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【安信新三板 · 诸海滨团队】『公司研究』达瑞生物( 832705.OC) 体外诊断全产业链稳步推进

诸海滨科新先声  · 公众号  · 股市  · 2017-04-05 17:20

正文

达瑞生物 832705.OC

体外诊断全产业链稳步推进 


2017年2月10日,我们发布了达瑞生物(832705.OC) 基因诊断优势持续,健康产业抢先布局》的报告,公司股价一路从2月13日的20.23元/股涨至4月5日的27.15元/股,期间最高成交价为28.94元/股(3月21日)。


事件

2017 年 3 月 31 日公司发布 2016 年年报,报告期内公司实现 营业总收入 4.14 亿元,同比增长 106.59%,实现归母净利润 5334.48 万 元,同比增长 83.57%,其中对应 EPS 0.37 元。公司拟每 10 股转增 5 股(含税)。


看好基因诊断平台

全球体外诊断产业成长性强,市场增速普遍看 好。据中国医药工业信息中心预测,到 2019 年我国体外诊断市场规模 将达到 723 亿元,未来发展空间较大。国家多项政策释放红利,技术 创新、二胎开放、医疗改革以及人口老龄化等驱动因素将加快体外诊 断行业发展。其中分子诊断和免疫诊断是发展最为主要的细分领域, 基因诊断发展平台将是未来重要发展方向。 


科研营销发力,加快抢先布局

产品开发端,公司已建立八大技 术平台,并在新技术新产品以及相关创新研发方面保持持续的大力 投入,完善技术开发创新机制,2016 年研发支出 3876.48 万元,同比 增加 20.04%,科研发力为公司提供强有力的产品技术保障;营销渠 道端,公司以代理和经销模式为主,通过加大业务推广力度,拓宽 销售渠道,开发售后技术服务网络,增强公司行业竞争能力,加速 市场布局。目前已经建立覆盖全国主要省市的经销网络和技术支持 网络,经销商数量近 300 家,终端客户超过 600 家,均建立了 3-5 年 长期合作关系。受益于科研和营销渠道的双轮驱动,公司实现营业 收入同比增长 106.55%。 


内延外展扩容,体外诊断全产业链稳步推进

年报显示公司 2016 年 新增控股公司 2 个,新增参股公司 4 个。其中 2016 年 1 月对外投资设 立参股子公司广东赛隽生物科技有限公司,构建产业上下游体系,加 快公司业务在细胞领域的发展;2016 年 8 月公告参股厦门飞朔生物技 术有限公司,开启公司个体化精准医学检测领域的上下游布局进程; 2016 年 8 月出资设立参股子公司“广州景福健康精准科技有限公司”, 进行新型健康管理业务。公司加快推进产业链条发展,实现共赢发展; 通过建立覆盖产业上下游的全产业链模式,提升业务发展能力与市场 空间,未来体外诊断市场乐观可期。 


投资建议

我们认为达瑞生物在体外诊断大发展的趋势下,自身加 快精准医疗全产业链布局,未来发展空间较为可观。预计公司 2017-2019 年的收入增速分别为 53.8%、42.33%、38.57%,净利润 增速分别为 22.1%,37.5%,38.6%,我们维持公司增持-A 评级。


风险提示:技术研发不达预期风险;政策不确定性风险 

安信新三板诸海滨团队

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