黑色系、钢铁股为何大涨？

2月11日，股票、期货市场钢铁板块携手上涨。 期货市场上，铁矿石期货以逾4%的涨幅领涨；股票市场上，钢铁板块大幅走高，截至收盘，杭萧钢构、甬金股份涨停。

地方债发行助推

2月11日，国内矿钢期货价格强势上行，钢铁股同步大涨。 文华财经数据显示，截至下午收盘， 螺纹钢 、铁矿石、热卷 期货主力合约分别涨2.69%、4.40%、2.18%，报3392元/吨、605.5元/吨、3378元/吨。 股市方面，Wind数据显示，钢铁（中信）指数日内上涨1.44%，其中，杭萧钢构、甬金股份涨停，安阳钢铁涨逾8%，中信特钢涨逾7%。

分析人士指出，2月10日，春节后首批地方债发行消息是黑色系资产价格大涨背后的主要推手。 部分研究人士指出，地方债大量发行将带动基建投资增速有力回升，有助稳增长预期，且专项债有望拉动2020年基建投资增速至6.8%。 在此预期下，钢铁标的资产价格大涨。

Wind数据显示，春节后第一批地方债由北京市政府在2月10日发行，发行规模共计692亿元。 截至目前，财政部共提前下达2020年新增专项债券额度达12900亿元，其中东部地区4676亿元、中部地区2914亿元、西部地区2410亿元。 地方债发行呈现快速放量趋势。

钢材需求全面延后

从基本面看，国金证券分析师倪文祎指出，建筑业复工全面延后，钢厂减产增多。 截至目前，本次疫情影响逐步开始显现。 从供给端看，由于钢厂为连续生产企业，春节期间基本都为满负荷生产。 而由于封城、封路，销售及原料进厂受到影响，近几日部分钢厂陆续实施减产，本周检修数量有所增加，高炉利用率也有所下降。 但考虑往年春节前后钢厂都会有检修安排，且如若后续需求启动，也可通过利用率提升来弥补产量。 因此，总体看，目前疫情对供给影响相对较小。

此外，从需求端看，倪文祎分析， 不少省市已延后建筑业复工时间，预计需求真正陆续启动时间将延至3月上旬，2月市场成交有限。 此外，目前市场普遍反馈，物流运输受限，特别是对原料运输影响较大，好在历史上钢厂春节前普遍会增加原料库存，1月、2月原料库存天数基本为全年最高。但位于疫情严重地区的钢厂，受交通情况影响较大。 从品种看，需求延后启动对建材影响最大，而板材类下游如汽车、机械类企业普遍2月10日逐步复工，部分需求有所推后但总量影响有限。

“疫情对下游开工的影响不只是在总量上，更是在结构上。 南方和东部大区的建材成交量占比超过80%，湖北、上海和广东三个地区的汽车产量占比30%左右。 因此疫情后的终端需求较弱。 ”宏源期货研究认为，目前黑色系行情基本走完了情绪面的影响，而接下来才真正是疫情对基本面的实质性影响，且将反映到盘面上。

有几个因素值得注意： 首先是建材成交的冰点迟迟未打开，库存将会大量积累，因此成材的价格反弹力度有限，未来更有可能的是继续下探； 其次，铁矿石的供给量收缩很小，外矿发运相对维持稳定，而内部需求转弱，钢厂开始主动检修。“短期的反弹只是在基本面未反映充分前的情绪造成的。” 他认为。