YY | 24年前三季度固收+基金观察

YY评级 · 公众号 · · 2024-11-18 19:00

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摘要

“固收+”基金即股债搭配，被认为具有“进可攻，退可守”的特点，随权益回暖再引关注。那么24年前三季度，固收+基金表现如何，是否实现“+”的效果？固收+基金中的“优等生”和“落后生”都有哪些经验和教训，转债在其中是充当了神助攻的角色还是拖了后腿？本文将一探究竟。

本文通过事后资产配置对固收+基金进行分类，24年以来，固收+基金只数稳定在1,100只左右，规模及占比呈现波动下滑的趋势，24Q3固收+基金规模仍超11,000亿元；规模构成上看，股票增强型、激进类转债增强型、均衡类转债增强型、保守类转债增强型、可转债基金占比分别为47%、21%、13%、14%、7%。

从业绩表现看，随着924以来政策组合拳带动股市回暖，除部分可转债基金外，其余固收+产品大多取得比中长期纯债基金更高的收益，实现了“固收+”的效果，综合考虑收益与风险，股票增强型、均衡类转债增强型基金性价比较好。可转债基金受24年前三季度转债市场冲击影响大，区间收益率较低且回撤较大，牛市初期转债市场反弹幅度相对股票市场较弱，继续关注后续表现。

选取代表性基金产品看，24年前三季度，表现亮眼的固收+基金主要为股票增强型基金，固收+基金优等生以工银瑞盈（激进类转债增强型）、工银可转债（可转债基金）和博时信用债券A（激进类转债增强型）为代表，在资产配置上都采取了重仓金融板块投资标的，投资风格以稳为主，偏好资质较好的主体；而落后生前海开源可转债在24年3季度空仓了股票，错过了9月末股市大涨的行情，转债持仓较为分散，且持有了较多医药、锂电材料等持仓期间景气度较弱的转债。