转自：财经韬略（ID：tttmoney8）；作者：韬略哥
暴跌又来了！今日上证下跌超过2.47%，创业板大跌5.5%，盘面可谓一片惨绿，即使近期利好最大的行业——石油板块也没能避免下跌的局面。
关于暴跌的原因，最近最有影响力的恐怕就是监管层对于险资的监管升级。目前以恒大、宝能为代表的险资只能出不能进，这究竟会带来什么样的深远影响呢？
第一，爆仓的风险。
最近高盛发布了一份关于万科A的研究报告，研究报告显示：
截至12月8日，恒大11月18日-11月29日的增持的万科A的5.098亿股已浮亏约13.87亿元。不过值得庆幸的是，截至11月30日，恒大持有万科A15.53亿股，占总股本的14.07%，总代价约为362.73亿元。粗略计算，其总成交均价为23.35元/股，目前整体浮盈5.95%。
不过今天万科A的股价已经跌破了高盛所计算的恒大持股价：
如果按照目前万科的股价走势发展，那么恒大确实面临着爆仓的风险。以前恒大可以自由买卖股票时候，这时候应该出手增持了，不过目前只能卖出不能买进，那么恒大或许只有卖出股票这一条路可走。至于宝能目前相对安全，不过也仅仅是暂时的。
第二，会不会由点到面，产生多米诺股票效应，进而引发新一轮的股灾？
先说结论吧，韬略哥认为股灾的风险存在，但是概率可能不大。韬略哥这么说是因为去年全民上杠杆导致的股灾规模和影响力远非险资一家资金可比。而且目前风险较大的几家险企，实际持有的股票绝对值并不足以引发去年股灾级别的金融风险。另外，维稳股市的国家队仍然在杵在那里，定海神针的作用仍然有效。
目前怕就怕险资这类股灾后出现的增量资金如果撤退会导致大面积的恐慌性踩踏，届时如果大家不管不顾就是卖股票，就有可能触发股市的紧张阈值。
另外，韬略哥很怀疑的一点是，目前暂停部分险资买卖股票的权利可能不会持续很久，因为如果宝能等险资的资金来源和其他相关业务领域，比如地产等等有串联，那么以这些企业在地产等领域的影响力，这种后续的负面作用可能比他们在股市的行为更加令人担忧。
所以，韬略哥认为，监管的目的可能仅仅是为了让激进的险企做好风险控制，让险企给优质制造企业一个良好的发展环境，为了让金融市场长期更加安宁稳定，而不是把激进的险资一刀切掉。
除了资本层面的问题，韬略哥还想谈谈险资道德的一些思考。
关于险资的举牌或者短炒行为其实很早就出现了，万科被折磨了这么久就是活生生的例子。不过我们的监管层一直没有拿出法律或者规章、准则框架内险资的非法行为，尤其从资金来源和流向等多角度详查后，也没能给险资真正意义上给予法律上的判定，最终的结果仍然是靠道德层面的讲话。
韬略哥在这里并不是为险资发声，恰恰相反韬略哥认为我们国内部分险资的吃象确实太难看，对老老实实从事制造业的企业带来的影响也很少有正面的。所以尽管监管体系的办法不多，但是险资人人喊打的局面可谓是他们自己造成的。
最近财新网独家报道了一条新闻说明险资也并不是自己嘴上说的那么清白，起码在险企的股权结构上，部分可能险资有意无意的突破了51%的持股上限。
据财新报道：
为规范险资公司治理结构，对股东形成有效制衡，防止股东一股独大、为所欲为，《保险公司股权管理办法》规定，符合一定条件的保险公司单一股东（包括关联方）出资或者持股比例可以超过20%，但不得超过51%。
公开数据显示，前海人寿、恒大人寿、华夏人寿实际控制人公开的持股比例均在51%左右。其中，“宝能系”实际控制人姚振华通过钜盛华持有前海人寿51%股权。除了钜盛华持有的51%，前海人寿剩余的49%股权也与“宝能系”有着千丝万缕的联系。
险资究竟有没有触犯法律，没有确凿的证据韬略哥不敢妄下判断，仅从道义上来说险资目前的表现不尽如人意。
不过话又说回来，金融市场究竟有没有道义呢？之前韬略哥就一直在考虑这个问题，在外人眼里似乎从事金融工作的人们都是和主流道义伦常格格不入的，可实际上作为一场零和博弈，一场用资本竞逐的游戏，金融市场本身是不是不存在善恶，而是相对中性的呢？
险资吃相不好，玩坏了很多优质制造企业我们应该谴责，可金融市场又帮助更多的制造业企业有了突飞猛进的发展。而且很多从事金融工作的人本身似乎也没有把自己的工作和分清善与恶联系起来，仅仅是一个工作。
关于金融市场的韧性讨论有本书叫胡作非为，里面有很多金融危机关于金融和人性的思考，里面提出了一个说法，韬略哥认为很有启发意义，那就是只要在规则之内运行，那么金融行为本身是非道德的，或者说不适合用道德的概念来做判定的。
不过如果有意为之，刻意破坏正常的金融秩序那么或许要另作判定。
今天韬略哥说了这么多人性方面的事情其实是想表达一个观点，在市场中，除了数据以外，人性的因素，情绪的作用有时候才是影响市场走势的最重要力量。
最后我们来说说后市。
近期的走势和今年9月26日的大盘的情况类似，而9月26日之后，大盘顺风顺水直到近期的3300点左右，那么今天大跌后能否上演王者归来呢？
上证指数走势
韬略哥的感觉是可能有点难。9月26日所在的市场环境，无论是外部条件，还是当日的盘面都非近日可比。拿外部条件来说，当时的流动性相对宽裕，监管也相对宽松；而盘面来说9月26日是低位缩量，显示最后探底，而今天高位放量，危险性更强。
记得在市场一片看多时，韬略哥曾撰文《2017年，中国人最大的发财机会在股市？》，最后韬略哥对这些机构的看多言论持有保留意见，韬略哥觉得后市的行情远没有机构想的那么乐观。最近行情应该说说明了一些问题，当机构都看多的时候我们更要警惕一些。
其实12月以来股市一直不好，此前韬略哥连续多篇文章表明自己的担忧，比如《两个大消息，突袭股市！》《央行变脸，股市要逆转了吗？》，有读者朋友认为韬略哥或许有些危言耸听了，可实际上呢，市场发出的声音无疑是最具说服力的。
此前韬略哥说过上证能不能在3200点企稳和情绪有很大关系，目前来看3200点或许比较困难能够守住，但在3150点左右的支撑会比较强烈，所以还是暂时躲避风险，等待大盘企稳为宜。
另外今天还有一点盘面值得我们思考的，就是沪港通和深港通的资金变化。
可以看到，沪港通方面，从上海流入香港的资金为正，香港流入上海的资金为负；深港通方面，从香港进入深圳的资金远远多于深圳流入香港的资金。这或许能给我们接下来的投资提供一定的参考。
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