上周信用债一级市场发行量较前减少，净融资量较前增加。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约920.45亿元,偿还规模约442.6亿元,净融资额约477.85亿元。二级市场上，AAA级信用债收益率整体下行，中短期票据收益率曲线1年期AAA级收益率变动-4bp，3年期AAA级变动-4bp，5年期AAA级变动1bp，7年期AAA级变动1bp。上周多数行业的行业利差下行，但整体趋势上，上游行业利差下行，中游轻工制造持稳，下游医药生物逐步企稳。评级方面，上周有1家企业主体评级调高。
当前背景下，中高等级、中短久期的品种仍是最佳选择；建议选择行业利差稳定或有所收窄的行业，做多高等级信用债，规避低资质、高融资依赖、城投、地产及医药等存在信用风险的品种。
一级市场
(一) 发行及净融资
上周信用债一级市场发行量较前减少，净融资量较前增加。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约920.45亿元,偿还规模约442.6亿元,净融资额约477.85亿元。
具体来看，一般短融和超短融发行557.4亿元，偿还331.6亿元，净融资额225.8亿元；中票发行58.5亿元，偿还60亿元，净融资额-1.5亿元。上周企业债发行49.9亿，但偿还29.9亿元；公司债合计发行254.65亿元，偿还21.1亿元，净融资额233.55亿元；其中地方政府债发行875.71亿元，偿还规模约0亿元，净融资额约875.71亿元。
(二) 发行利率
上周各券种发行利率较前上行。发行利率方面，公司债和短融较前下行，中票较前上行。截至上周最后一个交易日，公司债、中票、短融发行利率分别报收5.8231%、4.8029%和2.9304%，较上周分别变动-25.19bp、11.1bp和-20.95bp。
二级市场
(一) 收益率变动
上周AAA级信用债收益率整体下行。信用债类型来看，中短期票据收益率曲线1年期AAA级收益率变动-4bp，3年期AAA级变动-4bp，5年期AAA级变动1bp，7年期AAA级变动1bp；企业债收益率曲线3年期AAA级收益率变动-4bp，5年期AAA级变动1bp，7年期AAA级变动1bp；城投债收益率曲线3年期AAA级收益率变动-6bp，5年期AAA级变动-3bp，7年期AAA级变动0bp。
(二) 行业利差变动
上周多数行业的行业利差下行，但整体趋势上，上游行业利差震荡下行，中游轻工制造持稳，下游医药生物逐步企稳。上游行业主要是受供给侧改革影响，国内生产品价格纷纷上涨，上游企业盈利改善，信用利差呈收窄趋势。
评级追踪
评级方面，上周有1家企业主体评级调高。
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