专栏名称: 刘翔电子研究

国信电子行业分析师：刘翔、蓝逸翔、马红丽、唐泓翼，关注中国电子产业在全球产业链中角色的渐进式升级，致力于为A股二级市场机构投资者提供专业的电子板块股票投资咨询，为中国电子产业与资本共荣尽一己绵薄之力。

太平洋电子|苹果2018Q2财报点评：Iphone X 销量疲软，智能设备快速增长，买入供应链创新龙头

刘翔电子研究 · 公众号 · · 2018-05-02 21:50

正文

事件

苹果于5月1日美国东部时间17:00 发布期2018Q2财报 （对应于2018年1-3月） ，苹果公司营收611.4亿美元，同比增长16%；净利润138亿美元，同比增长25.5%。每股收益为2.73美元，较上年同期增长30%。 同时给出了2018Q3业绩指引： 营收将在515亿美元至535亿美元，毛利率将在38%至38.5%之间，·运营支出将在77亿美元至78亿美元之间，·其他收入约为4.0亿美元，有效税率为14.5%。

点评

1、主要的营收数字如下：

营收增加16%，主要是来自于Iphone 收入增加48亿美元，贡献9.1%的收入增量；软件服务增加21.5亿元，4.07%的收入增量；其他硬件增10.8亿美金，贡献2.05%的收入增量。Iphone整体收入稳健，软件服务和其他硬件增速较快，收入同比增速在30%以上。

2、 Iphone X 销售疲软，均价从2018Q1 的796.4美金下滑到2018年Q1 的728.3美金 ，均价大幅下滑，说明Iphone X 销售疲软，并且市场预期会延续到二季度，我们从产业链也了解到情况确实如此。展望下半年，苹果今年会推出低价版带3D sensing 的手机，采用差异化的价格策略，期望带来销量的进一步突破；我们认为存量时代更关注结构性机会，创新的方向主要集中在光学、背壳去金属化、新品类拓展、5G的技术卡位，增量的创新带来单机价值量的增长。A股产业链公司中关注 欧菲光、大族激光、立讯精密、蓝思科技、三环集团、欣旺达、顺络电子、领益科技。 最近以来，最近以来，消费电子板块大幅下滑，由销量数据下滑、汇兑损益、贸易战、中兴制裁、华为制裁等事件影响， 我们认为当前股价已经充分反映了悲观的预期，目前价格下，随着手机销量数据回暖，贸易战争端解决，创新龙头值得进行配置。

3 苹果的其他产品（AirPods、Apple TV、Apple Watch等苹果品牌和第三方配件）， 营收同比增长38%达到39.5亿美元。 苹果的无线耳机、手表均有不错表现。Homepod 销售虽然不及预期，苹果目前在对homepod 进行改进，预计下半年会推出一款带显示屏的的homepod，同时siri 的语音交互性也将更强，产业链的公司值得关注。

联系人：刘翔18665896097/ 刘宇辙 15611966259