2000家P2P平台不到20家盈利，面临三大黑洞的网贷平台还能赚钱吗？

虎嗅APP · 公众号 · 科技媒体 · 2016-11-21 22:14

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虎嗅注：本文作者薛洪言，苏宁金融研究院互联网金融中心主任，本文发布于洪言微语，虎嗅获授权发布。

自2007年国内第一家P2P平台上线以来，网贷行业走过了近10个年头，然而，其盈利状况一直是个谜，很多平台官网信息披露板块会定期公布运营数据，却从来不披露盈利和不良等关键信息。前几日，宜人贷发布2016年三季报，宣布前三季度实现净利润7.366亿元人民币，同比增长282.68%；其中三季度实现净利润3.443亿元人民币，同比增长307.70%。在互联网金融行业普遍亏损的背景下，宜人贷的财报数据给人一种错觉——网贷行业的盈利能力还不错。

实际情况究竟如何呢？

据苏宁金融研究院互联网金融研究中心粗略统计， 行业内真正具备可持续盈利能力的平台可能不超过1% 。那么问题来了，平台盈利难的瓶颈在哪里？平台破解盈利难题的出路又在哪里？不妨往下看。

网贷行业的盈利平台知多少？

据网贷之家数据显示，截止2016年10月末，国内正常运营的平台数量为2154家。能够实现盈利的平台有多少家呢？据苏宁金融研究院基于各类公开渠道的不完全统计，截止2016年10月末，有8家平台在官网或财务报告中披露了盈利信息，有10家平台的负责人在媒体访谈中披露了盈利信息，合计18家，不足正常运营平台数量的1%。具体见下表。

从上述已经宣布盈利的平台来看，普遍具有以下三大特征：

一是交易量在行业中处于领先地位，交易规模超过盈亏平衡点。

P2P平台的正常运营涉及到人员、系统、风控模型、运营等基本的成本支出，只有交易量达到一定规模才能覆盖这些固定成本支出，达到盈亏平衡点。从2016年10月份数据看，18家平台月度交易量均在1亿元以上，其中，就交易规模排名而言，有5家位居行业前十，月度交易量超过22亿元；12家位居行业前五十，月度交易量超过5亿元；交易量最低的联金所在行业中排名第147位，月成交量为1.23亿元。

二是 借款标的多来自于线下第三方 （或关联方），平台专注理财端运营，也能有效隔离资产端获取的高成本对平台盈利能力的影响。

就上述几家平台看，虽然官网和APP基本也都开设有借款申请入口，但主要的资产多由第三方（关联方）提供，第三方多为专注于资产端的小微信贷机构，二者分工明确，可有效降低运营成本。举例来讲，宜人贷与专注于资产端业务的宜信普惠为关联公司，团贷网与正合普惠为关联公司，联金所与联金微贷为关联公司，温商贷的全部借款标的均由线下第三方提供，微贷网则主要通过线下加盟的方式深耕车贷市场，等等。

三是 盈利金额较小且实现盈利时间较短 ，盈利能力的可持续性存疑。除宜人贷外，其他平台盈利水平均在1亿元以下；从盈利时间上看，18家平台中，有3家于2014年实现盈利，7家于2015年实现盈利，8家于2016年宣布实现盈利，实现盈利的时间普遍低于一年。考虑到信贷行业不良资产暴露的滞后性，平台的可持续盈利能力存疑。

网贷平台盈利难源于三大黑洞

与不足1%的盈利平台相比，行业内绝大多数平台仍未走出亏损的泥潭。作为一种行业现象，亏损的原因必然也是行业性因素所致，在苏宁金融研究院互联网金融研究中心看来，网贷平台盈利难，源于三大成本黑洞。

黑洞1：资产获取的资源投入黑洞

网贷平台的资产获取一般包括自营资产和第三方资产两个渠道，为了确保资产规模的稳定性，大平台倾向于自己找资产，在整体资产荒的背景下，优质的高息资产不多，平台多通过线下渠道人工找资产，致使运营成本高企。

以表格1中月交易量最低的联金所为例，其官网显示，联金所的资产提供方联金微贷目前已经在40余个大中城市设立46家分支机构，其中一类分公司（20家）统一配备500㎡的办公场所和65人的专业团队，二类分公司统一配备150㎡的办公场所和15人的专业团队，每家分公司每月可合计开发超过2000个新增借款客户。月均一个亿的交易规模尚需要如此多的人力资源配置，月均几十亿交易额的平台需要配置更多的力量获取资产。据笔者了解，很多大平台虽然没有披露具体的资产来源，但其借款项目很多也都源于线下渠道，其线下客户经理或线下代理人员数据少则几万，多则十几万，由此带来的人员成本和渠道租金成本在促成贷款中的占比多在10%以上，构成了运营成本高企的重要来源。

黑洞二2：“本息保障”的成本黑洞

《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》虽然明确要求网贷机构不得“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”，但从实际情况看，P2P平台仍普遍承担隐形的“本息保障”责任，因不良资产形成的资产减值损失需要平台自行消化。为了尽可能降低风险损失，网贷平台不得不在贷前资产选择、寻找第三方增信、贷中风险审批、贷后风险监控、不良资产催收以及抵质押物变现等方面投入大量资源，大大提升了平台运营成本。如下图所示，平台从接到借款申请到最后资产到期退出，中间涉及多个环节。

图 1 网贷平台风控成本知多少，数据来源：某平台官网

问题在于，即便平台在风控环节投入了大量精力，受客户资质和经济大环境等因素影响，行业内平均不良率仍然在8%以上，导致平台资产减值损失居高不下，不少平台的资产减值损失占平台营收的比例甚至达到50%以上，成为名副其实的成本黑洞。

黑洞三：“流量枯竭”背景下的获客成本黑洞

近年来，各类互联网产业的快速崛起，始于网民数量快速增长的红利，然而，现阶段这一红利已呈现出明显的逐年下降态势，不足以支撑行业的高速增长。据CNNIC发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2016年6月，我国网民规模达7.10亿，互联网普及率达到51.7%，其中农村互联网普及率也达到31.7%。从增速上看，自2014年以来，网民数量增速已经从10%左右大幅下降至6%左右。

2000家P2P平台不到20家盈利，面临三大黑洞的网贷平台还能赚钱吗？

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