特斯拉汽车业务收入 198.8 亿美元（ -6.5% ），占总收入 78.0% ；能源生产与储存收入 30.1 亿美元（ +99.7% ），占总收入 11.8% ；服务与其他收入 26.1 亿美元（ +21.3% ），占总收入 10.2% 。

2024 年上半年，特斯拉全球产量 84.4 万辆（ -8.3% ）， Model 3/Y 、其他车型（ Model S 、 Model X 、 Cybertruck ）产量分别为 79.9 万辆（ -9.4% ）、 4.5 万辆（ +16.2% ），占总产量比例分别为 94.6% 、 5.4% 。

2024 年上半年，特斯拉全球交付 83.1 万辆（ -6.6% ）， Model 3/Y 、其他车型交付分别为 79.2 万辆（ -7.8% ）、 3.9 万辆（ +28.9% ），占总交付量比例分别为 95.4% 、 4.6% 。

2024 年 Q2 ，特斯拉全球产量 41.1 万辆（ -14.4% ）， Model 3/Y 、其他车型产量分别为 38.7 万辆（ -16.0% ）、 2.4 万辆（ +24.5% ），占总产量比例分别为 94.1% 、 5.9% 。

2024 年 Q2 ，特斯拉全球交付 44.4 万辆（ -4.8% ）， Model 3/Y 、其他车型交付分别为 42.2 万辆（ -5.5% ）、 2.2 万辆（ +12.1% ），占总交付量比例分别为 95.1% 、 4.9% 。

2024 年 Q2 ，特斯拉资本支出 22.7 亿美元（ +10% ），自由现金流 10.1 亿美元（ +62% ）。截至 2024 年 Q2 ，特斯拉持有现金、现金等价物与投资总额 307.2 亿美元（ +33% ）。特斯拉表示，拥有足够流动性，可用来为产品路线图、长期产能扩张计划、其他费用提供资金。特斯拉将妥善管理业务，以便在当前不确定时期，保持强劲资产负债表。

2024 年 Q2 ，特斯拉净利润 14.9 亿美元（ -42.9% ），利润下滑主要受 AI 项目推动的运营费用增加与重组费用影响。特斯拉表示，将继续实施创新，降低制造与运营成本，随着时间推移，预计利润将随着 AI 、软件等业务发展，加速增长。

特斯拉表示，目前正处于两次主要增长浪潮之间。第一次增长浪潮，始于 Model 3 与 Model Y 平台全球扩张；下一次增长浪潮，将始于自动驾驶进步与新产品推出，包括基于下一代汽车平台构建的产品； 2024 年汽车销量增长率，可能明显低于 2023 年增长率，公司团队正努力推出下一代汽车与其他产品；新车计划，包括更实惠车型，有望 2025 年上半年开始生产。

特斯拉财报电话会议上，马斯克表示，自动驾驶是特斯拉最大与众不同之处。当其他公司在追求 AI— 机器人技术栈不同部分时，特斯拉正在追求所有部分。这样可以更好控制成本，扩大规模，加速产品上市，生产更优质产品，这不仅适用于自动驾驶汽车，也适用于像自动人形机器人 Optimus 。

2024 年 Q2 ，特斯拉在 FSD 方面取得很大进展，随着 V12.5 推出，客户将体验到有监督 FSD 质的飞跃。 FSD V12.5 参数是 V12.4 的 5 倍，将最终合并高速公路与城市技术栈。

特斯拉 Robotaxi 产品发布会推迟至 2024 年 10 月 10 日，将改进 Robotaxi ，为产品发布会添加其他内容。彭博社近日报道，特斯拉 Robotaxi 发布会，将在华纳兄弟探索公司的电影工作室举行，位于美国加州洛杉矶 Burbank ，是《蝙蝠侠》、《老友记》等著名作品拍摄地。

2024 年 Q2 ，特斯拉能源生产与储存收入、装机规模创新高；能源生产与储存收入 30.1 亿美元（ +99.7% ），占总收入 11.8% ；毛利率 24.6% ，远高于公司整体毛利率 18.0% ；单季度储能新增装机 9.4GWh ，同比增长 157% ，环比增长 132% 。

2024 年 8 月 4 日，马斯克在 X 平台宣布，特斯拉在美国得州超级工厂，建成新的 AI 数据中心，命名为大脑皮层 Cortex ，拥有约 10 万颗英伟达 H100 或 H200 芯片，主要用于训练 FSD 与人形机器人 Optimus 的神经网络。除英伟达 GPU ，该数据中心配备大量特斯拉自研 HW4 、 AI5 等设备，由 500 兆瓦功率的大型系统，提供电力支持与冷却服务。

特斯拉超级计算机 Dojo ，建设进展顺利，预计 2024 年 10 月， Dojo 项目总算力将达 100exaFLOPS ，将需超过 27.6 万个 D1 芯片，约等于 32.05 万个英伟达 A100 GPU 算力；预计 2024 年底前， Dojo1 （ Dojo 项目第一个具体实现版本）将实现与约 8,000 个英伟达 H100 GPU 等效在线训练算力。

台积电（ NYSE ： TSM ）

台积电 2024 年 7 月 18 日发布 2024 年 Q2 财报。 2024 年上半年，台积电收入 1.3 万亿新台币 /394 亿美元（ +28.0% ），净利润 0.47 万亿新台币 /147 亿美元（ +21.7% ），毛利率 53.1% ，净利率 37.3% 。 2024 年 Q2 ，台积电收入 0.67 万亿新台币 /208 亿美元（ +40.0% ），净利润 0.25 万亿新台币 /77 亿美元（ +36.3% ），毛利率 53.2% ，净利率 36.8% 。

2024 年上半年，台积电高性能计算业务收入 6,262 亿新台币 /195 亿美元（ +42% ），占总收入 50% ；智能手机业务收入 4,476 亿新台币 /139 亿美元（ +34% ），占总收入 35% ；物联网 IOT 业务收入 727 亿新台币 /23 亿美元（ -10% ），占总收入 6% ；汽车业务收入 659 亿新台币 /20 亿美元（ -10% ），占总收入 5% ；数字消费电子业务收入 259 亿新台币 /8 亿美元（ +5% ），占总收入 2% ；其他业务收入 280 亿新台币 /9 亿美元（ -25% ），占总收入 2% 。

2024 年 Q2 ，台积电高性能计算业务收入 3,502 亿新台币 /108 亿美元（ +66% ），占总收入 52% ；智能手机业务收入 2,223 亿新台币 /69 亿美元（ +40% ），占总收入 33% ；物联网 IOT 业务收入 404 亿新台币 /12 亿美元（ +5% ），占总收入 6% ；汽车业务收入 337 亿新台币 /10 亿美元（ -12% ），占总收入 5% ；数字消费电子业务收入 136 亿新台币 /4 亿美元（ -7% ），占总收入 2% ；其他业务收入 134 亿新台币 /4 亿美元（ -30% ），占总收入 2% 。

台积电坚持追求先进制程，工艺节点不断取得突破，从 14nm 、 7nm 、 5nm 到 3nm ，再到计划中 2nm 与 1.4nm 工艺，致力解决随着工艺微缩带来的物理极限问题，延续摩尔定律生命周期。

2024 年 7 月，台积电提前进行 2nm 工艺试产，此前预计最早 10 月进行，预计 2025 年实现量产，苹果将包下台积电首批 2nm 全部产能。作为最接近台积电的竞争对手，三星在 2nm 上紧紧追赶，在美国举行代工论坛宣布，计划 2025 年底开始 2nm 量产。

2024 年 Q2 业绩会，台积电董事长、 CEO 魏哲家表示，随着 AI 相关业务需求持续强劲，先进制程、先进封装需求旺盛，台积电技术地位将相应增长，对长期发展前景很乐观；预计 2 纳米早期流片数量，将高于 3 纳米与 5 纳米，器件性能将提升 25%~30% ，芯片密度提升 15% 以上；预计 2026 年， 2 纳米制程营收将超过 3 纳米；预计 N2P （性能增强型 2 纳米级），将在 2026 年下半年量产。

台积电在先进制程保持领先，面临竞争较少，大部分收入来自先进节点， 3nm 与 5nm 为台积电贡献大部分增长。 2024 上半年，不同制程芯片对收入贡献，分别为 3 纳米 1,356 亿新台币（ +27925% ）、 5 纳米 4,003 亿新台币（ +50% ）、 7 纳米 2,015 亿新台币（ +8% ）、 16 纳米 1,012 亿新台币（ -1% ）、 20 纳米 25 亿新台币（ -58% ）、 28 纳米 936 亿新台币（ -6% ）、 40/45 纳米 547 亿新台币（ -12% ）、 65 纳米 420 亿新台币（ -24% ）、 90 纳米 111 亿新台币（ -29% ）、 110/130 纳米 247 亿新台币（ +20% ）、 150/180 纳米 437 亿新台币（ -1% ）、 250 纳米及以上工艺 74 亿新台币（ -26% ），收入占比分别为 12.1% 、 35.8% 、 18.0% 、 9.0% 、 0.2% 、 8.4% 、 4.9% 、 3.8% 、 1.0% 、 2.2% 、 3.9% 、 0.7% 。

台积电 3nm 工艺受到业界热烈追捧，预计 2024 年将实现强劲增长。市场 6 月传出消息，台积电 3nm 制程产能已排满到 2026 年， AI 伺服器、高速运算 HPC 应用、高端智能手机 AI 化，催动台积电 3 纳米需求，苹果、高通、英伟达、 AMD 等四大厂，包下台积电 3nm 家族制程产能，涌现客户排队潮，排到 2026 年。

2024 年 Q2 ，受益 AI 需求激增，台积电收入、净利润双增，先进制程表现强劲。台积电董事长、 CEO 魏哲家表示， 2024 年 Q2 收入超出此前指引上限，主要是 3 纳米、 5 纳米制程需求旺盛；预计 2024 年 Q3 ，营收增长将主要来自智能手机、 AI 推动的先进制程需求；预计 5 纳米制程需求在 2024 下半年保持高水平， 2024 全年是强劲增长年份。

2024 年 Q2 财报业绩会，台积电发布业绩指引，上调对 2024 年 Q3 、 2024 全年销售额预期指引，预计 2024 年 Q3 销售额 224 亿 ~232 亿美元， 2024 全年按美元计销售增速为 24%~26% 。

台积电上调全年资本支出下限，由 280 亿 ~320 亿美元，上调至 300 亿 ~320 亿美元。台积电董事长、 CEO 魏哲家表示，将 2024 全年资本支出上调，主要考虑到更高的增长机会，具体而言， 70%~80% 将用于先进制程， 10%~20% 用于特色工艺， 10% 用于先进封装、光罩等。

2024 年 8 月 9 日，台积电发布 2024 年 7 月收入报告。 2024 年 7 月，台积电收入 2,570 亿新台币 /79.9 亿美元，同比增长 44.7% ，环比增长 23.6% ； 2024 年 1~7 月，台积电收入 1.5 万亿新台币 /473.7 亿美元，同比增长 30.5% 。

博通（ NASDAQ ： AVGO ）

博通 2024 年 6 月 13 日发布 2024 财年（博通财年为每年 11 月 ~ 次年 10 月） Q2 财报。 2024 财年上半年，博通收入 244.5 亿美元（ +38.5% ），净利润 34.5 亿美元（ -52.5% ），毛利率 62.0% ，净利率 14.1% 。 2024 财年 Q2 ，博通收入 124.9 亿美元（ +43.0% ），净利润 21.2 亿美元（ -39.1% ），毛利率 62.3% ，净利率 17.0% 。

博通收入快速增长，净利润下滑，主要因为 2023 年 11 月完成对美国私有云与虚拟化软件供应商 VMware 收购，并表后造成收入规模同比大幅增长，受收购相关费用影响，净利润同比下滑。

2024 财年上半年，博通产品销售收入（主要是半导体业务） 146.0 亿美元（ +5.7% ），占总收入 59.7% ；订阅与服务收入（主要是基础设施软件业务） 98.4 亿美元（ +157.4% ），占总收入 40.3% 。

2024 财年 Q2 ，博通产品销售收入 71.9 亿美元（ +6.7% ），占总收入 57.6% ；订阅与服务收入 53.0 亿美元（ +165.8% ），占总收入 42.4% 。

博通是全球领先半导体与基础设施软件公司，主要提供数据中心、网络、无线通信、存储、工业等市场核心技术产品，包括交换芯片（网络交换机核心部件，专门用于数据包转发与处理）、 WiFi 芯片、蓝牙芯片、定制化 ASIC 芯片等硬件产品，与网络管理、安全、主机与企业应用等软件产品，广泛用于 AI 、云计算、大数据、消费电子等领域。

博通是全球 AI 浪潮中核心硬件供应商，提供支持 AI 计算与数据中心运行的关键半导体产品，包括以太网交换芯片、存储控制器、光纤收发器等，这些产品是 AI 训练与推理基础设施，博通占据市场头部地位。

博通在 AI ASIC 芯片设计与制造方面，扮演重要角色， AI ASIC 芯片需要高性能通信与数据传输芯片，用于支持数据高速处理与输送，博通基于强大网络芯片技术提供支持。目前博通已帮助 Alphabet 、 Meta 、字节跳动等公司设计 AI ASIC 芯片，例如，帮助谷歌多款 TPU 芯片实现高效数据处理能力。

2024 年 7 月 18 日， The Information 报道， OpenAI 正与博通接洽，探讨联合研发全新 AI 芯片。这一合作意向，反映 OpenAI 寻求强化 AI 算力与降低对现有芯片供应商依赖的战略考量，同时展示博通在 AI 芯片设计领域重要地位。

苹果是博通核心客户之一，博通是 iPhone 射频芯片重要供应商。 2024 年 WWDC 大会上，苹果推出 Apple Intelligence ，预计在 AI 能力加持下， iPhone 换机周期有望加速，博通作为苹果产业链重要供应商，有望受益。

全球企业布局 AI 热潮，推动博通旗下以太网交换芯片等产品需求火爆，目前全球最大 8 个 AI 计算集群中， 7 个使用博通提供的以太网解决方案。 2024 财年 Q2 ，博通 AI 相关收入 31 亿美元，同比增长 280% ，环比增长 35% ，占总收入 25% 。

博通将 2024 财年全年收入预期，上调至 510 亿美元，将 AI 相关收入预期上调至 110 亿美元，预计 AI 收入占总收入 22% 。

博通将在美东时间 2024 年 9 月 5 日美股盘后公布 2024 财年 Q3 业绩，市场平均预期本季度收入 130.4 亿美元（ +47% ），净利润 29.4 亿美元（ -11% ）。

阿斯麦（ NASDAQ ： ASML ）

阿斯麦 2024 年 7 月 17 日发布 2024 年 Q2 财报。 2024 年上半年，阿斯麦收入 115.3 亿欧元 /124.2 亿美元（ -15.5% ），净利润 28.0 亿欧元 /30.2 亿美元（ -28.1% ），毛利率 51.2% ，净利率 24.3% 。 2024 年 Q2 ，阿斯麦收入 62.4 亿欧元 /67.2 亿美元（ -9.6% ），净利润 15.8 亿欧元 /17.0 亿美元（ -18.7% ），毛利率 51.5% ，净利率 25.3% 。

2024 年上半年，阿斯麦设备销售收入 87.3 亿欧元 /94.0 亿美元（ -20.3% ），占总收入 75.7% ；服务与现场选项收入 28.1 亿欧元 /30.2 亿美元（ +3.9% ），占总收入 24.3% 。

2024 年 Q2 ，阿斯麦设备销售收入 47.6 亿欧元 /51.3 亿美元（ -15.1% ），占总收入 76.3% ；服务与现场选项收入 14.8 亿欧元 /16.0 亿美元（ +14.3% ），占总收入 23.7% 。

2024 年 Q2 ，阿斯麦交付光刻机 100 台，比 Q1 增加 30 台，包括全新光刻机 89 台、二手光刻机 11 台，分别增加 23 台、 7 台。

2024 年 Q2 ，阿斯麦新增订单金额 55.7 亿欧元 /60.0 亿美元，环比增长 54.2 ％，包括 25 亿欧元 /27 亿美元极紫外 EUV 光刻机订单，占比达 45 ％。阿斯麦对 EUV 技术进行重要更新，预计 2024 年下半年出货量继续增加。

中国大陆连续 4 个季度成为阿斯麦最大市场， 2024 年 Q2 贡献 49% 销售额，与 2024 年 Q1 持平。中国大陆持续强劲的半导体设备支出，与对动态随机存取内存 DRAM 、高带宽内存 HBM 大量投资，推动市场需求快速增长，中国芯片制造商整体产能，预计将保持两位数增长。

阿斯麦预计， 2024 年 Q3 销售额 67 亿欧元 /72 亿美元 ~73 亿欧元 /79 亿美元（ +0.4%~9.4% ），毛利率 50%~51% ； 2024 年全年销售额，将与 2023 年全年销售额 276 亿欧元 /297 亿美元相似。

阿斯麦 CEO Christophe Fouquet 表示，与此前几个季度一样，半导体行业整体库存水平持续改善，无论是逻辑芯片，还是存储芯片客户，对光刻设备利用率进一步提高。宏观环境存在不确定性，预计 2024 年下半年半导体行业将持续复苏。阿斯麦将 2024 年视为经济复苏过渡年份，将继续在产能提升与技术方面进行投资。 AI 强劲发展，正成为半导体行业复苏与增长的最强推动力，对行业贡献领先其他细分市场。

AMD （ NASDAQ ： AMD ）

AMD 2024 年 7 月 31 日发布 2024 年 Q2 财报。 2024 年上半年， AMD 收入 113.1 亿美元（ +5.6% ），净利润 3.9 亿美元（ +446.4% ），毛利率 48.0% ，净利率 3.4% 。 2024 年 Q2 ， AMD 收入 58.4 亿美元（ +8.9% ），净利润 2.7 亿美元（ +881.5% ），毛利率 49.1% ，净利率 4.5% 。

2024 年上半年， AMD 数据中心业务收入 51.7 亿美元（ +97.7% ），占总收入 45.7% ； PC 等客户端业务收入 28.6 亿美元（ +64.7% ），占总收入 25.3% ；嵌入式产品收入 17.1 亿美元（ -43.5% ），占总收入 15.1% ；游戏业务收入 15.7 亿美元（ -53.0% ），占总收入 13.9% 。

2024 年 Q2 ， AMD 数据中心业务收入 28.3 亿美元（ +114.5% ），占总收入 48.6% ； PC 等客户端业务收入 14.9 亿美元（ +49.5% ），占总收入 25.6% ；嵌入式产品收入 8.6 亿美元（ -41.0% ），占总收入 14.8% ；游戏业务收入 6.5 亿美元（ -59.0% ），占总收入 11.1% 。

AMD 数据中心业务增长迅速，主要归功 AMD Instinct MI300 系列芯片。 2023 年底， AMD 发布新一代 AI/ 加速计算专用处理器 Instinct MI300 系列，包括纯 GPU 设计的 MI300X 、 CPU+GPU 融合设计的 MI300A ，全面对标英伟达 H100 系列，积极抢夺英伟达市场。

Instinct MI300 上市以来，得益 AI 算力需求激增，销量增长迅速， 2024 年 Q2 收入超过 10 亿美元，成为 AMD 有史以来增长速度最快产品。

AMD 董事会主席、 CEO 苏姿丰表示，目前已有 100 多家企业客户与 AI 公司，积极部署 MI300X ；多家 OEM 厂商，将采用 MI300X 系统，用于服务器等产品量产，包括戴尔、惠普、联想、超微电脑 SMCI 等；微软、 Oracle 等多家云服务商，积极增加采用与部署 MI300X 芯片；预计 2024 年 AMD AI 芯片总体收入将超过 45 亿美元，高于 2024 年 4 月预估 40 亿美元。

AMD 计划每年发布新 AI 芯片，向英伟达发布计划看齐。 2024 年 6 月， AMD 公布 AI 芯片迭代路线图，计划 2024 年 Q4 推出 MI325X 系列， 2025~2026 年陆续推出 MI350 系列与 MI400 系列。

AMD 与谷歌、 Meta 、微软、英特尔、博通、思科、惠普等科技公司合作，宣布成立新联盟，推动超级加速链路 UALink （ Ultra Accelerator Link ）技术广泛采用，致力突破英伟达开发的芯片通信协议 NVLink 技术。

AMD 通过投资加速布局 AI ， 2024 年 7 月，出资 6.65 亿美元，收购欧洲最大私人 AI 实验室之一 Silo AI ，该公司提供端到端 AI 驱动的解决方案，此次收购被认为是 AMD 追赶英伟达重要一步。

苏姿丰在财报电话会上表示，除收购 Silo AI ， AMD 过去 12 个月还向十几家 AI 公司投资超过 1.25 亿美元，扩大 AMD 生态系统。

Arm （ NASDAQ ： ARM ）

Arm 2024 年 8 月 1 日发布 2025 财年 Q1 财报（ Arm 财年为上年 4 月 ~ 当年 3 月）。 2025 财年 Q1 ， Arm 收入 9.4 亿美元（ +39.1% ），净利润 2.2 亿美元（ +112.4% ），毛利率 96.5% ，净利率 23.7% 。

2025 财年 Q1 ， Arm 授权与其他业务收入 4.7 亿美元（ +71.6% ），占总收入 50.3% ；版税收入 4.7 亿美元（ +16.8% ），占总收入 49.7% 。

Arm 业绩电话会披露， 2025 财年 Q2 ，预计收入 7.8 亿 ~8.3 亿美元（ -3.2%~+3.0% ），环比 Q1 下降 1.09 亿 ~1.59 亿美元。 CFO Jason Child 表示 Q2 将是 Arm 2025 财年最低点，收入预计下降，但预订量会大幅增加。

Arm 预计， 2025 财年 Q2 收入下滑不会影响 2025 财年全年收入预测，仍保持在 38 亿 ~41 亿美元（ +17.5%~26.8% ），增长最大助力将出现在 Q4 ，很大程度上受 AI 芯片需求增长推动。

Arm CEO Rene Haas 在 2025 财年 Q1 业绩电话会表示， AI 是 2025 财年 Q1 业绩增长动力；看到 AI 无处不在，推动对 Arm 高性能、高能效计算平台需求；大多数大型 AI 模型都是在大型 GPU 集群与专用加速器上进行训练、推理，这些芯片仍然需要 CPU 来管理；现在设计的每个芯片，都需要 CPU ，这些芯片在设计时都考虑到 Arm 。

Rene Haas 表示，将 Arm 用于 AI 数据中心的优势是定制化，英伟达 GH200 超级芯片是最好的例子，将 Arm 内核 CPU 与 H100 GPU 结合；英伟达最新 Blackwell 芯片，将使用相同 Arm CPU ，搭配双 Blackwell GPU ；预计其他使用 Arm 加速器，也将出现类似定制化趋势。

戴尔（ NYSE ： DELL ）

戴尔 2024 年 8 月 29 日发布 2025 财年半年报（戴尔财年为上年 2 月 ~ 当年 1 月）。 2025 上半财年，戴尔收入 473 亿美元（ +7.8% ），净利润 18 亿美元（ +73.9% ），毛利率 21.4% ，净利率 3.8% 。 2025 财年 Q2 ，戴尔收入 250 亿美元（ +9.1% ），净利润 8 亿美元（ +84.8% ），毛利率 21.2% ，净利率 3.4% 。

2025 上半财年，戴尔商业业务收入 207 亿美元（ +1.4% ），占总收入 45.8% ；服务器与网络业务收入 131 亿美元（ +62.0% ），占总收入 29.0% ；存储业务收入 77 亿美元（ -2.6% ），占总收入 17.1% ；消费者业务收入 37 亿美元（ -18.6% ），占总收入 8.1% 。

2025 财年 Q2