【开源北交所】富士达：高速铜缆完成小批量生产线建设，预计2024归母净利润5,000～5,500万元（835640.BJ）

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2025-01-30 23:06

正文

作者丨开源证券研究所--北交所研究中心

👇点击阅读【富士达】系列报告👇

1、商业卫星占优+切入高速铜缆，2024Q1-3实现营收5.59亿元

2、5G-A+6G拓展民用领域业务增量，2024H1商业卫星增长迅速达到45%

3、宇航业务高增长+民品产品突破，商业航天及5G-A等驱动未来增量

4、市场需求探底业绩承压，卫星通信与5.5G建设有望开拓新成长曲线

5、2023Q1营收2.08亿元增长26%，募投巩固提升连接器产品竞争力

6、紧跟6G发展方向巩固通讯领域配套优势，拟定增扩产乘势航天发展机遇

7、通讯市场需求释放带动三季报业绩高增长，技术迭代、产线建设并行

8、射频同轴连接器领域龙头，储备技术、推进募投为市场新需求蓄势【深度】

摘要

业绩预告预计2024归母净利润5,000～5,500万元，维持“买入”评级

富士达2024全年业绩预告，预计2024实现归母净利润5,000.00～5,500.00万元，同比下降65.79%～62.37%。2024年主要受防务市场需求阶段性波动的影响。部分防务项目交付周期调整及项目停滞，导致防务业务收入及利润较2023年出现下滑。参考业绩预告我们小幅下调2024年、维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润0.52/1.05/1.51亿元（原值0.63/1.05/1.51亿元），EPS为0.28/0.56/0.81元（原值0.33/0.56/0.81元），当前股价对应PE为86.2X/42.3X/29.4X，鉴于目前富士达已经切入400G高速铜缆连接器产品，我们维持“买入”评级。

定增授权有效期延长，预计2025年日常性关联交易提升至4.02亿元

公司于2024年12月17日召开董事会会议，同意提请股东大会批准将本次发行的股东大会决议有效期、股东大会授权董事会全权办理本次定增相关事宜的有效期延长至2025年10月26日。2025年预计日常关联交易发生金额总计达到4.02亿元，其中购买原材料、接受加工劳务达到7000万元，销售商品、提供劳务1.72亿元，2024年初至12月18日实际发生金额为1.15亿元。

主流商业卫星项目参与度高，HTCC小批量产+切入400G高速铜缆连接器

富士达长期深耕卫星领域，在主流商业卫星项目（包括千帆星座项目）都有较高的参与度，并在这些项目中占据优势地位。富士达为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。未来几年预期卫星业务将迎来快速的发展，富士达将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的重点发展方向。富士达于2023年已经拉通了所有HTCC项目的工艺流程，目前，HTCC项目样品与小批量产已满足高端客户的需求，预计2025年将实现营收和利润的增长。富士达在高速铜缆领域的布局已取得进展，目前小批量生产线建设已基本完成。此方向聚焦于更高端的产品，特别是针对400G及以上需求的产品。