供给持续放量，票据利率区间震荡——票据交易周报（1209-1213）

浙商银行FICC · 公众号 · · 2024-12-16 23:17

主要观点总结

本文主要介绍了票据市场的一级市场和二级市场情况，包括承兑贴现供给、票据利率、信贷与资金等方面的数据。一级市场方面，承兑贴现供给连续放量，相关数据显示出上升趋势。二级市场方面，票据足月利率维持区间内窄幅震荡走势。此外，还涉及信贷与资金的分位数变化，以及信贷资金象限图的表示方式。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场承兑贴现供给连续放量，本周日均承兑和贴现量均较上月有所上升。

承兑贴现的供给量本周持续保持高位，并且呈现出上升的趋势。

关键观点2: 二级市场票据足月利率窄幅震荡，受一级市场贴现量和买盘情绪的影响。

一级市场的贴现量变化影响了二级市场的票据利率走势，本周票据足月利率区间震荡，后半周票据利率有所回落。

关键观点3: 信贷与资金分位数变化及信贷资金象限图的表示方式。

通过计算信贷溢价和资金溢价情况，得到信贷资金象限图，本周信贷分位数略松，资金分位数维持稳定。

正文

交易员 | 张婉玮

票据市场

一级市场方面，承兑贴现供给连续放量。本周日均承兑1854.08亿元，较上月同比上升8.52%；本周日均贴现1723.61元，较上月同比上升10.07%；承贴比92.96%，较上月同比上升1.31个百分点。12月票据市场到期量约2.92万亿元，按照目前日均贴现进度预计全月超额填补到期约5800亿元。

二级市场方面，本周票据市场票据足月利率维持区间内窄幅震荡走势。周初，一级市场贴现量快速上行，带动卖盘情绪活跃，大行不断抬价入场收票，买盘观望情绪浓厚，票据利率小幅震荡上行。后半周，尽管一级市场供给不断放量攀升，但是大行机构行为有所转向，降价收票带动其他买盘情绪放大，票据利率转而滞涨有所回落。截止收盘，12月国股成交在1.43%-1.45%，1月国股成交在0.001%-0.01%，2月国股成交在0.08%-0.10%，3月国股成交在0.15%-0.18%， 4月国股成交在0.74%-0.75%，5月国股成交在0.82%-0.83%，6月国股成交在0.72%-0.73%。

信贷与资金

12月9日至12月13日期间，信贷分位数落在-0.609至-0.566区间内，较上周略松；资金分位数落在-0.395至-0.226区间内，较上周维持稳定。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i Find

使用范围：内容仅为浙商银行票据业务部交流使用

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