中资外币债券周报 2020.08.03-08.07

国利货币中资外币债券周报

2020.08 .03-08.07

本周美国国债市场回顾

本周美国国债收益率整体震荡上行。 美国疫情显露缓和迹象，7月制造月出现逾一年以来最快扩张，让周初的美债收益率长端呈熊市陡化。周中因美国财政部公布创纪录的1120亿美元季度发债计划，扩大了未来几个月的长期债券发行，收益率曲线进一步上行。周五公布的7月非农就业数据优于预期，虽然有中美局势的干扰，但没能阻止本周国债收益率整体录得上行。

利率走势

本周中资外币债券市场回顾

本周一级市场发行规模有所回落，美元债新发15只，总规模46亿美元。 地产商为发行主力军。华南城发行2亿364D美元债券，票面11.50%；建业地产发行3亿4年期美元债，票面7.25%；宝龙地产发行2亿4年期美元债券，票面6.25%；招银国际租赁发行两期共计12亿美元债券，5年期票面1.875%，10年期票面2.75%。

中资美元债投资级二级本周普涨，科技、金融、城投均获得市场追捧。 招行新发受买家追捧，开盘有则获利活动发生，交易首日收窄5-10bps，中金新债亦有近20bps的收窄，而随后利差有所走阔。AMC 板块中华融HRINTH 有前端买盘，且整体表现优于其他名字。次级债方面，CCB 新发10年期在上半周买盘追追下连续收窄至+170以内，虽然周五走阔5个基点，却不影响一周的优秀表现。LGFV 方面，新发义乌国资YWSOAO 23因定价较低，二级价格略微下调20c。科技板块在周五整体走弱，尤其是特朗普宣布封禁微信之后，腾讯美元债部分在二级市场利差走阔较为显著，5年期债券利差走阔10个基点，30年期债券利差走阔10-15个基点，虽然之后出现了一部分低吸，但TENCNT 10年期仍然录得约7个点的走阔。

高收益部分得益于一级市场的活跃而表现尚可，华南城CSCHCN 、禹洲YUZHOU 新发一周来看涨幅均跑赢大市，信用资质较好的长端债券亦受到市场的追捧。 复星国际出现双向交易，情绪较惠誉下降评级时有所恢复。地产交易服务商E-HOUSE易居收购乐居56%的股份，并与阿里巴巴进行合作成立合资公司（占比85%阿里巴巴/15%易居）发行股票和可换股票据融资18.6亿元，消息公布后易居债券价格上涨，公司随后也发行美元债增强流动性。

**据REDD报道，山东如意已支付2022年到期美元至利息。在济宁城投退出其主要股权后，其流动性仍处于紧缩状态，22年到期美元债仍在33元附近徘徊。