整车市场能复制2020年普涨行情吗？

1.整车电动化行情回顾

普涨阶段（2019Q4-2020Q4）：特斯拉带动电动化行情，电动化属性强的个股率先启动。

开始分化阶段（2021Q1-2021Q4）：市场逐渐识别出比亚迪作为电动化时代的自主品牌龙头。

普跌阶段（2022Q1-2022Q4）：受宏观经济和价格战影响，整体下跌。

加速分化阶段（2023Q1-2023Q4）：自主品牌高端化细分市场成为热点，理想和赛力斯表现突出。

继续加速分化阶段（2024Q1-2024Q4）：流量优势成为竞争焦点，赛力斯和小米成为黑马。

2.主要公司表现

特斯拉：市值从1.12万亿元增长至11.67万亿元，PS估值5-30倍，2022年后进入盈利快速增长阶段，PE估值50倍左右。

中国车企：市值从0.8万亿跃升至3.3万亿，但与特斯拉相比滞后3个季度，2023-2024年进入存量博弈阶段。

新势力三家（小鹏、理想、蔚来）：2020-2022年表现亮眼，2023-2024年开始分化，理想汽车脱颖而出。

比亚迪与长城：2020-2022年最具代表性，2023-2024年走势不同。

3.2025年市场展望

系统性估值修复：特斯拉仍是方向标，FSD和机器人业务有望推动PS持续上升。

寻找特斯拉映射：国内车企PS有望跟随特斯拉上升，关注智能化和机器人战略。

4.投资建议：

第一梯队：小鹏汽车、上汽集团、赛力斯。

第二梯队：理想汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、零跑汽车。

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