【开源|深度】汉鑫科技：人工智能产品服务商，持续深化与华为信息技术合作(837092.BJ)--北交所团队

🌈文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年🏆

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    汉鑫科技是一家是信息技术领域专业服务商，专注于为政企客户提供基于人工智能技术的产品与解决方案，包括系统设计、系统开发、设备选型采购、实施调试以及运营维护等。业务领域涵盖工业智能、智能网联、智慧城市三大领域。

    2023年，汉鑫科技“一基两翼”的业务战略布局如期达成。公司承接的济南市人工智能计算中心项目顺利交付并投入运营，是人工智能算力资源建设的典范案例，成功构建了从智慧城市建设到新型数字基础设施建设运营的完整能力；在车路协同智能网联业务领域承建并交付了烟台首条智能网联示范路，实现了该业务板块从产品研发到产业落地0到1的突破，智能网联业务开始对营收产生贡献；“汉工云”工业互联网平台发布，汉鑫工业智能产业生态已见雏形。

    2023年，公司持续深化与华为的合作，继2022年成为华为工业领域人工智能法服务正式供应商之后，2023年成为华为昇思AI框架&大模型创新中心合作伙伴，2024年初与华为签约，基于华为盘古大模型共创化工行业大模型的研发。公司持续完善产品渠道的构建，先后与卡奥斯COSMOPlat平台、中国移动、浪潮建立生态合作。公司基于多年的人工智能技术沉淀、行业实践、大模型研究，结合工业企业场景需求打造出涵盖垂直行业大模型及场景应用小模型的“汉工云”工业互联网平台。该平台将为工业企业提供一站式数字化解决方案，以“AI+工业视觉”、“AI+数字工厂”为核心产品，与合作伙伴携手共建“AI+X”工业企业数字化赋能生态。

    2024H1，公司被评选为2023年山东省两化融合优秀解决方案厂商；汉鑫科技和汉鑫工业数据智能有限公司分别入选“首批数字经济创新实验室”和“首批数字经济产业创新中心”名单；公司“基于全息感知的智慧隧道管理系统”入选2023年度全省大数据创新应用优秀解决方案名单、“智能生产运营平台”入选省工信厅“工赋百景”数字化转型揭榜挂帅试点项目。截至2023年12月，公司拥有专利31项，其中发明专利8项。

    工业智能领域，基于精益生产理念和人工智能技术，为工业企业提供全面的智能制造解决方案，助力企业在生产运营各环节实现数字化和智能化。

    依托工业数据AI分析平台和工业视觉AI开发平台，研发了“AI+工业视觉”、“AI+数字工厂”两款基于客户场景的产品及解决方案，在自有产品和解决方案的基础上打造以人工智能技术为核心的“汉工云”工业互联网平台，联合生态伙伴共同构建“AI+X”产业赋能生态，实现“AI+工业”在各行业领域的产业落地。目前已服务于流程化工、高端装备、食品药品、汽车及零部件、3C电子、金属冶炼六大行业千余家客户。

    智能网联领域，利用车路协同技术，基于自研的云边一体化开发平台，研发了智能网联汽车云控平台、智能网联汽车安全监测平台以及边缘计算设备等软硬件产品，面向交通管理部门、交通运输部门、智能网联运营商和司乘人员，打造了精准公交、自主泊车、智慧隧道巡检、数字教学仿真等解决方案，实现“人、车、路、网、云”协同，提升道路通行效率，强化交通安全管理。

    智慧城市领域，公司深耕智慧城市领域20余年，积累沉淀了大量的业务及技术经验，目前已形成涵盖业务应用平台、场景解决方案、信创适配方案等的数字化转型能力，在算力基础设施、政务、教育、医疗等领域为客户提供咨询规划、方案设计、设备采购、系统实施、开发调试、运行维护为一体的信息化智能化产品和解决方案。同时为党政机关提供国产自主可控的涉密信息系统产品和解决方案，并在此基础上开展信创行业应用系统的软件开发及适配业务。

    公司目前自主研发的项目主要有多模态工业数据预处理与知识图谱、基于视觉AI的交通大数据拥堵分析与应用、基于V2X的智慧隧道预警管理系统、基于V2X的智慧城市新型基础设施与智能网联汽车应用示范、基于机器视觉AI分析的养护巡检分析与应用。

    智能网联领域，相关研发项目均为领域内的核心技术，并通过应用示范项目实际验证技术的可行性，保证技术的成熟度，为公司智能网联精准公交、全息路口/路网、智慧隧道、边缘计算设备等系列产品研发奠定坚实的技术基础，保证为客户提供成熟可靠的产品与服务。

    工业智能领域，相关研发项目主要目标是以AI为核心，沉淀行业项目经验，提高工业视觉与数字工厂等产品的技术水平与解决问题的能力。通过模块化和组件化系统的开发，以解耦数据采集、自动化控制、边缘计算等模块，从而实现更高效的功能组合和部署，训练、管理和配置等任务移到云端进行，将数据采集、转发、计算和推理等关键任务在本地进行，从而在保证数据安全性和实时性的同时，实现更快的响应和处理速度。在开发过程中，着重于深度学习模型的优化和训练，以及推理引擎的高效部署。通过不断迭代和优化模型，提高产品的智能化水平，并且通过边缘计算的方式，将这些智能功能直接部署到设备本身，从而减少对云端资源的依赖，提高产品在各种场景下的适用性和稳定性。使产品更加场景化和标准化，提高项目交付质量和效率，为进一步沉淀核心能力服务行业客户奠定基础。

    公司自成立以来成功完成各类大型信息化智能化项目1000多个，先后承接了济南新旧能转换起步区和龙口市“城市大脑”项目，为推动城市治理数字化转型升级提供服务。在山东积累了一定经验，特别是在政务、医院、学校等行业能深度挖掘并满足客户需求，提供设计及实施方案。公司先后取得了涉密信息系统集成资质（系统集成/软件开发/运行维护）、电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑智能化系统设计专项甲级资质等资质。其中，电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑智能化系统设计专项甲级资质为相关业务的最高资质，可满足相关项目建设中的资质要求。公司注重研发创新，产品不断迭代升级。

    公司仍在持续加大研发投入，研发费用整体呈现增长态势。2021-2024Q1-3研发费用分别为1403.28 万元、1727.37万元、1793.11万元、1425.48万元，研发费用率分别为5.17%、11.36%、4.92%、9.64%，从研发费用额看，整体呈现增长态势。根据公司2023年的发展战略，研发工作按照年初制定的产品研发规划进行实施，聚焦在智能网联和工业智能领域，研发投入同比略有增长，增加投入65.74万。

    公司专注于为政企客户提供基于人工智能技术的产品与解决方案。公司业务聚焦在人工智能的创新应用服务，涵盖工业智能、智能网联和新型智慧城市三个领域。

    汉鑫科技子公司汉鑫华智自2019年11月成立后，与华为、地方政府合作推广企业数字化转型业务，同年公司与华为软件技术有限公司签署合作协议，共建华为（烟台）人工智能创新中心；基于烟台市逐渐清晰的“新基建”发展路径和追求，烟台开发区、华为公司、公司于2019年下半年签署战略合作协议。该合作协议旨在充分发挥开发区产业基础扎实的优势，基于华为公司在云计算、人工智能、大数据、工业互联网、物联网、5G移动通信、智能制造等领域的技术优势和产业链整合能力，结合公司的信息技术服务能力、行业应用解决方案研发实力及本地化运营的服务经验，共同建立全面的合作关系，将华为人工智能、大数据、工业互联网、物联网、软件山东汉鑫科技股份有限公司开发等技术、能力、生态导入到烟台开发区，在“智能+产业”等方面开展人工智能应用创新。2019年该公司数字化转型业务收入为1,116.79万元。

    2020年公司与华为合作在工业领域开展工业智能联合创新，通过创新中心完成“AI+工业视觉”及“AI+工艺优化”解决方案产品孵化。2022年11月，汉鑫科技成为华为AI解决方案正式供应商。公司已经成为华为人工智能算法产品服务体系正式供应商，融入华为全国160多个产业基地生态；2023年，公司持续深化与华为的合作，继2022年成为华为工业领域人工智能法服务正式供应商之后，2023年成为华为昇思AI框架&大模型创新中心合作伙伴，2024年初与华为签约，基于华为盘古大模型共创化工行业大模型的研发。

    政校医商和涉密单位类信息系统集成服务的客户以政府机关、事业单位、学校、医院等公共服务单位为主。客户采用招投标方式选择产品与方案提供商，企业的行业经验、技术背景、持续服务能力、曾参与过项目的质量水平等均在考察范围内。该类服务的检验结果需要长期使用后得出，技术服务企业通常需要经过长时间的项目积累、经典案例的实施和较强的技术研发能力，方可在行业内获得优秀的口碑与良好的品牌影响力，从而获取客户的信任。新进入者难以迅速建立并维持其品牌影响力，从而获得优质的客户资源。

    2021-2023年，汉鑫科技向前五大客户销售金额分别为15117.88万元，4177.34万元，31915.10万元，收入占比分别为55.66%、27.48%和87.60%。公司承接大项目能力强，客户集中度较高，与主要客户保持了良好的合作关系，具有较强的合作粘性。

    公司募投车路协同管理及服务平台项目通过基于C-V2X车联网无线通信技术标准构建车路协同管理及服务平台，平台应用涵盖驾驶安全、交通效率、信息服务三大类，包括前向碰撞预警、紧急制动预警等十七个典型应用。高级应用定位于协同类应用，包括编队行驶、高级别自动驾驶、电动汽车动态路径规划等场景。通过平台将人、车、路、云形成了一个有机体，通过相互之间的信息交互，单车将获取更加丰富的驾驶信息和周边道路信息等数据，进行路径规划和行为规划，从而带来更安全、更高效的驾驶行为，构建整体智慧出行体系。

    项目的开发将利用公司现有的研发场地、实验室、数据中心等重要实验设施，以及新购置实验开源证券研究所必需的主要仪器设备，如车路协同系统算法验证平台、可载人测试车辆等以及智能交通事件感知摄像头、智能交通跟踪雷达、数据中心服务器、交通信号灯、5G通信设备、智能交通边缘计算单元等。

    车路协同管理及服务平台项目，按照要求研发投入三年、两年建设期后产生效益，即产生效益后还需要再继续研发投入一年。公司利用该项目研发的相关技术已经取得了收入，于2023年12月1日达到预定可使用状态，剩余募集资金将继续用于该项目的研发。汉鑫科技办公与科研综合楼项目已经建设完毕，于2023年11月18日达到预定可使用状态。

    项目建设期2年，第3年投产并达到生产负荷的80%，第4年及以后达产100%。达产年实现销售收入6,600.00万元，交纳增值税274.00万元、税金及附加33.00万元。

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2.1、 算力建设领域快速发展期，2024年智能算力市场有望增至8690亿元

    国家2024年政府工作报告中指出：深入推进数字经济创新发展。制定支持数字经济高质量发展政策,积极推进数字产业化、产业数字化,促进数字技术和实体经济深度融合。深化大数据、人工智能等研发应用,开展“人工智能＋”行动,打造具有国际竞争力的数字产业集群。适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。《山东省政府工作报告》明确提出：抓实抓好数字经济高质量发展。加力夯实数字经济底座，部署高性能智能计算中心，统筹布局通用和垂直大模型算力，累计建成5A级省级新型数据中心25个以上，智能算力比例达到30%，建成“山东算网”。

    目前，我国算力总规模位居全球第二，产业链条不断拓展，发展动能持续增强，我国算力产业正迈向高质量发展。算力网络作为新型信息基础设施，能够在云、边、端之间按需分配和灵活调度计算、存储以及网络资源，加速推进网络设施与算力设施配套部署，有利于进一步优化升级网络体系架构。

    《中国综合算力指数报告（2024）》指出，我国算力产业在过去一年中取得了显著成就。截至2023年年底，全球算力基础设施总规模达到910EFLOPS，我国算力规模达到246EFLOPS、位居世界第二，智能算力同比增速超过65%。算力存力方面，总量达到1200EB，年增长率达20%。在算力中心建设上，我国58.3%的算力中心已连接到国家骨干网，为数据的高效传输提供了有力支撑。

    目前，算力已成为各国抢占发展主导权的重要手段，全球主要国家和地区纷纷加快战略布局进程。2022年，其中，美国以34%的市场份额排名第一；中国紧跟其后，算力规模全球第二，占比为33%。此外，欧洲、日本在全球算力规模中的份额分别14%和5%。

    从算力结构来看，算力主要包括基础算力、智能算力以及超算算力。中商产业研究院数据显示，2022年，全球计算设备算力总规模达到615EFlops，其中基础算力规模为369EFlops，占比高达60%；智能算力规模为232EFlops，占比达37.7%；超算算力规模为14EFlops，占比达2.3%。

    智能算力是数字经济时代的重要支撑，为人工智能、大数据、物联网等新兴技术提供了强大的计算支持，推动了这些技术的快速发展和广泛应用。IDC数据显示，近两年来中国智算服务市场规模保持增长趋势，2023年市场规模约为194.2亿元，同比增长72.49%。中商产业研究院分析师预测，2024年市场规模将超过200亿元。

    《“十四五”数字经济发展规划》提出，到2025年工业互联网平台应用普及率提升至45%。2024年政府工作报告提出，“大力发展数字经济”“加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平”。工信部部长表示，我国工业经济规模大、数字经济规模位居全球第二，融合发展前景广阔，将以数字技术创新突破和应用拓展为主攻方向，加大信息化和工业化的融合发展。

    人民日报评论文章指出，大模型赋能生成式人工智能正在引发新一轮智能化浪潮。得益于拥有庞大的数据、参数以及较好的学习能力，大模型增强了人工智能的通用性。人工智能是新一轮科技和产业变革的重要驱动力量，加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技和产业变革机遇的战略问题。

    近年来，我国工业互联网发展态势良好，有利提升了产业融合创新水平，加快了制造业数字化转型步伐，推动了实体经济高质量发展。工业互联网、5G、数据中心等数字基础设施日益成为新型基础设施的重要组成部分，为传统制造业的升级提供了信息技术支撑。我国的工业互联网是在传统工业与信息通信技术的基础上建立起来的，逐步实现了技术创新和应用融合，搭建了新型的产业体系。

    工业互联网核心产业体系既包括融合形成的两类全新产业子领域，即工业自动化、工业网络向边缘计算延拓形成的边缘计算子领域，汇聚工业数据、机理模型和创新应用形成的工业互联网平台及软件子领域。也包括工业软件、工业自动化、工业网络、工业装备、工业安全等传统产业的智能化升级部分。

    据前瞻产业研究院数据显示，预计2025年中国工业互联网产业经济总体规模将达到9.42万亿元左右，已然成为国民经济中增长最为活跃的领域之一。

    2023年7月，工信部联合国家标准委发布了《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》。构建跨领域协同开放的智能网联汽车技术标准体系，发挥标准的基础性、引领性和规范性作用，推进智能网联汽车产业基础高级化、产业链现代化，构建以国内为主体、国内国际互促发展的格局，建设现代化智能网联汽车强国。

    2024年1月17日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部五部委联合印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，提出将建成一批架构相同、标准统一、业务互通、安全可靠的城市级应用试点项目，进而推动智能网联汽车产业的快速发展。

    智能网联汽车产业链是一个多元化、跨领域的复杂体系，涉及众多参与者和技术领域。智能网联汽车产业链的上游主要包括核心零部件和技术的研发与供应，主要包括感知系统、控制系统、通讯系统等，这些零部件和技术是汽车智能化的基础。中游环节主要是整车制造和系统集成。整车制造企业将上游的零部件和技术集成到车辆中，制造出具备智能化功能的汽车。同时，一些企业也专注于提供智能驾驶解决方案，将各种智能化技术集成到车辆中，实现自动驾驶、智能导航等功能。下游环节主要包括汽车销售、运营和服务等。

    我国智能网联汽车行业经过多年探索发展，目前已从小范围测试验证转入技术快速演进、规模化应用发展的关键时期。据工信部数据，截至2023年底，全国共建设17个国家级测试示范区、7个车联网先导区、16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市，开放测试示范道路22000多公里，发放测试示范牌照超过5200张，累计道路测试总里程8800万公里，自动驾驶出租车、干线物流、无人配送等多场景示范应用有序开展。当前，智能网联汽车“车路云一体化”发展路径已成为行业共识，也是下一阶段推动智能网联汽车规模化产业化应用的关键所在。

    近年来，我国政府相关部门积极推动智能网联汽车产业的发展，视其为解决交通安全、道路拥堵、能源消耗和环境污染的重要手段，驱动汽车行业科技变革、加快升级。中商产业研究院发布的《2024-2029年中国智能网联汽车行业市场分析及前景研究报告》显示，2022年中国智能网联汽车市场规模为1259亿元，近五年年均复合增长率为25.56%，2023年约为1613亿元。中商产业研究院分析师预测，2024年中国智能网联汽车市场规模将达到2152亿元。

    随着人工智能、5G、大数据等新一代信息技术的迅猛发展，智能网联汽车正在呈现强劲发展势头，成为全球汽车企业争相抢占的战略制高点，国内智能网联汽车及其相关领域投融资市场持续火热。根据IT桔子数据，2023年中国智能网联汽车行业投融资事件数量达到81起，投融资金额达到450.35亿元。

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    公司将持续强化研发投入，在“软平台”优势的 基础上，基于华为鲲鹏和昇腾的国产化技术路线、积极构建“硬终端”的产品能力，紧紧围绕汉鑫“一基两翼”的业务主线，构建“硬终端+软平台+解决方案” 的全链服务能力，扎实提升公司核心竞争力。

    工业智能领域，公司将基于上千个项目的行业经验、技术实践、大模型研究， 研发多款智能专机设备，并完成行业复制和市场推广。智能网联领域，公司将服务好“车路云一体化”试点示范城市，持续打造标杆案例，提升公司在业内的品牌影响力。智慧城市领域，公司将抓住算力建设的风口期，加大在算力基础设施建设及 市场运营的拓展力度，打造新的增长极。

3.1、 业务：工业智能、智能网联、智慧城市三大领域

    工业智能领域

    （1）“AI+工业视觉”

    “AI+工业视觉”解决方案是基于先进视觉技术，以深度学习为核心技术引擎，应用机械、工业自动化、大模型等技术，综合考虑工业企业的环境、目标、成本、效果等要求，在工业企业生产各环节，以智能设备替代人工，提供精细检测、精准测量、精确定位、高效识别等智造解决方案，有效降低人力成本、提升产品质量、提高生产效率，帮助工业企业提升自动化、智能化水平，打造核心竞争力。目前已经面向多个细分领域打造了系列智能专机设备，并积极推动项目快速实施和规模复制。

为满足工业企业多样化的需求，持续降低交付成本、提升交付效率，汉鑫科技自主研发了工业视觉AI开发平台（HiVision）。平台以众多行业开源算法库为基础，积累了千余个自研项目算法库，并根据工业视觉独特应用场景要求，整合了视觉算法开发所需的工具集和开发环境，在提高项目质量同时，实现项目快速交付。未来汉鑫科技将持续推动“AI+工业视觉”在不同行业和领域的深度应用，为细分领域工业CV大模型研发奠定基础。

    （2）“AI+数字工厂”

    “AI+数字工厂”解决方案，以汉鑫工业物联网平台（HiIOT）、工业数据AI分析平台（HiData）和工业APP开发平台（HiCode）为底座，按照ISA-95和ISO-62264国际标准打造了智能运营管理平台（HiMOM），实现订单管理、智慧排产、智慧调度、制造执行管理、质量管理、仓储管理、设备管理、能源管理等生产运营全过程的数字化智能管理。围绕工业企业运营管理痛点，依托工业数据AI分析平台，打造工艺、质量、设备、能源等大数据集，通过内嵌的AI算法，对非线性、强耦合的数据集进行数据挖掘和关联分析，孵化了“AI+配方优选”、“AI+工艺优化”、“AI+能耗优化”等8大应用场景。“AI+数字工厂”解决方案帮助工业企业实现了全要素、全业务、全价值链的数字化和智能化管理，提升了工业企业利用数据进行问题发现、分析和解决的能力，从而帮助企业持续优化经营绩效。

    智能网联领域

    （1）云边一体化开发平台

    云边一体化开发平台采用1+N+X架构体系，提供核心通用能力、行业定制化扩展能力和场景化应用扩展能力。

    平台基于1个核心通用能力模块，提供全局性的技术支持和资源管理；N个领域扩展能力模块，专注于不同领域的特定需求，确保平台能够快速适应和响应各行业的应用场景；X个场景化扩展能力模块，进一步满足复杂和多样化的业务需求。平台能够适应不断变化的业务需求和技术发展，支持集群部署、标准部署或轻量化部署等多种方式。

    （2）智能网联云控平台

    智能网联云控平台，包括云控基础平台和云控应用平台两部分。

    云控基础平台：应用物联网和车联网技术，实现海量路侧设备和车端数据的高效接入与管理，提供高精交通数据。平台为交通运行管理和智能化服务提供技术支撑，实时监控和分析交通状况，确保数据的准确性和及时性。

    云控应用平台：通过人工智能数据分析，实现交通异常检测、交通拥堵监测、车辆出行规律分析、驾驶行为分析等功能，支持交通信号控制、V2X安全出行、公交优先通行、网联车辆运营管理等多种场景应用。

    （3）智能网联汽车安全监测平台

    智能网联汽车安全监测平台由数据采集、数据处理、数据分析和应用管理等模块组成。

    平台通过数据采集和处理，实时获取智能网联汽车的行驶数据和车辆信息，包括车辆位置、速度、行驶路线、车辆健康状况等。通过对数据的分析和挖掘，发现行驶中的异常情况和潜在的安全隐患，并及时采取措施进行处理和管理。同时可实现与其他平台的数据共享和交互，配合相关管理部门开展交通违法处理、事故调查、责任认定、原因分析等工作，共同构建智慧交通管理体系。

    （4）边缘计算单元

    边缘计算单元实时处理雷达、视频等设备的多源感知数据，通过内置算法实现数据的本地化处理与分析，提供实时交通状况监测、车辆行为分析、路况预警等功能，有效减少云端计算压力和网络延时，可应用于实时交通信号控制、动态路径规划、事故检测与响应、智能停车管理等场景。

    （5）精准公交解决方案

    精准公交解决方案利用智能网联技术对城市公交车辆进行改造升级，提升公共交通车辆的行驶安全和通行效率。通过车端智能设备与路侧智能设备进行信息感知与共享，实现智慧公交的车、路、云一体化协同与管理，将公交车辆的实时位置、速度、载客信息等数据与路侧设备及其他网联车辆进行信息交互，可实现公交优先通行，提升公交准时准点率，提高公众绿色出行和低碳出行数量，为城市碳达峰和碳中和做出贡献。

    （6）自主泊车解决方案

    自主泊车解决方案利用自动驾驶、车路协同、视觉分析等技术，实现人、车、路、场、云的协同和交互，提高车位利用率和停车效率，优化停车资源配置，降低运营成本，提升用户的出行体验。方案功能包括自动泊车路径规划、障碍物检测与避让、停车位识别与分配、远程控制与监控、智能取车调度等，可为停车场运营商、物业管理公司、城市规划者和车辆制造商提供全面的技术支持和管理工具，帮助用户实现智能化、自动化的停车管理。

    （7）智慧隧道巡检解决方案

    智慧隧道巡检解决方案面向交通管理、隧道养护、应急救援等场景，提供隧道智慧交通警察系统、隧道智慧巡检管理系统和隧道智慧应急管理系统产品。隧道智慧交通警察系统通过雷达、摄像机、巡检机器人等设备，感知隧道内车道级精准交通数据，对隧道拥堵、交通违章等进行秒级预警，对异常事件快速处置，保障隧道交通安全，提升通行效率。隧道智慧巡检管理系统对隧道路况、环境、设备设施进行24小时无死角巡检，发现异常即时预警，异常事件快速处置，提高隧道整体管养能力。隧道智慧应急管理系统对隧道内的重大突发事件实现秒级预警，并联动设施设备进行现场疏散及控制，在事故发生初期降低事故影响，减少二次事故发生及人员伤亡。

    （8）数字教学仿真解决方案

    数字教学仿真解决方案将教学内容与实际的场景相结合，通过智能座舱、底盘线控等装调设备，采用微型测试场、实景沙盘、数字孪生、虚拟仿真操作、数字人教师等创新实训模式，帮助学生快速掌握智能网联知识以及各类设备系统安装测试技能，实现教、学、训、考、评五维一体，创新职教产教融合方式，培养实践技能，提高教学质量。

    智慧城市领域

    公司通过软件的开发服务、硬件的安装集成，对业务数据进行采集、分析、可视化，帮助政府、企事业单位及相关部门提高管理水平和运营服务能力。

    （1）算力基础设施建设及运营

    随着人工智能技术的高速发展和大模型在各行业的推广，各省、地市分别建设算力基础设施作为支撑区域数字经济发展的算力底座。区域算力中心的建设将为企业、高校及科研院所提供大规模的普惠AI算力，加速推进海量数据和各行业领域模型训练过程，提升模型精度，加速人工智能算法创新及应用进程。公司可为客户提供算力中心的规划设计、建设实施、算力运营维护和相关应用(智能计算、大数据分析、算法模型迁移搭建等)方面的定制化服务。

    （2）数字政府

    数字政府业务致力于推进各级政府治理体系和服务的数字化，实现互联化、智能化、开放化的政府运营，形成“用数据对话、用数据决策、用数据服务、用数据创新”的现代化治理模式。产品服务主要包括政务信息化、指挥中心、城市大脑等的建设及运营。

    （3）智慧校园

    智慧校园业务是将校园内的教学、科研、管理和生活服务等各类信息资源进行整合、软硬件集成，实现校园的全面信息化。公司在智慧校园领域主要提供虚拟仿真实训教学平台、汽车智能技术实训室、校园车路协同微型测试场、远程驾驶仿真系统、数字人教学等解决方案，实现教学理论和操作实践的有机结合，为解决行业蓝领人才缺口提供有力的人才培养支撑。

    （4）信创服务

    该类业务系为客户提供自主可控的信息管理系统的解决方案，基于国有知识产权的芯片及操作系统，根据不同用户的需求和场景，为客户提供应用软件国产化适配服务及产品，构建自主可控的业务系统，实现功能和服务的国产化。

    收入端：数字城市贡献主要收入及毛利。2023年公司承接的济南市人工智能计算中心项目顺利交付并运营，并由此切入到算力基础设施建设及算力运营服务领域，实现公司在智慧城市领域业务技术能力的提升和转型，从智慧城市行业解决方案提供商向算力基础设施建设及运营服务商转变。2023年，智慧城市业务实现营收2.56亿元，占比70.34%。车路协同智能网联业务领域，公司承建并交付了烟台首条智能网联示范路，完成了全息路口、云控平台、无人驾驶小巴、精准公交等产品的落地验证。该业务板块自2019年底的科技项目申报课题开始，历时3年，2023年完成了从产品研发到产业落地的从0到1的战略布局，实现营收8194.43万元，占比22.49%。工业智能业务实现营收2610.71万元，占比7.17%。

    2024H1，智慧城市业务实现营收9927.94元，占比82.28%；工业智能业务稳步推进，持续与头部平台合作的同时，强化自有品牌在行业的影响力，实现多个行业头部客户的直销突破，实现营收2121万元，占比17.58%；随着“车路云一体化”建设的顶层推进，车路协同智能网联业务迎来快速发展的机遇，2024H1业务收入主要是数字教学仿真类业务订单，实现营收154,117.92元，占比0.13%

    毛利端：2022-2024H1，公司数字城市毛利率分别为38.32%、23.80%、32.74%，工业AI集成应用解决方案毛利率分别为31.51%、25.80%、26.69%，保持较高的毛利率水平。2023-2024H1，交通AI产品及解决方案毛利率分别为30.27%、71.64%，增长较快。

3.2、 商业模式：深耕烟台市场，自主研发及合作研发相结合

    研发模式

    公司主要研发方式为自主研发及合作研发。采用“以行业技术发展为导向、以满足客户需求为目标、以自主创新为核心、产学研合作为依托”的研发模式。一方面，建立以客户需求为导向、以开源技术为手段、以迭代开发为途径、以质量控制为标准的研发模式，为客户提供满足业务场景需求的产品及技术服务；另一方面，公司为打造在政企信息化领域的核心竞争力，紧跟行业技术发展趋势，与一线IT企业、高校及科研院所等展开产学研合作，开展先导性技术领域的研发及应用，为公司的持续高成长发展奠定坚实的基础。在研发组织机构的设置上，各事业部设立独立的研发部门。负责各事业部的研发方向、技术和产品的长期开发计划、项目可行性论证、项目产品化和产业化、产品技术选型评估、研发项目周期管理、知识产权管理等重要事项；负责跟踪行业主流技术发展趋势，结合客户个性化需求及前期方案积累，有针对性的从基础框架层面及产品具体应用层面进行研发，通过技术创新形成研发与业务紧密结合的技术体系。

    区域模式

    公司深耕烟台市场逐渐扩展到其他区域。2023年，烟台地区外主营业务收入较同比增加66.62%，主要原因为市场拓展力度加大，产品和解决方案能力提升，切入算力基础设施建设和运营领域并实现收入。2024H1，烟台地区外营业收入2711.96万元，同比减少87.24%，主要原因为受市场大环境的影响，单体规模较大项目的投资决策放缓，项目推进较慢。烟台地区营业收入9353.89万元，同比增加435.34%，主要原因系公司深耕烟台市场多年，随着市场环境的变化，在跟进的潜在订单陆续形成收入。

3.3、 财务：2024Q1-3实现营收1.48亿元，归母净利润438.19万元

    2023年实现营收3.64亿元，同比增长139.64%，归母净利润3001.43万元，同比增长356.87%。主要原因为公司业务持续拓展，人工智能智算中心建设及运营业务及智能网联智慧交通两个业务板块实现的收入增加较大。2024Q1-3实现营收1.48亿元，归母净利润438.19万元。

    2021-2024Q1-3毛利率分别32.61%、34.97%、25.40%、34.49%，保持较高的毛利率水平。

    2021-2024Q1-3，期间费用率分别为14.40%、28.43%、14.27%、28.81%。

    净利率受毛利率及期间费用率的综合影响，净利率整体有所波动，2021-2024Q1-3，年净利率为17.82%、-7.68%、8.24%、2.96%。

04

    汉鑫科技是一家是信息技术领域中人工智能专业服务商，专注于为政企客户提供基于人工智能技术的产品与解决方案，包括系统设计、系统开发、设备选型采购、实施调试以及运营维护等。业务领域涵盖工业智能、智能网联、智慧城市三大领域。2023年，汉鑫科技“一基两翼”的业务战略布局如期达成。公司持续深化与华为的合作，2024年初与华为签约，基于华为盘古大模型共创化工行业大模型的研发。

    我们选取万集科技、金溢科技、易华录作为同行业可比公司。同行业可比公司PE2024-2026的均值为65.8/136.8/59.5倍。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为18/34/45百万元，对应EPS分别为0.29/0.55/0.72元/股，当前股价对应PE分别为152.2/81.2/61.6倍，我们看好公司算力及车路协同技术，未来有望持续深化与华为合作，首次覆盖给予“增持”评级。

05

    客户集中风险、市场区域相对集中风险、行业竞争风险

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    开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、上证报最佳分析师、中证报金牛奖、Wind金牌分析师、第一财经最佳分析师等荣誉。

所获荣誉

👉2024年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构

👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一

👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一

👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名

👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名