巴菲特表示：“当前光伏还无法成为主要电力来源的原因，是储能问题还没解决”

巴菲特补充道：“能源转型和电力保供必须两者兼顾，当前光伏还无法成为主要电力来源的原 因是储能问题还没解决。我的朋友比尔盖茨投资了储能电池项目，正在研究如何延长 储能电池寿命，但技术突破仍然需要时间，我们需要尊重事物的客观发展规律。”

平准化度电成本（ LCOE ， Levelized Cost of Electricity ）是国际通用的一个电力行业定量指 标，用于评估发电机组在其全生命周期内每产生一度电所需的综合成本。 2009-2023 年：

• 全球光伏度电成本从 2.77 元 /kWh 下降至 0.32 元 /kWh ， 降低了 88.5% ；
• 全球陆风度电成本从 0.87 元 /kWh 下降至 0.29 元 /kWh ，降低了 66.5% ；
• 全 球海风度电成本从 1.49 元 /kWh 下降至 0.55 元 /kWh ，降低了 63.4% 。

资料来源：五矿证券研究所

中美欧作为全球 GDP 最高的三大经济体，发电量也位居全球前三， 2023 年中美欧发 电量分 别达到 9.5/4.3/2.7 万亿 kWh ，分别占全球总发电量的 32.1%/14.5%/9.2% ，合计占全 球总发电量的 55.8% 。

• 中国传统电源结构以煤电、水电为主， 2015-2023 年，中国风光装机量占比从 11.6% 提升至 36.0% ，中国风光发电量占比从 4.0% 提升至 15.6% 。
• 美国传统电源结构以天然气、煤电、核电为主， 2015-2023 年，美国风光装机量占比从 9.0% 提升至 23.5% ，美国风光发电量占比从 5.2% 提升至 15.6% 。
• 欧盟传统电源结构以天然气、煤电、核电、水电为主， 2015-2023 年，欧盟风光装机 量占比 从 24.9% 提升至 44.1% ，欧盟风光发电量占比从 12.6% 提升至 26.5% 。

截至 2023 年底，中国风光累计装机便达到了 1051GW ，中国 风光发 展速度远超规划，按照当前发展态势，中国 2030 年风光装机目标在 2024 年便有望 提前实 现。

风光超速发展， 2024 年中国风光利用率大幅下滑。在经历了 2023 年底的风光历史性 并网高 峰后， 2024 年 2 月，全国风光利用率分别骤降至 93.7% 和 93.4% ，跌破“ 95% 消纳 红线 ”。

在 2024 年初，未公布 2 月利用率数据前，市场便传出 95% 消纳红线将会放开的消息 ，引发 激烈讨论，部分观点认为放开红线限制，有望进一步带动风光装机量增长，但我们认 为放开消纳红线这一举措背后反映的问题其实是电网已经难堪重负。 对于风光消纳问题，过 去一直 喊“狼来了狼来了”，却一直“没来”，这次是“狼真的来了”，我们认为当下不宜对后 续风光装机增长过于乐观。

资料来源：五矿证券研究所

我们认为判断消纳形势，比利用率更重要的指标是风光现货电价， 2024 年 2 月以来，部分省 份风光现货市场结算电价大幅下降，部分市场化新能源机组面临全面亏损的风险。

中国的新能源消纳问题已摆上台面不得不面对，电力体制改革需要提速，我们认为改 革方向 有两方面：

• 1）收紧可再生能源消纳权重、碳配额，以体现绿电环境溢价，避免风光建设 急刹 车风 险；
• 2）加快储能等灵活性资源发展，关键在于加快电力现货市场建设。

当风光渗透率上升到一定程 度，中 午时段能替换的煤电气电都已经替换掉了，想用光伏去替换夜间时段的煤电气电，就 必须有储能配合。储能将中午光伏所发的电存下来，在夜间放电，才能实现对煤电气电进一 步更高比例的替代。

正所谓“能源转型卡点在储能”，未来风光渗透率能否进一步提升，很大程度需要看储 能的发 展进程，尤其是新型储能。